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报告摘要

文字早评总结 2026/02/24 星期二

核心内容概览

本次早评聚焦于宏观金融、贵金属、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品六大板块，分析了节后市场走势及影响因素。整体来看，市场在地缘政治、宏观政策、产业供需及情绪面等多重因素影响下，呈现震荡偏强格局。

宏观金融类

主要观点

美伊冲突：局势恶化，伊朗石油储量全球第三，控制霍尔木兹海峡，分析师预测油价将大幅上涨。
人民币汇率：强势升值至6.89区间，股债汇三市联动向好，外资回流趋势确立。
AI与机器人：借春晚实现全民出圈，京东等平台销量验证了市场热度。
股指走势：预计短期偏强，受宏观情绪及外资流入推动。

关键信息

基差年化比率：
- IF：下月9.13%、当季10.00%、隔季6.60%
- IC：下月3.80%、当季10.30%、隔季7.40%
- IM：下月2.46%、当季14.22%、隔季10.51%
- IH：下月6.02%、当季3.43%、隔季3.89%

贵金属

主要观点

金价：受美国关税政策不确定性、地缘紧张及央行购金支撑，价格修复。
银价：震荡偏强，但整体表现弱于黄金。
策略建议：关注美国就业数据及232、301关税落地情况。

关键信息

沪金参考区间：1100-1250元/克
沪银参考区间：19900-23600元/千克
外盘：COMEX金涨3.29%，COMEX银涨6.87%

有色金属类

铜

价格：伦铜微涨0.05%至12901美元/吨，沪铜主力参考区间99500-101500元/吨。
基本面：国内冶炼开工率偏高，下游消费淡季，精炼铜供应过剩，但铜矿供应紧张支撑价格。
策略建议：短期震荡偏强，关注国内淡季库存变化及海外需求。

铝

价格：伦铝涨0.9%至3091美元/吨，沪铝主力参考区间23000-23600元/吨。
基本面：LME库存维持低位，美国东部铝现货升水高，短期支撑较强。
策略建议：短期震荡偏强，关注国内库存变化及产能释放。

锌

价格：内盘沪锌指数收跌5.53%，外盘伦锌微涨0.76%。
基本面：锌矿库存累库放缓，锌精矿TC止跌企稳，但下游需求偏弱。
策略建议：短期震荡，若铜铝大涨，锌价或跟涨；宏观扰动退潮后，价格或回归产业弱现实。

铅

价格：内盘沪铅指数收跌1.39%，外盘伦铅微跌0.51%。
基本面：铅矿库存高于往年，废电池库存延续上升，进口盈亏为263.28元/吨。
策略建议：短期震荡，关注下游蓄企开工回暖情况。

镍

价格：沪镍主力合约收跌3.17%，伦镍微涨1.1%。
基本面：供给尚未显著减量，长多短空背景下震荡上行。
策略建议：短期震荡，操作上建议高抛低吸。

锡

价格：沪锡大幅下跌6.62%，伦锡微跌0.23%。
基本面：供给边际宽松，库存回升，需求偏弱。
策略建议：短期震荡，关注行业供需变化及宏观情绪。

黑色建材类

钢材

价格：螺纹钢主力合约上涨0.163%至3055元/吨。
基本面：节前成材价格底部震荡，节后供应压力缓解。
策略建议：短期震荡偏弱，关注下游需求恢复及两会政策动向。

铁矿石

价格：主力合约下跌2.10%至746元/吨。
基本面：海外矿石发运恢复，国内库存高位，高库存压制价格。
策略建议：短期震荡，关注几内亚矿石供应及国内政策变化。

能源化工类

橡胶

价格：RU下跌1.1%，EG下跌45元，基差走弱。
基本面：需求进入淡季，库存压力大，成本端支撑有限。
策略建议：短期震荡，建议短线交易，设置止损。

原油

价格：INE主力下跌4.22%至460.70元/桶。
基本面：地缘溢价已计入价格，OPEC+暂停增产，原油价格或筑底。
策略建议：中期关注逢低做多机会。

甲醇

价格：主力下跌1.93%，基差走弱。
基本面：供给偏强，需求偏弱，短期向下跌空间有限。
策略建议：中期逢低做多，关注产能变化及成本支撑。

PVC

价格：主力下跌33元，基差走弱。
基本面：国内供给过剩，出口退税取消支撑短期需求。
策略建议：短期震荡，关注供应过剩格局转变。

PTA

价格：主力下跌16元，基差走弱。
基本面：PTA检修较多，下游聚酯开工回升，库存压力缓解。
策略建议：中期逢低做多，关注需求恢复节奏。

PE & PP

价格：PE上涨12元，PP上涨5元。
基本面：PE成本支撑增强，PP需求偏弱，库存压力大。
策略建议：关注PE与PP价差变化，中期逢低布局。

农产品类

生猪

价格：节后猪价主流下跌，北方跌幅较大，南方局部小涨。
基本面：节前出栏积极，节后需求有限，短期震荡。
策略建议：短期观望，等待市场矛盾进一步积累。

鸡蛋

价格：节后蛋价偏稳，局部有小涨预期。
基本面：库存积累有限，供应端需关注换羽及冷库蛋情况。
策略建议：短期观望，等待远期供需变化。

豆菜粕

价格：国内豆粕库存小幅增加，进口大豆减少。
基本面：美豆出口销售创年度新高，但印度产量增加，国内蛋白粕价格震荡。
策略建议：短期震荡，关注远期供应压力。

油脂

价格：棕榈油出口量增加，但全球市场供应过剩。
基本面：印尼取消提高生物柴油掺混比例计划，油脂中期看多。
策略建议：等待回调择机做多。

白糖

价格：原糖跌破巴西乙醇折算价支撑，国内进口糖源减少。
基本面：巴西新榨季可能下调甘蔗制糖比例，国际糖价或反弹。
策略建议：短期观望，等待新榨季开始及政策变化。

棉花

价格：美棉价格因关税调整受压制，国内进口量同比减少。
基本面：新年度种植面积调减，宏观预期向好。
策略建议：中长期看涨，关注下游开机情况。

总结

整体来看，市场在地缘政治、宏观政策及产业供需的多重影响下呈现震荡偏强格局。宏观层面，人民币升值、外资回流、AI与机器人热潮带动市场情绪向好，但美国关税政策的不确定性也带来一定风险。贵金属因地缘紧张和央行购金支撑而偏强，而有色金属则因供需矛盾和市场情绪分化而震荡运行。黑色建材因高库存压制价格，能源化工板块则在成本支撑下出现短期反弹。农产品市场整体偏弱，但部分品种如油脂、白糖有中期看多逻辑。整体建议投资者关注宏观情绪变化、产业供需及政策动向，操作上以观望为主，逢低布局。

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