> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 申银万国期货软商品品种策略日报总结（20260311） ## 核心内容概述 本日报主要分析了白糖和棉花等软商品期货市场的近期走势、持仓与成交量变化，并结合现货市场和行业信息，对市场趋势进行了展望与策略建议。整体来看，白糖和棉花均呈现震荡走势，但受国际局势和国内供需变化的影响，存在一定的上涨预期。 --- ## 期货市场分析 ### 价格走势 | 品种 | 前日收盘价 | 前2日收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅% | |--------------|------------|-------------|------|---------| | 白糖2609 | 5431 | 5449 | -18 | -0.33% | | 白糖2605 | 5409 | 5436 | -27 | -0.50% | | 白糖2603 | 5395 | 5400 | -5 | -0.09% | | 11号糖2610 | 14.83 | 15.05 | -0.22| -1.46% | | 11号糖2607 | 14.45 | 14.7 | -0.25| -1.70% | | 11号糖2605 | 14.83 | 15.05 | -0.22| -1.46% | 白糖主力合约2609和2605均出现下跌，跌幅在0.33%-0.50%之间；11号糖合约整体也呈现下跌趋势，跌幅在1.46%-1.70%之间。 ### 持仓与成交量 | 品种 | 持仓量 | 成交量 | 持仓量增减 | |--------------|------------|------------|------------| | 白糖2609 | 182,370 | 102,808 | +8,681 | | 白糖2605 | 409,684 | 427,862 | -28,343 | | 11号糖2610 | 152,057 | 30,697 | +152,057 | | 11号糖2607 | 209,889 | 68,320 | -3,616 | | 11号糖2605 | 152,057 | 30,697 | -1,334 | 白糖2605持仓量减少，而11号糖2610持仓量大幅增加，显示出市场对远期合约的关注度上升。 ### 价差分析 - **SR2605 - SR2603**：现值为14，前值为36，价差缩小。 - **SR2609 - SR2603**：现值为-36，前值为-49，价差收窄。 - **SR2605 - SR2609**：现值为-22，前值为-13，价差扩大。 - **11号糖2610 - 2607**：现值为0.38，前值为0.35，价差微涨。 - **11号糖2607 - 2605**：现值为-0.38，前值为-0.35，价差微跌。 - **11号糖2605 - 2610**：现值为0.00，前值为0.00，价差保持不变。 整体来看，价差变化较小，市场仍处于震荡状态。 --- ## 现货市场分析 ### 白糖现货价格 - **柳州白砂糖现货价**：现值5450，前值5540，价格略有回落。 - **昆明白砂糖现货价**：现值5325，前值5375，价格小幅下跌。 - **基差（柳州-SR2509）**：现值55，前值140，基差收窄。 - **基差（昆明-SR2509）**：现值-70，前值-25，基差走弱。 现货价格略有回调，基差收窄，显示期货价格对现货市场有一定支撑。 ### 进口糖价格 - **巴西配额内糖价**：现值3331，前值3374，价格略有下降。 - **巴西配额外糖价**：现值4239，前值4295，价格小幅下跌。 - **泰国配额内糖价**：现值3847，前值3878，价格微降。 - **泰国配额外糖价**：现值4912，前值4952，价格略有下降。 进口糖价整体下行，但与期货价的价差仍保持一定水平，显示国内糖价受国际影响较大。 --- ## 行业信息 1. **巴西出口数据**：3月第一周出口糖44.46万吨，日均出口量下降8%，显示出口节奏放缓。 2. **国内糖厂收榨情况**：广西2025/26榨季累计收榨糖厂6家，同比减少51家，产能5万吨，同比减少44.9万吨。桂南地区收榨较晚，产能较低。 3. **制糖比调整预期**：由于乙醇价格具有吸引力，预计26/27榨季制糖比将有所下降，影响糖产量。 4. **能源价格上涨影响**：中东冲突导致油价上涨，可能促使巴西甘蔗加工商增加乙醇产量，减少食糖生产，从而影响全球糖供应。 --- ## 评论及策略建议 ### 白糖 - **短期**：受伊朗局势影响，乙醇折糖价可能上涨，带动原糖震荡运行。 - **中期**：巴西产量可能下调，对冲部分供应过剩，支撑糖价。 - **国内**：郑糖受外盘提振，价格重心上移，关注宏观扰动。 ### 棉花 - **短期**：郑棉主力合约震荡上行，但中东局势升级可能带来调整压力。 - **中长期**：供需偏紧预期下，棉价仍有上涨空间，国内消费增加及库存低位支撑上涨。 - **政策影响**：种植面积调控预期对棉价形成支撑。 --- ## 风险提示与免责声明 1. 报告结论存在局限性，对未来预测可能存在误差。 2. 宏观环境与产业链变化具有不确定性。 3. 报告信息来源于第三方，本公司不对其准确性、完整性、时效性或可靠性做保证。 4. 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。 5. 报告版权归申银万国期货所有，未经许可不得翻版、复制和发布。