20260601-长江期货-焦炭_成本上行提振_价格震荡偏强_21页_1mb

焦炭：成本上行提振 价格震荡偏强

核心内容

供给端

• 焦炭产量持续提升：自2026年3月中下旬以来，焦化厂利润显著好转，叠加焦炭价格提涨四轮，焦炭产量稳步上升。目前焦化利润处于高位，预计6月焦炭产量也将保持在高位。
• 焦炭进出口双增：2026年1-4月，焦炭进口和出口均有所增加，净出口小幅上升。

需求端

• 钢厂盈利改善：2026年1-4月，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额为75.8亿元，同比下降51.5%，但4月由亏转盈，5月盈利率进一步回升，截至5月29日，全国247家样本钢厂盈利率为63.2%，处于近几年的高位。
• 铁水产量稳中有增：5月份铁水产量稳中有增，短期钢厂利润尚可，预计铁水产量仍能维持在偏高水平，但需警惕6月钢材需求季节性走弱带来的减产压力。
• 生铁产量小幅下滑：1-4月中国生铁产量同比下降3.1%，但4月显著回升，5月维持稳定增长。

走势展望

• 宏观因素：关注新任美联储主席凯文·沃什上任后的首次FOMC议息会议，其政策导向可能影响整体商品价格走势。
• 产业因素：短期焦化厂与钢厂利润尚可，焦炭与铁水产量维持高位，供需相对均衡，库存处于高位波动状态。在焦煤价格提振下，焦炭价格有望震荡偏强运行。

主要观点

期货与现货走势

• 期货走势：5月份焦炭期货价格先跌后涨，走势强于焦煤，5月22日山西煤矿事故后价格大幅反弹。
• 现货走势：焦炭价格持续上涨，截至5月29日，山西吕梁准一级冶金焦价格为1430元/吨，较4月30日上涨100元/吨。
• 基差变化：5月焦炭基差环比4月走强，但目前处于同期偏低水平。

焦炭与铁水供需关系

• 焦炭库存偏高：5月焦炭港口库存明显下滑，但全样本企业焦炭总库存基本持平，整体库存偏高。
• 焦炭/铁水比值偏低：显示焦炭供需格局尚好，但需关注钢厂减产风险。

煤炭供应影响

• 山西煤矿事故：5月22日山西沁源县煤矿发生事故，导致当地煤矿停产自查，5月焦煤产量高位下滑。
• 复产预期：预计6月初山西煤矿将集中复产，但产量可能难以恢复至事故前水平。

关键信息

• 焦炭产量：2026年1-4月累计产量为16741万吨，同比增加近300万吨，增幅约2%。
• 焦炭价格：截至5月29日，焦炭主力合约收盘价1903元/吨，较4月底上涨62元/吨，涨幅3.37%。
• 钢厂盈利：5月钢厂盈利率回升至63.2%，处于近几年的高位水平。
• 焦炭库存：5月焦炭总库存偏高，港口库存有所下滑，但全样本企业库存基本持平。
• 焦煤产量：2026年1-4月全国炼焦精煤产量同比减少62万吨，降幅0.4%。
• 风险提示：
  • 煤矿复产偏慢，煤价大幅走强。
  • 海外地缘政治局势变化。

策略建议

• 焦炭震荡偏强：在成本上行及焦化厂利润改善的背景下，焦炭价格有望震荡偏强运行。
• 关注宏观政策：美联储政策导向可能对焦炭价格产生影响。
• 警惕需求走弱：6月钢材需求可能季节性走弱，影响钢厂利润及铁水产量。

总结

2026年6月，焦炭市场受成本上行提振，预计价格震荡偏强。供给端，焦炭产量持续提升，焦化厂利润处于高位；需求端，钢厂盈利改善，铁水产量维持偏高水平，但需警惕钢材需求季节性走弱带来的减产风险。整体供需相对均衡，库存高位波动，但焦煤价格走强可能进一步支撑焦炭价格。同时，需关注宏观政策及地缘政治风险。