> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公司点评总结：旗滨集团（601636.SH） ## 核心内容 本报告为财信证券对旗滨集团（601636.SH）2026年半年报的点评，分析其在玻璃玻纤行业中的表现及未来发展趋势。报告指出，尽管当前行业面临较大压力，但公司通过多元化和国际化布局，有望在未来实现业绩复苏。 --- ## 主要观点 ### 行业现状 - **浮法玻璃行业**：上半年全国平板玻璃产量同比下降5.7%，公司浮法玻璃产销亦出现下滑，销售量同比下降7.22%。 - **价格与成本**：浮法玻璃价格持续下跌，二季度2.0mm光伏玻璃产品价格已跌破行业现金成本线，行业整体盈利状况恶化。 - **供需失衡**：地产需求下行速度快于产能收缩节奏，导致行业持续亏损，产能出清仍需时间。 ### 公司表现 - **业绩下滑**：2026年上半年，公司实现营业收入72.13亿元，同比下降2.44%；归母净利润为-1.67亿元，同比下降118.76%。 - **光伏玻璃业务**：光伏玻璃产销同比增幅较大，成为公司业绩的亮点之一。 - **多元化布局**：公司业务涵盖浮法玻璃、节能建筑玻璃、光伏玻璃及高性能电子玻璃，产业链纵向延伸，增强了抗周期能力。 - **国际化发展**：公司已在马来西亚建成浮法玻璃及光伏玻璃生产基地，海外产能占比持续提升，有助于分散市场风险。 ### 投资建议 - **评级维持**：维持“增持”评级，认为公司具备明显的成本与规模优势，市占率有望提升。 - **盈利预期**：预计2026-2028年公司归母净利润分别为-69.9/653.5/1184.9百万元，EPS分别为-0.03/0.24/0.44元，当前股价对应的PE分别为-225.47/24.11/13.30倍。 --- ## 关键信息 ### 交易数据 | 项目 | 数据 | |------------------|-------------| | 当前价格（元） | 5.82 | | 52周价格区间（元）| 5.33-10.58 | | 总市值（百万元） | 17,219.36 | | 流通市值（百万元）| 17,219.36 | | 总股本（万股） | 295,865.37 | | 流通股本（万股） | 295,865.37 | ### 财务数据摘要 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|---------|---------|---------|---------|---------| | 营业收入（百万元）| 15,649.22| 15,737.30| 16,082.23| 17,977.67| 19,992.78| | 归母净利润（百万元）| 382.59 | 619.05 | -69.87 | 653.50 | 1,184.86 | | 每股收益（元） | 0.14 | 0.23 | -0.03 | 0.24 | 0.44 | | 市盈率（P/E） | 39.09 | 25.93 | -225.47 | 24.11 | 13.30 | | 市净率（P/B） | 1.12 | 1.08 | 1.06 | 1.02 | 0.97 | ### 风险提示 - 地产竣工下行超预期 - 光伏玻璃竞争格局恶化 - 原料燃料价格大幅上涨 - 海外业务开拓不及预期 --- ## 投资评级系统说明 | 类别 | 投资评级 | 评级说明 | |------------|----------|--------------------------------------------| | 股票投资评级 | 增持 | 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15% | | 行业投资评级 | 领先大市 | 行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上 | --- ## 总结 旗滨集团作为玻璃玻纤行业的代表企业，当前面临行业整体下行压力，但通过光伏玻璃业务的快速增长及国际化布局，展现出较强的抗风险能力。尽管2026年上半年业绩出现下滑，但公司未来盈利预期积极，预计在2027-2028年将实现显著回升。分析师建议投资者关注其多元化和海外发展战略，同时警惕地产竣工下行、光伏玻璃竞争加剧等潜在风险。