> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 天然橡胶及丁二烯市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告主要分析了近期天然橡胶与丁二烯市场的价格走势、供需变化及库存情况，并对市场趋势进行了策略判断与风险提示。 --- ## 主要观点 ### 1. 上游原料价格持续上涨 - **天然橡胶**：泰国胶水价格75.50泰铢/公斤（+0.50），泰国杯胶69.00泰铢/公斤（+0.50），云南胶水价格16700元/吨（+0），海南胶水价格16300元/吨（+0）。 - **期货基差**：RU基差-700元/吨（+10），NR基差176元/吨（-53），BR基差-225元/吨（-160）。 - **现货价格**：云南产全乳胶上海市场价格17800元/吨（+50），青岛保税区泰混价格17500元/吨（+50）。 ### 2. 供应情况 - **青岛港口入库率**：7.58%（+1.94%），其中一般贸易入库率8.42%（+2.89%），保税库入库率3.17%（-3.05%）。 - **高顺顺丁开工率**：77.84%（+2.65%），产量32890吨。 - **丁二烯与顺丁橡胶**：上游丁二烯原料价格走强，顺丁橡胶成本支撑增强；8月末至9月部分装置将检修，或缓解后期供应压力。 ### 3. 生产利润 - **泰国生产毛利**：STR20#毛利-379元/吨（-124），RSS3毛利2142元/吨（+21）。 - **顺丁橡胶生产毛利**：-466元/吨（+0），碳四抽提法丁二烯毛利3565.11元/吨（-97.97）。 ### 4. 需求表现 - **轮胎开工率**：全钢胎64.15%（+0.02%），半钢胎65.81%（+1%）。 - **库存天数**：山东省全钢胎库存天数40.27天（+0.07），半钢胎库存天数46.50天（+0.37）。 - **下游需求**：整体偏弱，订单不足与原料成本高企压制开工提升意愿。 ### 5. 库存数据 - **青岛港口库存**：天然橡胶库存642100吨（-2869），社会库存1153741吨（-551）。 - **期货库存**：上海期货交易所RU库存144890吨（-2590），NR库存15019吨（-605）。 - **顺丁橡胶库存**：生产企业库存21050吨（-1320），贸易商库存6560吨（-380）。 - **丁二烯港口库存**：30400吨（-1550）。 --- ## 市场分析 ### 天然橡胶 - **价格支撑**：上游原料价格继续走强，受厄尔尼诺气候影响，主产区降雨频繁，导致原料供应受限，价格坚挺。 - **成本端影响**：国内台风影响原料供应，进一步支撑价格。 - **需求端**：下游轮胎厂需求疲软，订单不足限制开工率提升。 ### 丁二烯橡胶 - **成本端**：上游丁二烯原料价格走强，顺丁橡胶成本支撑增强。 - **供应端**：部分装置将检修，预计后期供应压力减小。 - **需求端**：下游需求未见明显改善，成本高企抑制开工意愿。 --- ## 市场策略 - **RU及NR**：谨慎偏多，原料支撑叠加国内去库延续，胶价有望偏强运行。 - **BR**：谨慎偏多，价格支撑来自上游丁二烯原料，需关注美伊事件及下游需求变化。 --- ## 风险提示 - **地缘政治风险**：美伊事件可能影响丁二烯供应及价格。 - **原料价格波动**：上游原料价格变化将直接影响成本端。 - **天气变化**：国内外橡胶主产区天气变化可能影响产量与供应。 - **政策风险**：国储政策变化可能对市场产生影响。 - **需求预期变化**：下游需求疲软可能引发价格回调压力。 --- ## 关键信息总结 ### 价格走势 | 原料 | 当前价格（元/吨） | 变动（元/吨） | |--------------|------------------|--------------| | 云南胶水 | 16700 | +0 | | 海南胶水 | 16300 | +0 | | RU基差 | -700 | +10 | | NR基差 | 176 | -53 | | BR基差 | -225 | -160 | ### 供应数据 | 项目 | 当前值 | 变动 | |------------------|----------|--------| | 青岛港口入库率 | 7.58% | +1.94% | | 一般贸易入库率 | 8.42% | +2.89% | | 保税库入库率 | 3.17% | -3.05% | | 高顺顺丁开工率 | 77.84% | +2.65% | | 高顺顺丁产量 | 32890吨 | 无变化 | ### 需求数据 | 项目 | 当前值 | 变动 | |------------------|----------|--------| | 全钢胎开工率 | 64.15% | +0.02% | | 半钢胎开工率 | 65.81% | +1% | | 山东省全钢胎库存 | 40.27天 | +0.07天 | | 山东省半钢胎库存 | 46.50天 | +0.37天 | ### 库存数据 | 项目 | 当前库存（吨） | 变动（吨） | |--------------------------|----------------|------------| | 青岛港口天然橡胶库存 | 642100 | -2869 | | 天然橡胶社会库存 | 1153741 | -551 | | RU期货库存 | 144890 | -2590 | | NR期货库存 | 15019 | -605 | | 顺丁橡胶生产企业库存 | 21050 | -1320 | | 顺丁橡胶贸易商库存 | 6560 | -380 | | 丁二烯港口库存 | 30400 | -1550 | --- ## 图表目录 - 图1：天然橡胶主力合约 - 图2：20号胶主力合约 - 图3：BR橡胶主力合约 - 图4：全乳胶云南产上海 - 图5：青岛保税区STR20 - 图6：浙江传化顺丁橡胶BR9000 - 图7：干胶胶水FOB合艾 - 图8：干胶杯胶FOB合艾 - 图9：天然胶乳胶水云南 - 图10：天然胶乳胶水海南 - 图11：NR基差 - 图12：RU基差 - 图13：RU主力-混合胶 - 图14：全乳胶-3L胶 - 图15：全乳胶-混合胶 - 图16：3L胶-混合胶 - 图17：混合胶-丁苯橡胶 - 图18：海南胶水-云南胶水 - 图19：泰国胶水-杯胶 - 图20：泰国烟片-胶水 - 图21：烟片进口利润 - 图22：泰国标胶加工毛利 - 图23：BR基差 - 图24：顺丁橡胶进口利润 - 图25：丁二烯生产利润 - 图26：顺丁橡胶生产利润 - 图27：青岛保税区港口入库率（周） - 图28：青岛一般贸易入库率（周） - 图29：中国天然橡胶产量（月度） - 图30：泰国天然橡胶产量（月度） - 图31：越南天然橡胶产量（月度） - 图32：印尼天然橡胶产量（月度） - 图33：云南降水量（日度） - 图34：泰国降水量（日度） - 图35：中国天然橡胶进口数量（月度） - 图36：云南 TSR9710 毛利（日度） - 图37：丁二烯产能利用率 - 图38：丁二烯碳四抽提法毛利 - 图39：高顺顺丁产能利用率 - 图40：顺丁橡胶生产毛利 - 图41：高顺顺丁周度产量 - 图42：丁苯橡胶开工率 - 图43：丁苯橡胶周度产量 - 图44：顺丁橡胶出口量 - 图45：全钢胎开工率 - 图46：半钢胎开工率 - 图47：山东省全钢胎产量 - 图48：山东省半钢胎产量 - 图49：山东省全钢胎库存天数 - 图50：山东省半钢胎库存天数 - 图51：中国轮胎出口数量（月度） - 图52：青岛港口天然橡胶出库率 - 图53：青岛一般贸易出库率 - 图54：青岛保税出库率 - 图55：橡胶鞋材开工率 - 图56：橡胶管产能利用率 - 图57：输送带产能利用率 - 图58：顺丁橡胶丁二烯消耗量 - 图59：青岛港口库存 - 图60：中国第三方库存（周） - 图61：RU期货库存 - 图62：20号胶期货库存 - 图63：顺丁橡胶贸易商库存 - 图64：顺丁橡胶厂内库存 - 图65：丁二烯期货库存 - 图66：丁二烯港口库存 --- ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616 - **陈莉**：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421 - **杨露露**：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799 ## 联系人 - **刘启展**：从业资格号F03140168 - **梁琦**：从业资格号F03148380 ## 投资咨询业务资格 - 证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者需自行判断，本公司及作者不承担相关法律责任。