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格林大华期货研究院铜品种分析报告总结

核心内容概述

本报告由格林大华期货研究院研究员张毅驰撰写，发布于2025年12月19日，主要分析铜品种的市场行情、重要资讯及市场逻辑，并提供交易策略建议。报告内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。

市场行情复盘

• 沪铜主力合约（CU2602）：夜盘收盘价为92870元/吨，较上一交易日夜盘收盘价上涨0.01%。
• 沪铜次主力合约（CU2603）：夜盘收盘价为92930元/吨，较上一交易日下跌0.02%。
• COMEX铜主力合约（HGZ25E）：收盘价为5.357美元/磅，按汇率7.0419换算为83165元/吨，较上一交易日上涨0.14%。
• LME铜主力合约（CA03）：收盘价为11727美元/吨，按汇率7.0419换算为82580元/吨，较上一交易日下跌0.09%。

整体来看，沪铜主力合约小幅上涨，次主力合约微跌，而LME铜主力合约则小幅下跌，显示出不同市场的价格波动存在差异。

主要观点与关键信息

1. 产量数据

• 中国铜材产量：11月当月产量为222.6万吨，同比下降0.8%；1-11月累计产量为2259.3万吨，同比增长4.9%。
• 中国电解铜产量：11月当月产量为123.6万吨，同比增长11.9%；1-11月累计产量为1332.3万吨，同比增长9.8%。

2. 重要资讯

• 加拿大铜资源整合：12月17日，加拿大政府批准了英美资源集团（Anglo American）与加拿大泰克资源（Teck Resources）价值530亿美元的合并案。合并后的新公司“Anglo Teck”将约70%的业务集中在铜资源，同时拥有优质铁矿石与锌资产。该消息对全球铜市场供应格局可能产生深远影响。

3. 市场逻辑

• 铜上涨逻辑：当前铜价上涨主要受到市场对美国未来可能对精炼铜加征关税的担忧影响。
• 全球铜流动性：全球铜流动性向美国集中，LME铜欧洲库存自4月起持续下降，从接近7万吨降至不足1.5万吨。
• COMEX库存变化：COMEX铜库存自4月起持续上升，从不足10万短吨增至45万吨以上，显示出市场对美国铜的需求增加。

交易策略

目前暂无明确的交易策略建议，投资者需密切关注市场动态，尤其是美国对铜关税政策的潜在变化及全球铜库存的进一步演变。

风险提示

• 本报告所引用信息来源于公开资料，格林大华期货研究院不对信息的准确性及完备性作出保证。
• 报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何买卖出价或征价。
• 投资者依据本报告作出的投资决策与本公司及作者无关，格林大华期货有限公司不承担因此产生的任何损失。
• 请投资者注意可能存在的交易风险，谨慎决策。

版权声明

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