20240715-中诚信国际-6月金融数据点评_货币供给及社融增速触及历史新低_微观主体信心偏弱财政需进一步发力_6页_794kb

CPI、PPI双双回落，通胀压力处于可控范围--12月价格数据点评及2022年展望

2024年6月金融数据点评：货币供给及社融增速触及历史新低

上半年概况

2024年上半年社会融资规模增量累计181万亿元，同比少增3.45万亿元，主要因人民币贷款少增。新增人民币贷款12.46万亿元，同比少增3.15万亿元。

6月核心数据

• 社融增量同比少增9201亿元至3.30万亿元，存量增速降至8.1%（较上月降0.3个百分点）
• M1同比增长-5.0%，创历史新低；M2增长6.2%，亦为低位

结构分析

信贷结构
居民贷款同比少增3940亿元，地产市场持续低迷是主因。企业贷款同比少增6561亿元，中长期融资意愿减弱。

政府债券
6月政府债净融资8476亿元，同比多增3088亿元，是社融支撑的主要来源。

存在问题

微观主体信心不足，实体部门预期有待提振。存款结构显示“存款搬家”现象显著。

政策建议

• 财政发力：超长期国债及地方债加速发行将增强财政支持。
• 货币政策配合：降准降息或成为工具选项；优化货币政策调控变量，淡化数量目标。

总结

总体来看，经济内需偏弱是社融乏力的主要原因，改善供需矛盾需扩大内需，财政政策的积极发力更为迫切。