> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 央行实施结构性“降息”，美国核心通胀低于预期 # 摘要 # 一周大事记 国内：央行下调结构性政策工具利率，银发经济高质量发展方案出台。1月13日，民政部等八部门出台促进银发经济发展的措施。文件提出推进品牌建设、搭建供需对接平台等措施，旨在激发各类养老服务经营主体活力；同日，工信部召开了第十八次制造业企业座谈会，强调实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案，旨在稳定制造业有效投资；1月14日，财政部等三部门印发《关于延续实施支持居民换购住房有关个人所得税政策的公告》。若居民在出售自有住房后1年内，在同一城市重新购买住房，可申请退还出售时已缴纳的个人所得税。换房退个税政策第二次延期，表明了政府持续支持改善居民住房需求，有助于稳定市场预期；1月15日，央行宣布下调各类结构性货币政策工具利率，通过总量和结构性政策协同发力，为“十五五”开局提供金融支持。 海外：美国核心通胀降温，中东局势持续发酵。当地时间1月12日，美国总统特朗普宣布即日起对任何与伊朗开展商业往来的国家，在其与美国的所有商业活动中加征 $25\%$ 关税，短期内国际油价波动或加大；13日，美国2025年12月CPI数据公布，CPI同比上涨 $2.7\%$ ，核心CPI同比增长 $2.6\%$ 。目前通胀仍高于 $2\%$ ，且美联储需观察更多就业与物价数据，1月降息概率极低；11日，美国司法部对鲍威尔启动刑事调查。此次调查是白宫与美联储利率政策博弈的升级，若央行独立性受损，可能推升通胀预期以及利率上行；14日，美联储发布最新《褐皮书》，《褐皮书》显示目前美国经济活动回升，美联储今年首次降息的预期延后至6月，后续利率政策需关注1月底的货币政策会议。 高频数据：上游：本周布伦特原油现货均价、铁矿石价格、阴极铜价格分别周环比上升 $6.18\%$ 、 $1.41\%$ 、 $1.25\%$ ；中游：螺纹钢、动力煤价格周环比上升 $0.46\%$ 、 $1.21\%$ ，水泥价格周环比下降 $1.06\%$ ；下游：房地产销售周环比上升 $14.39\%$ ，1月第一周乘用车日均零售销量同比下降 $32\%$ ；物价：蔬菜价格周环比下降 $1.5\%$ ，猪肉价格周环比上升 $0.17\%$ 。新兴产业中，上游：国产多晶硅料价格周环比持平，六氟磷酸锂、磷酸铁锂和碳酸锂价格周环比分别下降 $2.54\%$ 、持平、上涨 $20.15\%$ ；中游：DXI指数周环比上涨 $7.47\%$ ，国际散货船价综合指数周环比下降 $0.99\%$ ；下游：11月新能源汽车销量同比增长 $20.56\%$ ，智能设备、平板电脑销售额分别同比下降 $6.29\%$ 和增长 $7.71\%$ 下周重点关注：中国一至四季度GDP同比、1至12月全国房地产开发投资、规模以上工业增加值同比、社会消费品零售总额同比（周一）；中国1月一年期、五年期LPR、美国四季度GDP（待定）（周二）；美国12月新屋开工环比、成屋签约销售指数同比（周三）；美国11月核心PCE物价指数同比、1月17日当周首次申请失业救济人数、三季度实际GDP年化季环比终值、日本12月进出口同比（周四）；美国1月标普全球综合PMI初值、日本12月CPI同比、法国、德国、欧元区1月PMI初值（周五）。 风险提示：政策落地节奏不及预期，海外经济超预期波动。 # 西南证券研究院 分析师：叶凡 执业证号：S1250520060001 电话：010-57631106 邮箱：yefan@swsc.com.cn 分析师：刘彦宏 执业证号：S1250523030002 电话：010-55758502 邮箱：liuyanhong@swsc.com.cn 联系人：徐小然 邮箱：xuxr@swsc.com.cn # 相关研究 1. 政府债融资拖累社融，企业贷款同比多增——2025年12月社融数据点评(2026-01-16) 2. 超预期的贸易数据，结构上延续分化——2025年12月贸易数据点评(2026-01-15) 3. 食品和消费品带动CPI上行，PPI同比降幅收窄——2025年12月通胀数据点评 (2026-01-12) 4. 工业智能化进入新时期，西半球地缘博弈加剧 (2026-01-09) 5. 数字人民币20时代开启，美联储内部分歧仍然较大 (2026-01-05) 6. 制造业、建筑业PMI再现扩张——2025年12月PMI数据点评 (2025-12-31) 7. 国内货币延续宽松，美国三季度经济韧性强 (2025-12-26) 8. 海南自贸港封关运作，美国就业市场数据偏冷 (2025-12-20) 9.“供强需弱”的矛盾如何调节？2025年11月经济数据点评(2025-12-16) 10. 社融同比转为多增，M2-M1剪刀差扩大——2025年11月社融数据点评(2025-12-14) # 目录 1一周大事记 1.1国内：央行下调结构性政策工具利率，银发经济高质量发展方案出台 1.2海外：美国核心通胀降温，中东局势持续发酵 3 2国内高频数据 5 3下周重点关注 10 # 1 一周大事记 # 1.1国内：央行下调结构性政策工具利率，银发经济高质量发展方案出台 # （1）培育养老服务经营主体，促进银发经济高质量发展 1月13日，民政部等八部门出台《关于培育养老服务经营主体促进银发经济发展的若干措施》。《措施》旨在通过推进品牌建设、搭建供需对接平台等措施，进一步激发各类养老服务经营主体活力，营造投资创业良好环境，促进银发经济发展。 点评：政策从五方面提出了14条意见：一是推进品牌化建设，强调加强品牌塑造、引导品牌商标注册和加强知名品牌推介；二是促进养老服务市场化供需对接，具体表现在优化养老服务和适老化产品供给，以及搭建供需对接平台；三是大力支持科技赋能养老服务，体现在鼓励养老科技攻关及产品研发，以及支持产品技术应用验证；四是优化养老服务发展环境，包括营造公平竞争环境、建设标准认证体系、保护老年人权益和维护经营主体权益；五是加大要素扶持力度，涵盖政务服务、证照办理和稳定运营。统计局数据显示，2024年60岁及以上人口3.1亿人，占全国人口的 $22.0\%$ 。预计到2035年，中国银发经济规模有望达到30万亿元，占GDP的 $10\%$ 。近年来，我国老年人消费由衣食住行等生存型需求，向旅游旅居、文化娱乐、智慧康养等品质型需求转变。文件回应了养老服务领域长期存在的跨区域经营壁垒、技术创新落地难等问题，致力于为企业提供从准入、运营到扩张的全周期支持。政策不仅从供给侧鼓励品牌化、科技化和标准化发展，还从需求侧通过搭建平台、丰富场景、营造友好环境来激发消费潜力。总的来看，文件清晰定位养老服务的民生属性和产业属性，通过保护老年人权益让消费者敢消费，通过维护经营主体权益让投资者愿投入，力求实现民生保障与经济发展的双赢。 # （2）制造业企业座谈会再提“反内卷”，强调基础研究和创新能力提升 1月13日，工信部召开了第十八次制造业企业座谈会。会议聚焦实现“十五五”工业经济良好开局，强调深入实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案，着力稳定制造业有效投资。 点评：十大重点行业包括钢铁、有色、石化、化工、建材、机械、汽车、电力装备、轻工业、电子信息制造业。会议明确提出实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案，用好“两重”“两新”政策，提升优质工业品供给能力，激发提振新消费需求。这表明政策不仅关注投资规模，更看重投资质效，力求避免低效重复建设，并解决可能制约民间投资的障碍。会议强调加强行业自律，在动力电池、光伏等行业座谈会后再提“反内卷”，并首次在宏观层面明确呼吁企业家自觉抵制内卷。这表明政府已注意到部分领域因过度竞争导致的资源内耗问题。政策导向不再局限于鼓励技术创新，也开始引导建立健康有序的市场竞争生态。会议要求企业家立足主业，在基础研究和原始创新上下功夫。相较于单纯追求产品创新或技术应用，“深扎底层原理和根技术”的要求更深刻，旨在引导企业追求技术层面的长期竞争力。2025年前11个月，中国规模以上工业增加值同比增长 $6\%$ ，规模以上高技术制造业、装备制造业增加值同比分别增长 $9.2\%$ 、 $9.3\%$ ，产业提质升级步伐明显加快。本次会议标志着政策从“十四五”期间对未来产业的前瞻布局，转向“十五五”开局之年对基础产业的关注，也体现了政策对制造业基本盘和经济平稳开局的重视。 # （3）换房退个税政策第二次延续，持续改善居民住房需求 1月14日，财政部等三部门印发《关于延续实施支持居民换购住房有关个人所得税政策的公告》。政策旨在继续支持居民改善住房条件，核心内容是若居民在出售自有住房后1年内，在同一城市重新购买住房，可申请退还出售时已缴纳的个人所得税。 点评：政策实施期限为2026年1月1日至2027年12月31日，通过比较新购住房金额和现住房转让的金额大小，划分成两类退税额度：若新购住房金额大于或等于现住房转让金额的，全部退还已缴纳的个人所得税；新购住房金额小于现住房转让金额的，按新购住房金额占现住房转让金额的比例退还出售现住房已缴纳的个人所得税。政策直接针对改善型需求家庭在置换房产过程中产生的个人所得税，为处于“卖一买一”决策临界点的家庭减少成本，有助于提升其换房能力。同时，政策也激活了“卖旧买新”的置换链条。当更多业主愿意出售现有住房，不仅能增加二手房市场的房源供给，也能为购买新房或更大面积的住房释放出购买力，从而形成一手房和二手房市场联动的良性循环。换房退个税政策自2022年10月实施以来第二次延期，表明了政府持续支持改善居民住房需求，有助于稳定市场预期。2025年12月，财政部、税务总局发文，将购买不足2年的住房对外销售的增值税征收率下调至 $3\%$ ，降低二手房交易成本，有利于加速交易流转，提升二手房交易活跃度。2025年12月30大中城市商品房成交面积为1134万平方米，较去年同期下降 $26.6\%$ 。11月成交面积同比下降 $33\%$ ，12月同比降幅较上月收窄，交易活跃度边际改善。近期发布的一揽子持续降低交易成本的政策导向，也是推动房地产行业从粗放式的增量开发，向以存量更新改善为主转型的调控手段。 # （4）央行下调结构性工具利率，降准降息空间仍存 1月15日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行副行长邹澜出席会议，他在会上表示，央行在2026年将先行推出两方面政策措施：一是下调各类结构性货币政策工具利率，二是完善结构性工具并加大支持力度，进一步助力经济结构转型优化。 点评：央行提出的一揽子政策措施主要包括：下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点。一年期再贷款利率从 $1.5\%$ 降至 $1.25\%$ ，其他期限同步调整；扩大结构性工具额度与范围。具体包括增加支农支小再贷款额度5000亿元，新设民营企业再贷款1万亿元，将科技创新和技术改造再贷款额度从8000亿元增至1.2万亿元，并将研发投入水平较高的民营中小企业等纳入支持领域；将民营企业债券融资支持工具、科技创新债券风险分担工具合并管理，合计提供再贷款额度2000亿元；房地产方面，下调商业用房购房贷款最低首付比例至 $30\%$ ，以支持商办房地产市场去库存。除了已宣布的措施，央行也明确了未来政策取向。降准降息节奏方面，央行认为目前金融机构的 $6.3\%$ 法定存款准备金率为降准提供了空间，人民币汇率和银行净息差企稳等因素为降息创造了条件。流动性管理方面，央行将灵活运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。政策协同方面，央行将加强与财政政策的协同，同时通过灵活开展国债买卖等操作，为政府债发行创造适宜的环境。2025年末社会融资规模存量为442.12万亿元，同比增长 $8.3\%$ 。我国金融总量保持稳健增长，对经济支持力度较为稳固。总的来看，本次会议传递了央行将通过总量和结构性政策协同发力的信号，为未来使用降准降息等总量工具预留了空间，也为“十五五”开局提供了有力的金融支持。 # 1.2海外：美国核心通胀降温，中东局势持续发酵 # （1）地缘政治：特朗普对伊朗贸易伙伴加征 $25\%$ 关税，地缘风险推升原油价格 当地时间1月12日，美国总统特朗普在社交媒体宣布，即日起对任何与伊朗开展商业往来的国家，在其与美国的所有商业活动中加征 $25\%$ 关税，并称该决定“最终且不可更改”。消息出炉后，国际油价短线走高。布伦特原油期货短线走高，整体涨超 $1.4\%$ ，报64.23美元/桶。WTI原油期货涨 $1.27\%$ ，报59.69美元/桶。 点评：特朗普此次加征关税，本质是通过扩大制裁范围向伊朗施压，试图切断其外部经济联系，而非单纯的贸易政策调整。但该政策不仅涉嫌违反国际贸易规则，还可能引发连锁反应，与伊朗有正常贸易往来的国家将面临在美伊之间选边站的困境，进一步扰乱全球贸易秩序。双方对峙态势明显：白宫称外交是“首选”方案，但“会毫不犹豫地动用美国军队”；伊朗外长则回应愿在“相互尊重”基础上谈判，同时强调“已做好战争准备”，议长卡利巴夫更是警告若遭攻击将给美国“永生难忘的教训”。伊朗作为欧佩克第四大产油国，石油产量约占全球 $4.5\%$ ，石油收入占其外汇收入一半以上。同日，布伦特原油看涨期权交易量创下单日历史新高，超过55.6万份合约易手。油价短线上涨以及看涨期权激增也反映了地缘供应风险升温。13日，特朗普社交媒体发文，他已经取消所有与伊朗官员的会谈并建议美国的盟友“撤离”伊朗；伊朗国防部长纳西尔扎德则回应，若敌方侵犯伊朗领土，伊朗将以更强力度作出回应。14日，特朗普在谈及伊朗局势时表示“我们要先观望局势发展”，指出收到了“来自伊朗非常积极的声明”，但未排除美方采取军事行动的可能。受上述消息影响，WTI原油期货陡然跳水，下跌 $3\%$ ，逼近59美元/桶。短期内受地缘政治情绪影响，国际油价波动或将加大。 # （2）美国：12月核心CPI持平四年低位，通胀降温未改降息节奏 当地时间1月13日，美国劳工统计局公布2025年12月CPI数据，整体CPI同比上涨 $2.7\%$ ，环比增长 $0.3\%$ ，均符合市场预期；核心CPI（剔除食品和能源）同比增长 $2.6\%$ ，环比上涨 $0.2\%$ ，均低于预期的 $2.7\%$ 和 $0.3\%$ ，且核心CPI同比持平2021年3月以来最低水平，表明当前通胀正在进一步放缓。 点评：此次数据显示美国核心通胀降温，但不同板块分化显著。住房作为CPI最大贡献项，12月环比上涨 $0.4\%$ ，但租金通胀同比从 $3.3\%$ 回落至 $2.9\%$ ，显示住房压力逐步缓解。服务与食品价格成为推动通胀上行的主要力量，家庭食品环比上涨 $0.7\%$ ，创2022年以来最大涨幅，其中“其他家庭食品”涨幅达 $1.6\%$ ，外出就餐价格同步上涨 $0.7\%$ 。能源板块内部分化明显，天然气价格环比大涨 $4.4\%$ ，带动能源指数整体上涨 $0.3\%$ ，但汽油价格环比下降 $0.5\%$ ，同比跌幅达 $3.4\%$ 。核心商品价格表现疲软，二手车价格环比下跌 $1.1\%$ ，家居用品下降 $0.5\%$ ，车辆维修成本创纪录最大降幅，反映关税对商品价格的传导已逐步见顶。美联储重点关注的“超级核心”CPI通胀同比降至 $2.7\%$ ，为2021年9月以来最低，显示服务业通胀韧性减弱。尽管通胀持续降温，但仍高于 $2\%$ 的政策目标，且美联储需观察更多就业市场与物价数据，1月降息概率极低，6月降息仍是市场主流预期。 # （3）美国：司法部对鲍威尔启动刑事调查，行政权力施压美联储引担忧 当地时间1月11日，美国司法部已对美联储主席鲍威尔启动刑事调查，聚焦25亿美元美联储总部翻修工程超支问题，以及鲍威尔是否就项目细节向国会撒谎。调查于去年11月由特朗普盟友批准启动，司法部已向美联储发出大陪审团传票。鲍威尔否认调查与项目本身 相关，称这是美联储坚持独立制定利率、未遵循总统偏好的结果，并表示将继续履职。此次调查恰逢鲍威尔5月主席任期届满、特朗普已内定继任者之际，特朗普则否认与调查相关。 点评：此次调查表面是美联储总部翻修工程与国会听证会上鲍威尔的证词争议，实则是白宫与美联储长期利率政策博弈的升级，凸显行政权力干预央行独立性的风险。特朗普长期施压鲍威尔大幅降息未果，此次借盟友主导调查，时机又恰逢美联储人事更迭关键期，难免被解读为“政治迫责”。该事件叠加伊朗局势动荡，12日，美元指数跌幅扩大至 $0.3\%$ ，现报98.84，美元跌幅创近三周以来最大；现货黄金涨 $1.67\%$ 现报4584美元/盎司，续创历史新高。13日，特朗普公开抨击鲍威尔并宣布将公布下任美联储主席人选，Pirro坚持推进未经司法部批准的调查。而美联储作为独立机构制定利率政策，是美国金融体系稳定的重要基石，行政权力施压美联储的做法已引发全球多国央行、美国前政要、议员及散户投资者的广泛反对，各方纷纷声援鲍威尔，强调央行独立性的重要性。尽管调查能否起诉仍存不确定性，但已加剧市场对美联储政策连续性的担忧。此外，此类操作已削弱市场对美国金融监管独立性的信任，摩根大通等机构警告，若央行独立性受损，可能推升通胀预期以及利率上行，甚至对美国经济前景以及全球经济稳定性带来破坏。 # （4）美国：美联储褐皮书显示美国经济温和回升，降息预期延后 当地时间1月14日，美联储发布最新《褐皮书》，报告显示自11月中旬以来，12个辖区中8个报告经济活动以“轻微至温和”速度回升，较此前三个周期显著改善；8个辖区就业水平基本稳定，薪资增长回归正常水平；多数地区物价温和上涨，但部分企业因关税前库存耗尽，开始将关税成本转嫁给消费者。 点评：此次褐皮书显示出目前美国经济活动回升、就业稳定、薪资温和的状态，表明劳动力市场与消费支出未出现衰退迹象，印证经济韧性超预期，强化了美国经济软着陆的预期。从不同板块来看，消费支出受假日购物季带动小幅增长，但中低收入群体对价格敏感，非必需品支出谨慎；制造业需求回暖，AI数据中心建设成为重要驱动力，部分地区制造业计划上半年扩聘。12月CPI显示美国通胀降温节奏平稳，尽管整体物价涨幅可控，但关税成本转嫁成为突出变量。纽约、里士满等辖区企业反馈关税侵蚀利润，零售、制造等行业已启动提价，这将延缓通胀向 $2\%$ 目标回落的节奏。此外，美联储官员近期集体释放鹰派信号，叠加通胀降温与褐皮书报告，市场对美联储首次降息的预期延后至6月，利率期货定价2026年降息两次，但仍高于美联储点阵图中值的一次预期。后续利率政策还需关注美联储官员在1月27-28日召集的货币政策会议。 # 2 国内高频数据 上游：原油、铁矿石、阴极铜价格周环比均上升。截至1月15日，本周布伦特原油现货均价、铁矿石价格、阴极铜价格分别周环比上升 $6.18\%$ 、 $1.41\%$ 、 $1.25\%$ 。 新兴产业中，截至1月12日，国产多晶硅料价格周环比持平，截至1月15日，六氟磷酸锂、磷酸铁锂和碳酸锂价格周环比分别下降 $2.54\%$ 、持平、上涨 $20.15\%$ 。 表 1: 上游高频数据周度、月度变化 <table><tr><td colspan="8">高频数据跟踪：上游</td></tr><tr><td rowspan="12">周度变化</td><td>高频数据指标</td><td>最近更新日期</td><td colspan="2">本周均值</td><td colspan="2">上周均值</td><td>本周环比增速上周环比增速</td></tr><tr><td>现货价：原油：英国布伦特Dtd（美元/桶）</td><td>2026-01-15</td><td colspan="2">67.52</td><td colspan="2">63.59</td><td>6.18%1.91%</td></tr><tr><td>现货价：原油：美国WTI（美元/桶）</td><td>2026-01-15</td><td colspan="2">60.47</td><td colspan="2">57.66</td><td>4.86% -0.05%</td></tr><tr><td>期货结算价(活跃合约)：铁矿石（元/吨）</td><td>2026-01-15</td><td colspan="2">819.88</td><td colspan="2">808.50</td><td>1.41%2.08%</td></tr><tr><td>期货结算价(活跃合约)：阴极铜（元/吨）</td><td>2026-01-15</td><td colspan="2">103262.50</td><td colspan="2">101992.00</td><td>1.25%3.17%</td></tr><tr><td>南华工业品指数</td><td>2026-01-15</td><td colspan="2">3669.79</td><td colspan="2">3610.20</td><td>1.65%1.74%</td></tr><tr><td>CRB现货指数：综合</td><td>2026-01-14</td><td colspan="2">541.18</td><td colspan="2">543.74</td><td>-0.47%0.71%</td></tr><tr><td>CRB现货指数：工业原料</td><td>2026-01-14</td><td colspan="2">608.91</td><td colspan="2">597.37</td><td>1.93%1.22%</td></tr><tr><td>现货价：国产多晶硅料（一级料）（美元/千克）</td><td>2026-01-12</td><td colspan="2">8.42</td><td colspan="2">7.25</td><td>0.00%4.44%</td></tr><tr><td>价格：六氟磷酸锂（万元/吨）</td><td>2026-01-15</td><td colspan="2">15.66</td><td colspan="2">16.07</td><td>-2.54% -10.72%</td></tr><tr><td>价格：正极材料：磷酸铁锂（国产）（万元/吨）</td><td>2026-01-15</td><td colspan="2">0.00</td><td colspan="2">4.67</td><td>0.00%3.55%</td></tr><tr><td>价格：碳酸锂(99.5%电,国产)(万元/吨)</td><td>2026-01-15</td><td colspan="2">15.84</td><td colspan="2">13.19</td><td>20.15%11.55%</td></tr><tr><td rowspan="12">月度变化</td><td>高频数据指标</td><td>最近更新日期</td><td>月初至今均值</td><td>上月均值</td><td>月初至今环比增速</td><td>上月环比增速</td><td>月初至今同比增速 上月同比增速</td></tr><tr><td>现货价：原油：英国布伦特Dtd（美元/桶）</td><td>2026-01-15</td><td>64.93</td><td>62.94</td><td>3.16%</td><td>-1.46%</td><td>-18.35% -15.01%</td></tr><tr><td>现货价：原油：美国WTI（美元/桶）</td><td>2026-01-15</td><td>58.75</td><td>57.86</td><td>1.54%</td><td>-2.68%</td><td>-21.84% -16.95%</td></tr><tr><td>期货结算价(活跃合约)：铁矿石（元/吨）</td><td>2026-01-15</td><td>813.56</td><td>778.09</td><td>4.56%</td><td>-0.39%</td><td>4.25% -1.70%</td></tr><tr><td>期货结算价(活跃合约)：阴极铜（元/吨）</td><td>2026-01-15</td><td>102556.67</td><td>93347.39</td><td>9.87%</td><td>7.96%</td><td>36.75% 25.48%</td></tr><tr><td>南华工业品指数</td><td>2026-01-15</td><td>3636.68</td><td>3494.47</td><td>4.07%</td><td>-0.56%</td><td>-5.05% -7.37%</td></tr><tr><td>CRB现货指数：综合</td><td>2026-01-14</td><td>539.85</td><td>535.12</td><td>0.88%</td><td>-1.01%</td><td>0.25%0.07%</td></tr><tr><td>CRB现货指数：工业原料</td><td>2026-01-14</td><td>600.36</td><td>588.57</td><td>2.00%</td><td>2.25%</td><td>9.77%8.24%</td></tr><tr><td>现货价：国产多晶硅料（一级料）（美元/千克）</td><td>2026-01-12</td><td>8.42</td><td>7.00</td><td>20.30%</td><td>1.15%</td><td>62.04% 43.65%</td></tr><tr><td>价格：六氟磷酸锂（万元/吨）</td><td>2026-01-15</td><td>16.27</td><td>18.00</td><td>-9.60%</td><td>18.40%</td><td>160.36% 194.86%</td></tr><tr><td>价格：正极材料：磷酸铁锂（国产）（万元/吨）</td><td>2026-01-15</td><td>4.62</td><td>4.04</td><td>14.40%</td><td>10.37%</td><td>37.42% 19.63%</td></tr><tr><td>价格：碳酸锂(99.5%电,国产)(万元/吨)</td><td>2026-01-15</td><td>14.37</td><td>9.96</td><td>44.20%</td><td>15.23%</td><td>87.40% 30.64%</td></tr></table> 数据来源：wind、西南证券整理；注：较前值下降为绿底色、上升为红底色、持平为黄底色,大于 0 为红色字体、小于 0 为绿色字体 图1：布伦特原油价格同比降幅走扩 （更新至1月15日） 数据来源：wind、西南证券整理 图2：CRB现货指数同比增速小幅回升、南华工业品指数同比降幅略有收窄（更新至1月14日、15日） 数据来源：wind、西南证券整理 图3：国产多晶硅料价格同比涨幅扩大（更新至1月12日） 数据来源：wind、西南证券整理 图4：六氟磷酸锂价格同比涨幅收窄，磷酸铁锂、碳酸锂价格同比涨幅扩大（更新至1月15日） 数据来源：wind、西南证券整理 中游：螺纹钢、动力煤价格周环比上升，水泥价格周环比下降。截至1月15日，本周螺纹钢价格周环比上升 $0.46\%$ ，水泥价格周环比下降 $1.06\%$ ，动力煤价格周环比上升 $1.21\%$ 。 新兴产业中，截至1月15日，DXI指数（存储DRAM整体价格）周环比上涨 $7.47\%$ 截至1月14日，国际散货船价综合指数周环比下降 $0.99\%$ 表 2：中游高频数据周度、月度变化 <table><tr><td colspan="8">高频数据跟踪：中游</td></tr><tr><td rowspan="11">周度变化</td><td>高频数据指标</td><td>最近更新日期</td><td colspan="2">本周均值</td><td colspan="2">上周均值</td><td>本周环比增速/ 增减 上周环比增速/ 增减</td></tr><tr><td>生产资料价格指数</td><td>2026-01-02</td><td colspan="2">101.59</td><td colspan="2">101.29</td><td>0.30% 0.10%</td></tr><tr><td>精对苯二甲酸(PTA)开工率 (%)</td><td>2026-01-15</td><td colspan="2">77.09</td><td colspan="2">77.41</td><td>-0.33百分点 2.39百分点</td></tr><tr><td>唐山:Custeel:高炉开工率 (%)</td><td>2026-01-16</td><td colspan="2">90.77</td><td colspan="2">89.99</td><td>0.78百分点 -3.65百分点</td></tr><tr><td>螺纹钢:HRB400 20mm:全国:价格(元/吨)</td><td>2026-01-15</td><td colspan="2">3344.50</td><td colspan="2">3329.20</td><td>0.46% 0.16%</td></tr><tr><td>水泥价格指数:全国</td><td>2026-01-15</td><td colspan="2">100.65</td><td colspan="2">101.72</td><td>-1.06% -0.71%</td></tr><tr><td>秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产(元/吨)</td><td>2026-01-15</td><td colspan="2">700.75</td><td colspan="2">692.40</td><td>1.21% 2.58%</td></tr><tr><td>DXI指数(存储DRAM整体价格)(点)</td><td>2026-01-15</td><td colspan="2">536573.43</td><td colspan="2">499257.92</td><td>7.47% 8.04%</td></tr><tr><td>现货平均价:NAND Flash(64Gb 8Gx8 MLC)(美元)</td><td>2026-01-05</td><td colspan="2">7.11</td><td colspan="2">7.04</td><td>1.07% 1.27%</td></tr><tr><td>现货平均价:Wafer(256Gb TLC)(美元)</td><td>2026-01-05</td><td colspan="2">6.97</td><td colspan="2">6.87</td><td>1.46% 13.71%</td></tr><tr><td>国际散货船价综合指数(BPI)(点)</td><td>2026-01-14</td><td colspan="2">771.83</td><td colspan="2">779.52</td><td>-0.99% 0.43%</td></tr><tr><td rowspan="12">月度变化</td><td>高频数据指标</td><td>最近更新日期</td><td>月初至今均 值</td><td>上月均值</td><td>月初至今环比 增速/增减</td><td>上月环比增速 /增减</td><td>月初至今同比 增速/增减 上月同比增速/ 增减</td></tr><tr><td>生产资料价格指数</td><td>2026-01-02</td><td>101.59</td><td>101.19</td><td>0.40%</td><td>1.43%</td><td>-0.21% -1.31%</td></tr><tr><td>PTA产业链负荷率:PTA工厂(%)</td><td>2026-01-15</td><td>77.00</td><td>77.29</td><td>-0.29百分点</td><td>-3.75百分点</td><td>1.76百分点 -3.06百分点</td></tr><tr><td>唐山:Custeel:高炉开工率 (%)</td><td>2026-01-16</td><td>91.47</td><td>92.92</td><td>-1.45百分点</td><td>1.58百分点</td><td>-0.58百分点 0.75百分点</td></tr><tr><td>螺纹钢:HRB400 20mm:全国:价格(元/吨)</td><td>2026-01-15</td><td>3334.40</td><td>3315.43</td><td>0.57%</td><td>1.83%</td><td>-3.60% -5.16%</td></tr><tr><td>水泥价格指数:全国</td><td>2026-01-15</td><td>101.36</td><td>102.44</td><td>-1.05%</td><td>0.20%</td><td>-19.44% -22.46%</td></tr><tr><td>秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产(元/吨)</td><td>2026-01-15</td><td>694.70</td><td>731.17</td><td>-4.99%</td><td>-11.00%</td><td>-8.70% -6.80%</td></tr><tr><td>DXI指数(存储DRAM整体价格)(点)</td><td>2026-01-15</td><td>511826.81</td><td>407570.67</td><td>25.58%</td><td>27.52%</td><td>1038.00% 871.19%</td></tr><tr><td>现货平均价:NAND Flash(64Gb 8Gx8 MLC)(美元)</td><td>2026-01-05</td><td>7.11</td><td>6.92</td><td>2.75%</td><td>1.72%</td><td>63.18% 59.76%</td></tr><tr><td>现货平均价:Wafer(256Gb TLC)(美元)</td><td>2026-01-05</td><td>6.97</td><td>5.70</td><td>22.34%</td><td>44.22%</td><td>489.01% 376.16%</td></tr><tr><td>国际散货船价综合指数(BPI)(点)</td><td>2026-01-14</td><td>775.68</td><td>769.98</td><td>0.74%</td><td>0.00%</td><td>-0.49% -2.08%</td></tr><tr><td>中国新造船价格指数(点)</td><td>2025-12-31</td><td>1110.00</td><td>1108.00</td><td>0.18%</td><td>0.18%</td><td>-1.68% -1.86%</td></tr></table> 数据来源：wind、西南证券整理；注：较前值下降为绿底色、上升为红底色、持平为黄底色,大于 0 为红色字体、小于 0 为绿色字体。 图5：生产资料价格指数环比上升（更新至1月2日） 数据来源：wind、西南证券整理 图7：螺纹钢价格同比降幅收窄 （更新至1月15日） 数据来源：wind、西南证券整理 图9：DXI指数、NAND Flash和Wafer价格同比涨幅扩大（更新至1月15日、5日） 数据来源：wind、西南证券整理 图6：PTA开工率边际回升、高炉开工率边际回落（更新至1月15日、16日） 数据来源：wind、西南证券整理 图8：水泥价格同比降幅收窄、动力煤价格同比降幅扩大（更新至1月15日） 数据来源：wind、西南证券整理 图10：国际散货船价综合指数、中国新造船价格指数同比降幅收敛（更新至1月14日、2025年12月31日） 数据来源：wind、西南证券整理 下游：房地产销售周环比上升，1月第一周乘用车日均零售销量同比下降。截至1月15日，本周30个大中城市商品房成交面积周环比上升 $14.39\%$ ，一线城市成交面积周环比下降 $6.01\%$ ，二线城市成交面积周环比上升 $19.32\%$ ，三线城市成交面积周环比上升 $32.46\%$ 。1月第一周全国乘用车市场日均零售3.0万辆，同比去年1月同期下降 $32\%$ ，较上月同期下降 $42\%$ 。1月1-11日，全国乘用车市场零售32.8万辆，同比去年1月同期下降 $32\%$ ，较上月同期下降 $42\%$ ；今年以来累计零售32.8万辆，同比下降 $32\%$ 新兴产业中，2025年11月新能源汽车销量同比增长 $20.56\%$ ，智能设备、平板电脑销售额分别同比下降 $6.29\%$ 和增长 $7.71\%$ 。 表 3：下游高频数据周度、月度变化 <table><tr><td rowspan="14">周度变化</td><td>高频数据指标</td><td>最近更新日期</td><td colspan="2">本周均值</td><td colspan="2">上周均值</td><td>本周环比增速/ 增减</td><td>上周环比增速/ 增减</td></tr><tr><td>30大中城市:商品房成交面积(万㎡)</td><td>2026-01-15</td><td colspan="2">86.42</td><td colspan="2">75.55</td><td>14.39%</td><td>-47.35%</td></tr><tr><td>30大中城市:商品房成交面积:一线城市(万㎡)</td><td>2026-01-15</td><td colspan="2">22.02</td><td colspan="2">23.43</td><td>-6.01%</td><td>-17.44%</td></tr><tr><td>30大中城市:商品房成交面积:二线城市(万㎡)</td><td>2026-01-15</td><td colspan="2">42.12</td><td colspan="2">35.30</td><td>19.32%</td><td>-50.92%</td></tr><tr><td>30大中城市:商品房成交面积:三线城市(万㎡)</td><td>2026-01-15</td><td colspan="2">22.28</td><td colspan="2">16.82</td><td>32.46%</td><td>-16.91%</td></tr><tr><td>100大中城市:成交土地占地面积(万㎡)</td><td>2026-01-11</td><td colspan="2">853.95</td><td colspan="2">1269.13</td><td>-32.71%</td><td>-63.48%</td></tr><tr><td>100大中城市:成交土地占地面积:一线城市(万㎡)</td><td>2026-01-11</td><td colspan="2">24.54</td><td colspan="2">37.76</td><td>-35.02%</td><td>-58.81%</td></tr><tr><td>100大中城市:成交土地占地面积:二线城市(万㎡)</td><td>2026-01-11</td><td colspan="2">268.63</td><td colspan="2">608.33</td><td>-55.84%</td><td>-54.54%</td></tr><tr><td>100大中城市:成交土地占地面积:三线城市(万㎡)</td><td>2026-01-11</td><td colspan="2">560.79</td><td colspan="2">623.04</td><td>-9.99%</td><td>-69.54%</td></tr><tr><td>100大中城市:成交土地溢价率(%)</td><td>2026-01-11</td><td colspan="2">1.38</td><td colspan="2">0.43</td><td>0.95百分点</td><td>-1.71百分点</td></tr><tr><td>100大中城市:成交土地溢价率:一线城市(%)</td><td>2026-01-11</td><td colspan="2">0.00</td><td colspan="2">0.00</td><td>0.00百分点</td><td>0.00百分点</td></tr><tr><td>100大中城市:成交土地溢价率:二线城市(%)</td><td>2026-01-11</td><td colspan="2">0.48</td><td colspan="2">0.16</td><td>0.32百分点</td><td>-1.40百分点</td></tr><tr><td>100大中城市:成交土地溢价率:三线城市(%)</td><td>2026-01-11</td><td colspan="2">2.20</td><td colspan="2">1.08</td><td>1.12百分点</td><td>-2.34百分点</td></tr><tr><td>全国乘用车市场日均零售(万辆)</td><td>2026-01-11</td><td colspan="2">3.00</td><td colspan="2">12.30</td><td>-42.00%</td><td>2.00%</td></tr><tr><td rowspan="17">月度变化</td><td>高频数据指标</td><td>最近更新日期</td><td>月初至今均 值</td><td>上月均值</td><td>月初至今环比 增速</td><td>上月环比增速</td><td>月初至今同比 增速</td><td>上月同比增速</td></tr><tr><td>30大中城市:商品房成交面积(万㎡)</td><td>2026-01-15</td><td>16.12</td><td>36.58</td><td>-55.93%</td><td>39.93%</td><td>-27.29%</td><td>-26.61%</td></tr><tr><td>30大中城市:商品房成交面积:一线城市(万㎡)</td><td>2026-01-15</td><td>4.85</td><td>7.94</td><td>-38.86%</td><td>19.71%</td><td>-27.26%</td><td>-35.35%</td></tr><tr><td>30大中城市:商品房成交面积:二线城市(万㎡)</td><td>2026-01-15</td><td>7.26</td><td>22.00</td><td>-66.98%</td><td>48.06%</td><td>-27.23%</td><td>-22.36%</td></tr><tr><td>30大中城市:商品房成交面积:三线城市(万㎡)</td><td>2026-01-15</td><td>4.00</td><td>6.64</td><td>-39.72%</td><td>42.80%</td><td>-27.46%</td><td>-28.04%</td></tr><tr><td>100大中城市:成交土地占地面积(万㎡)</td><td>2026-01-11</td><td>1061.54</td><td>3889.58</td><td>-72.71%</td><td>97.22%</td><td>-28.57%</td><td>-2.84%</td></tr><tr><td>100大中城市:成交土地占地面积:一线城市(万㎡)</td><td>2026-01-11</td><td>31.15</td><td>81.64</td><td>-61.85%</td><td>77.89%</td><td>11.51%</td><td>-8.54%</td></tr><tr><td>100大中城市:成交土地占地面积:二线城市(万㎡)</td><td>2026-01-11</td><td>438.48</td><td>1243.84</td><td>-64.75%</td><td>132.56%</td><td>-6.82%</td><td>-4.14%</td></tr><tr><td>100大中城市:成交土地占地面积:三线城市(万㎡)</td><td>2026-01-11</td><td>591.91</td><td>2564.09</td><td>-76.92%</td><td>84.27%</td><td>-40.06%</td><td>-2.00%</td></tr><tr><td>100大中城市:成交土地溢价率(%)</td><td>2026-01-11</td><td>0.91</td><td>1.77</td><td>-0.86百分点</td><td>-2.01百分点</td><td>-7.31百分点</td><td>-1.80百分点</td></tr><tr><td>100大中城市:成交土地溢价率:一线城市(%)</td><td>2026-01-11</td><td>0.00</td><td>8.07</td><td>-8.07百分点</td><td>5.45百分点</td><td>-10.79百分点</td><td>-0.34百分点</td></tr><tr><td>100大中城市:成交土地溢价率:二线城市(%)</td><td>2026-01-11</td><td>0.32</td><td>1.08</td><td>-0.76百分点</td><td>-0.39百分点</td><td>-13.23百分点</td><td>-1.05百分点</td></tr><tr><td>100大中城市:成交土地溢价率:三线城市(%)</td><td>2026-01-11</td><td>1.64</td><td>1.69</td><td>-0.05百分点</td><td>-6.42百分点</td><td>-0.06百分点</td><td>-0.51百分点</td></tr><tr><td>全国乘用车市场零售(万辆)</td><td>2026-01-11</td><td>32.80</td><td>229.60</td><td>-42.00%</td><td>3.00%</td><td>-32.00%</td><td>-13.00%</td></tr><tr><td>销量:新能源汽车(万辆)</td><td>2025-11-30</td><td>182.26</td><td>171.55</td><td>6.24%</td><td>6.95%</td><td>20.56%</td><td>19.95%</td></tr><tr><td>销售额:智能设备(亿元)</td><td>2025-11-30</td><td>27.48</td><td>29.99</td><td>-8.36%</td><td>12.46%</td><td>-6.29%</td><td>-7.20%</td></tr><tr><td>销售额:平板电脑/MID(亿元)</td><td>2025-11-30</td><td>35.19</td><td>38.27</td><td>-8.04%</td><td>51.43%</td><td>7.71%</td><td>11.23%</td></tr></table> 数据来源：wind、西南证券整理；注：较前值下降为绿底色、上升为红底色、持平为黄底色，大于0为红色字体、小于0为绿色字体，商品房成交面积采用合计值。 图11：一、三线城市商品房成交同比降幅收窄，二线城市商品房成交同比降幅扩大（更新至1月15日） 数据来源：wind、西南证券整理 图12：乘用车日均零售销量同比降幅扩大（更新至1月11日） 数据来源：wind、西南证券整理 图13：2025年11月新能源汽车销量同比涨幅略有扩大 数据来源：wind、西南证券整理 图14：2025年11月智能设备销售额同比降幅收敛，平板电脑销售额同比涨幅收敛 数据来源：wind、西南证券整理 物价：蔬菜价格周环比下降，猪肉价格周环比上升。截至1月15日，本周蔬菜价格周环比下降 $1.5\%$ ，猪肉价格周环比上升 $0.17\%$ 。 表 4：物价高频数据周度、月度变化 <table><tr><td colspan="8">高频数据跟踪：物价</td></tr><tr><td rowspan="4">周度变化</td><td>高频数据指标</td><td>最近更新日期</td><td colspan="2">本周均值</td><td colspan="2">上周均值</td><td>本周环比增速上周环比增速</td></tr><tr><td>农产品批发价格200指数</td><td>2026-01-15</td><td colspan="2">128.20</td><td colspan="2">129.00</td><td>-0.63% -23.42%</td></tr><tr><td>平均批发价：28种重点监测蔬菜（元/公斤）</td><td>2026-01-15</td><td colspan="2">5.51</td><td colspan="2">5.59</td><td>-1.50% -0.77%</td></tr><tr><td>平均批发价：猪肉（元/公斤）</td><td>2026-01-15</td><td colspan="2">17.98</td><td colspan="2">17.95</td><td>0.17% 1.50%</td></tr><tr><td rowspan="4">月度变化</td><td>高频数据指标</td><td>最近更新日期</td><td>月初至今均值</td><td>上月均值</td><td>月初至今环比增速</td><td>上月环比增速</td><td>月初至今同比增速 上月同比增速</td></tr><tr><td>农产品批发价格200指数</td><td>2026-01-15</td><td>128.87</td><td>129.69</td><td>-0.64%</td><td>3.30%</td><td>3.90% 6.93%</td></tr><tr><td>平均批发价：28种重点监测蔬菜（元/公斤）</td><td>2026-01-15</td><td>5.56</td><td>5.86</td><td>-5.03%</td><td>1.90%</td><td>5.82% 16.01%</td></tr><tr><td>平均批发价：猪肉（元/公斤）</td><td>2026-01-15</td><td>17.95</td><td>17.58</td><td>2.10%</td><td>-2.31%</td><td>-21.22% -23.33%</td></tr></table> 数据来源：wind、西南证券整理；注：较前值下降为绿底色、上升为红底色、持平为黄底色,大于 0 为红色字体、小于 0 为绿色字体。 图15：农产品价格指数小幅回落 （更新至1月15日） 数据来源：wind、西南证券整理 图16：蔬菜价格周环比下降、猪肉价格周环比上升（更新至1月15日） 数据来源：wind、西南证券整理 3 下周重点关注 <table><tr><td></td><td>周一(1.19)</td><td>周二(1.20)</td><td>周三(1.21)</td><td>周四(1.22)</td><td>周五(1.23)</td></tr><tr><td>中国</td><td>中国一至四季度GDP同比、1至12月全国房地产开发投资、城镇固定资产投资同比、规模以上工业增加值同比、社会消费品零售总额同比、12月城镇调查失业率</td><td>中国1月一年期、五年期贷款市场报价利率</td><td>——</td><td>——</td><td>——</td></tr><tr><td rowspan="4">海外</td><td rowspan="4">日本11月核心机械订单同比</td><td>美国四季度GDP(待定)</td><td rowspan="3">美国12月新屋开工环比、谘商会领先指标环比、成屋签约销售指数同比</td><td rowspan="3">美国11月核心PCE物价指数同比、1月17日当周首次申请失业救济人数、三季度实际GDP年化季环比终值</td><td>美国1月堪萨斯联储制造业综合指数、标普全球综合PMI初值</td></tr><tr><td>英国12月失业率</td><td>日本12月CPI同比、1月综合PMI初值、日本央行公布利率决议和经济前景展望报告(待定)</td></tr><tr><td>欧元区1月ZEW经济景气指数</td><td>英国12月核心零售销售同比</td></tr><tr><td></td><td></td><td>欧洲央行公布12月货币政策会议纪要</td><td>法国、德国、欧元区1月PMI初值</td></tr></table> 数据来源：华尔街见闻、金十数据，西南证券整理 # 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，报告所采用的数据均来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。分析师承诺不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。 # 投资评级说明 报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现，即：以报告发布日后6个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。 <table><tr><td rowspan="5">公司评级</td><td>买入：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上</td></tr><tr><td>持有：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10%与20%之间</td></tr><tr><td>中性：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%与10%之间</td></tr><tr><td>回避：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20%与-10%之间</td></tr><tr><td>卖出：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20%以下</td></tr><tr><td rowspan="3">行业评级</td><td>强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5%以上</td></tr><tr><td>跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5%与5%之间</td></tr><tr><td>弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5%以下</td></tr></table> # 重要声明 西南证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本公司与作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告仅供本公司签约客户使用，若您并非本公司签约客户，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司也不会因接收人收到、阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户。本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 本报告 须注明出处为“西南证券”，且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本报告及附录的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 # 西南证券研究院 # 上海 地址：上海市浦东新区陆家嘴21世纪大厦10楼 邮编：200120 # 北京 地址：北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼 邮编：100033 # 深圳 地址：深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦22楼 邮编：518038 # 重庆 地址：重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼21楼 邮编：400025 西南证券机构销售团队 <table><tr><td>区域</td><td>姓名</td><td>职务</td><td>座机</td><td>手机</td><td>邮箱</td></tr><tr><td rowspan="11">上海</td><td>蒋诗烽</td><td>院长助理、研究销售部经理、上海销售主管</td><td>021-68415309</td><td>18621310081</td><td>jsf@swsc.com.cn</td></tr><tr><td>崔露文</td><td>销售岗</td><td>15642960315</td><td>15642960315</td><td>clw@swsc.com.cn</td></tr><tr><td>李煜</td><td>销售岗</td><td>18801732511</td><td>18801732511</td><td>yfliyu@swsc.com.cn</td></tr><tr><td>汪艺</td><td>销售岗</td><td>13127920536</td><td>13127920536</td><td>wyyf@swsc.com.cn</td></tr><tr><td>戴剑箫</td><td>销售岗</td><td>13524484975</td><td>13524484975</td><td>daijx@swsc.com.cn</td></tr><tr><td>李嘉隆</td><td>销售岗</td><td>15800507223</td><td>15800507223</td><td>ljlong@swsc.com.cn</td></tr><tr><td>欧若诗</td><td>销售岗</td><td>18223769969</td><td>18223769969</td><td>ors@swsc.com.cn</td></tr><tr><td>蒋宇洁</td><td>销售岗</td><td>15905851569</td><td>15905851569</td><td>jyj@swsc.com.cn</td></tr><tr><td>贾文婷</td><td>销售岗</td><td>13621609568</td><td>13621609568</td><td>jiawent@swsc.com.cn</td></tr><tr><td>张嘉诚</td><td>销售岗</td><td>18656199319</td><td>18656199319</td><td>zhangjc@swsc.com.cn</td></tr><tr><td>毛玮琳</td><td>销售岗</td><td>18721786793</td><td>18721786793</td><td>mwl@swsc.com.cn</td></tr><tr><td rowspan="6">北京</td><td>李杨</td><td>北京销售主管</td><td>18601139362</td><td>18601139362</td><td>yfly@swsc.com.cn</td></tr><tr><td>张岚</td><td>销售岗</td><td>18601241803</td><td>18601241803</td><td>zhanglan@swsc.com.cn</td></tr><tr><td>姚航</td><td>销售岗</td><td>15652026677</td><td>15652026677</td><td>yhang@swsc.com.cn</td></tr><tr><td>杨薇</td><td>销售岗</td><td>15652285702</td><td>15652285702</td><td>yangwei@swsc.com.cn</td></tr><tr><td>王宇飞</td><td>销售岗</td><td>18500981866</td><td>18500981866</td><td>wangyuf@swsc.com.cn</td></tr><tr><td>王一菲</td><td>销售岗</td><td>18040060359</td><td>18040060359</td><td>wyf@swsc.com.cn</td></tr><tr><td></td><td>张鑫</td><td>销售岗</td><td>15981953220</td><td>15981953220</td><td>zhxin@swsc.com.cn</td></tr><tr><td></td><td>马冰竹</td><td>销售岗</td><td>13126590325</td><td>13126590325</td><td>mbz@swsc.com.cn</td></tr><tr><td rowspan="4">广深</td><td>龚之涵</td><td>销售岗</td><td>15808001926</td><td>15808001926</td><td>gongzh@swsc.com.cn</td></tr><tr><td>唐茜露</td><td>销售岗</td><td>18680348593</td><td>18680348593</td><td colspan="1">txl@swsc.com.cn</td></tr><tr><td>文柳茜</td><td>销售岗</td><td>13750028702</td><td>13750028702</td><td colspan="1">wlq@swsc.com.cn</td></tr><tr><td>林哲睿</td><td>销售岗</td><td>15602268757</td><td>15602268757</td><td colspan="1">lzr@swsc.com.cn</td></tr></table>