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五矿期货农产品早报总结（2025-04-29）

一、大豆/粕类
国内现货价格下跌但维持高位，因油厂开机率未明显恢复及五一备货需求支撑。预计5-7月大豆到港量分别为91975万吨、1100万吨、1050万吨，未来三个月豆粕及大豆将呈现累库趋势。上周豆粕库存降至748万吨低位，但下游采购谨慎。今日成交148万吨，开机率43.98%，预计本周压榨量14693万吨。美豆产区未来两周西南部降雨增多，中部零星降雨，关注种植进度。我国大豆进口依赖巴西，巴西升贴水受中期卖压及关税影响呈弱支撑，而美豆种植成本偏低叠加天气交易空间，到港成本具有稳中偏涨趋势。若贸易战引发宏观走弱，豆系价格或受压制。短期豆粕成本区间2750-2850元/吨，远月合约成本2850-3000元/吨，预计现货逐步回落，远月震荡为主。

二、油脂
马棕4月出口数据显著回升，1-10日环比增20%-50%，1-25日预计环增147.5%。但产量恢复及库存偏低支撑价格，叠加油脂季节性供应增加，预计反弹乏力。美豆油因行业协会呼吁提高RVO（先进生物燃料义务量）至575亿加仑，或受此提振，当前RVO为335亿加仑。国内现货基差震荡，广州24度棕榈油基差09+560元/吨，江苏豆油基差09+450元/吨，菜油基差09+120元/吨。中期若宏观企稳，油脂或受美国政策支撑。

三、白糖
郑糖9月合约收盘价5977元/吨，较前日微涨0.05%。广西现货报价6190-6250元/吨，云南报6010-6040元/吨。巴西中南部4月上半月糖产量预计694万吨，同比降38%，压榨量1516万吨，同比降59%。国内短期受广西干旱及进口船少支撑，糖价偏强，但月差及产销区价差显示转弱迹象。预计短期糖价反复，中期或承压。

四、棉花
郑棉9月合约收盘价12950元/吨，较前日跌40元/吨。新疆机采提货价13900元/吨，较前日涨20元/吨，基差950元/吨。国家调研显示棉农植棉积极性提升，面积增加。短期受关税政策预期提振，但基本面偏弱，国内消费疲软，进口维持低位导致库存去化。供需双弱格局下，预计棉价震荡，关注宏观政策及库存变化。

五、鸡蛋
全国主产区均价微跌0.04元至324元/斤，黑山3元/斤，馆陶维持307元/斤。供应充足，市场需求清淡，贸易商谨慎操作。前期成本上涨支撑备货预期，但现货反弹后支撑不足，下游需求走弱致库存积累。建议短期观望，反弹后逢高抛空。

六、生猪
国内猪价主流下跌，河南涨0.05元至1482元/公斤，四川跌0.17元至1435元/公斤。月末养殖端挺价情绪存，北方市场或偏强运行，南方市场供需僵持。养殖利润承压，体重增加导致出栏压力后移。期现货震荡，建议关注惜售、二育等情绪引发的短空机会，矛盾未充分积累前以观望为主。

注：数据来源包括MYSTEEL、海关、USDA等机构，图表涵盖库存、供需、成本等关键指标，分析基于市场供需、天气及政策因素，未提供具体交易建议。