免税行业专题系列之（四）：从中国香港、新加坡、迪拜及公开信息，看海南自贸港对离岛免税影响-20200317-兴业证券-20页_988kb

海南自贸港对离岛免税行业影响分析

核心内容

海南自贸港政策的实施将对离岛免税行业产生深远影响。随着海南自贸港建设的推进，税收政策的优化将为免税行业带来新的机遇。报告通过对比新加坡、中国香港及迪拜等国际知名自贸港的税收政策，分析海南自贸港税收政策的潜在影响，并指出海南离岛免税行业可能因此获得更大的发展空间。

主要观点

• 政策重视：中央及地方政府高度重视海南自贸港建设，明确表示将逐步实施自贸港政策和制度体系，目标是打造与国际接轨的一流营商环境。
• 税收政策对比：海南自贸港的税收政策与新加坡、中国香港及迪拜相比，初期可能主要涉及关税和企业所得税的优惠，而不涉及消费税和增值税。
• 零关税影响有限：海南自贸港的零关税政策主要针对居民日常消费品，与离岛免税商品重合度不高，因此对离岛免税价格优势影响不大。
• 所得税率有望降低：海南鼓励类企业的所得税率有望降低至与新加坡、中国香港相当，甚至优于内地自贸区，这将使三亚免税店及中免海南省总部受益。
• 政策进一步放开：海南离岛免税政策可能在购物限额、行邮税限额及化妆品件数限制等方面进一步放开，为行业带来更大发展空间。

关键信息

海南自贸港税收制度

• 关税：初期可能主要实施零关税政策，适用于部分日常消费品。
• 企业所得税：海南鼓励类企业所得税率有望降低至15%，与新加坡、中国香港相当。
• 个人所得税：海南可能实施较低税率，甚至与新加坡、中国香港持平。

增值税与消费税

• 增值税：海南可能实施与新加坡、迪拜类似的政策，即自贸区内免征，自贸区外部分商品免征。
• 消费税：海南可能借鉴新加坡、迪拜的消费税政策，但具体实施细节尚未明确。

新加坡税收政策

• 企业所得税：标准税率为17%，部分企业可享受0%至8.5%的优惠税率。
• 个人所得税：实行0%-22%的超额累进税率。
• 关税：仅对酒类、烟草制品、机动车辆和石油制品征税。
• 消费税：自贸区外部分商品需征消费税，税率在11%至100%之间。
• GST：自贸区外商品与服务需征收7%的GST。

中国香港税收政策

• 企业所得税：标准税率为16.5%，部分企业可享受优惠税率。
• 个人所得税：实行0%-17%的超额累进税率。
• 关税：仅对酒类、烟草、碳氢油类及甲醇征税。
• 消费税：无消费税。
• 增值税：无增值税。

阿联酋迪拜税收政策

• 企业所得税：自贸区企业50年内免征，自贸区外外资银行20%，石油和石化公司55%。
• 个人所得税：无个人所得税，但对阿联酋公民征收5%的社会保障税。
• 关税：自贸区免征，自贸区外酒类50%，烟草制品100%，其他商品5%。
• 消费税：自贸区外部分商品需征消费税，税率在100%至50%之间。
• 增值税：自贸区外商品与服务需征收5%，部分行业可享受免征。

重点公司与评级

• 重点公司：三亚免税店、中免海南省总部。
• 评级：推荐（维持）。

风险提示

• 系统性风险：全球经济波动、政策变化等。
• 政策风险：自贸港政策实施可能带来的不确定性。

表格汇总

项目	内容
海南自贸港税收制度	初期主要涉及关税和所得税
零关税商品	居民日常消费品，与离岛免税商品重合度不高
企业所得税率	有望降至15%，与新加坡、中国香港相当
个人所得税率	有望比拟甚至优于境外自贸港
新加坡企业所得税	0%-17%
新加坡个人所得税	0%-22%
中国香港企业所得税	0%-16.5%
中国香港个人所得税	0%-17%
阿联酋迪拜企业所得税	自贸区内免征，自贸区外外资银行20%，石油和石化公司55%
阿联酋迪拜个人所得税	无，但对阿联酋公民征收5%社会保障税
新加坡关税	仅对酒类、烟草制品、机动车辆和石油制品征税
中国香港关税	仅对酒类、烟草、碳氢油类及甲醇征税
阿联酋迪拜关税	自贸区免征，自贸区外酒类50%，烟草制品100%，其他商品5%
新加坡消费税	自贸区外酒类、烟草制品、机动车辆和石油制品征税，税率11%-100%
中国香港消费税	无
阿联酋迪拜消费税	自贸区外部分商品征税，税率100%-50%
新加坡增值税	自贸区外7%
中国香港增值税	无
阿联酋迪拜增值税	自贸区外5%，部分行业可享受免征

图表说明

• 图1：新加坡划分自由贸易区与非自由贸易区。
• 图2：新加坡目前共8个自由贸易区。
• 图3：新加坡企业标准所得税税率变化。
• 图4：迪拜划分自由贸易区与非自由贸易区。

结论

海南自贸港政策的实施将为离岛免税行业带来新的机遇，特别是在税收优惠方面。随着政策的逐步落地，海南有望在国际自由贸易港竞争中占据有利地位，推动离岛免税行业的发展。