> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电池行业月报总结 ## 核心内容 2026年4月13日发布的电池行业月报指出，中国锂电行业在3月及1季度呈现出排产稳步上行、出口持续增长的趋势，同时“反内卷”政策的推进有助于改善行业供需关系。报告还分析了主要企业的经营表现、行业排名及投资建议。 ## 主要观点 - **装车量与出口量增长** - 3月中国内地动力电池装车量为56.5GWh，环比增长114.9%，其中磷酸铁锂电池占比达81.0%，环比增长122.3%。 - 3月中国动力和储能电池出口量为36.1GWh，环比增长51.0%，同比增加57.1%，占当月销量的20.6%。 - 1季度累计动力电池装车量为124.9GWh，同比微降4.1%；累计出口量为84.1GWh，同比增长36.7%，其中储能电池出口占比达32.4%，同比增长15.0%。 - **行业供需关系改善** - 多家锂电企业1季度业绩表现亮眼，如德业股份净利润同比增长56%-70%，亿纬锂能归母净利润同比增长25%-35%。 - 工信部等四部门召开座谈会，部署规范产业竞争秩序，推进产能预警调控、价格竞争规范、知识产权保护等措施，以减少“内卷外化”现象。 - **4月锂电产业链排产情况** - 4月中国内地样本企业电池排产达151.1GWh，环比增长3.8%。 - 中游材料环节排产情况：正极增长1.1%，负极增长6.7%，隔膜增长0.7%，电解液增长8.0%。 - **行业前景展望** - 随着2季度新车型发布及出口退税政策调整，短期需求得到支撑。 - 中东地缘政治不确定性提升储能需求，中资厂商凭借磷酸铁锂电池的成本优势扩大全球市占率。 - 固态电池关注度回升，清陶能源台州3.5GWh半固态电池产线已投产且订单饱和，显示行业景气度提升。 - **重点个股推荐** - 建议重点关注宁德时代（300750 CH），其4月10日收盘价为416.00元，目标价为512.00元，潜在涨幅23.08%。 - 其他被推荐的公司包括亿纬锂能（300014 CH）、中创新航（3931 HK）、国轩高科（002074 CH）等，均被给予“买入”评级。 ## 关键信息 ### 行业排名（2026年3月） | 序号 | 企业名称 | 装车量 (GWh) | 占比 (%) | 与上月比占比变化 (百分点) | |------|------------|--------------|----------|----------------------------| | 1 | 宁德时代 | 25.7 | 45.5% | -3.6 ppts | | 2 | 比亚迪 | 10.1 | 17.8% | +4.3 ppts | | 3 | 中创新航 | 3.5 | 6.2% | +0.2 ppts | | 4 | 国轩高科 | 3.4 | 6.0% | +0.7 ppts | | 5 | 亿纬锂能 | 2.7 | 4.9% | +0.3 ppts | | 6 | LG新能源 | 1.9 | 3.4% | -2.0 ppts | | 7 | 瑞浦兰钧 | 1.5 | 2.7% | -0.4 ppts | | 8 | 欣旺达 | 1.4 | 2.5% | -0.4 ppts | | 9 | 吉曜通行 | 1.4 | 2.4% | -0.1 ppts | | 10 | 正力新能 | 1.3 | 2.3% | +0.3 ppts | ### 行业排名（2026年1-3月） | 序号 | 企业名称 | 装车量 (GWh) | 占比 (%) | 与上年同期占比变化 (百分点) | |------|------------|--------------|----------|-----------------------------| | 1 | 宁德时代 | 59.5 | 47.7% | +3.4 ppts | | 2 | 比亚迪 | 21.0 | 16.8% | -7.0 ppts | | 3 | 中创新航 | 7.3 | 5.9% | +0.5 ppts | | 4 | 国轩高科 | 7.3 | 5.9% | +0.9 ppts | | 5 | 亿纬锂能 | 6.0 | 4.8% | +0.5 ppts | | 6 | 瑞浦兰钧 | 3.6 | 2.9% | +0.9 ppts | | 7 | LG新能源 | 3.6 | 2.9% | +1.4 ppts | | 8 | 欣旺达 | 3.3 | 2.7% | +0.4 ppts | | 9 | 吉曜通行 | 2.8 | 2.2% | +0.0 ppts | | 10 | 正力新能 | 2.7 | 2.2% | +0.9 ppts | ### 交银国际覆盖公司及评级 | 股票代码 | 公司名称 | 评级 | 收盘价(交易货币) | 目标价(交易货币) | 潜在涨幅 | 最新目标价/评级发表日期 | 子行业 | |----------|------------|------|------------------|------------------|---------|--------------------------|------------| | 002074 CH | 国轩高科 | 买入 | 38.81 | 54.84 | 41.30% | 2025年10月30日 | 电池 | | 300014 CH | 亿纬锂能 | 买入 | 69.08 | 94.74 | 37.14% | 2025年10月24日 | 电池 | | 666 HK | 瑞浦兰钧 | 买入 | 16.94 | 18.88 | 11.45% | 2026年3月27日 | 电池 | | 3931 HK | 中创新航 | 买入 | 37.22 | 42.88 | 15.21% | 2026年3月31日 | 电池 | | 300750 CH | 宁德时代 | 买入 | 416.00 | 512.00 | 23.08% | 2026年3月10日 | 电池 | | 1585 HK | 雅迪控股 | 买入 | 12.58 | 22.63 | 79.89% | 2025年8月27日 | 电动两轮车 | | 689009 CH | 九号公司 | 买入 | 44.77 | 69.55 | 55.35% | 2026年4月1日 | 电动两轮车 | | 2451 HK | 中国重汽 | 买入 | 44.24 | 45.80 | 3.53% | 2026年3月30日 | 重卡 | | 2338 HK | 潍柴动力 | 买入 | 32.92 | 28.50 | -13.43% | 2026年3月30日 | 重卡 | | 000338 CH | 潍柴动力 | 买入 | 27.00 | 31.30 | 15.93% | 2026年3月30日 | 重卡 | | 9866 HK | 蔚来汽车 | 买入 | 48.76 | 65.83 | 35.01% | 2026年3月11日 | 整车厂 | | 2238 HK | 比亚迪股份 | 买入 | 105.10 | 138.53 | 31.81% | 2026年3月30日 | 整车厂 | | 2333 HK | 长城汽车 | 买入 | 13.75 | 17.50 | 27.27% | 2026年3月30日 | 整车厂 | | 601127 CH | 赛力斯 | 买入 | 90.07 | 135.20 | 50.11% | 2026年4月1日 | 整车厂 | | 2015 HK | 理想汽车 | 中性 | 74.20 | 80.84 | 8.95% | 2025年8月29日 | 整车厂 | | 2238 HK | 广汽集团 | 中性 | 3.18 | 3.34 | 5.03% | 2024年4月1日 | 整车厂 | ## 估值概要 | 公司名称 | 股票代码 | 评级 | 目标价(当地货币) | 收盘价(当地货币) | FY26E EPS | FY27E EPS | FY26E PE | FY27E PE | FY26E PB | FY27E PB | 股息率 | |----------|----------|------|------------------|------------------|-----------|-----------|---------|---------|---------|---------|--------| | 宁德时代 | 300750 CH | 买入 | 512.00 | 416.00 | 19.906 | 23.825 | 20.9 | 17.5 | 4.65 | 3.84 | NA | | 亿纬锂能 | 300014 CH | 买入 | 94.74 | 69.08 | 3.549 | 4.641 | 19.5 | 14.9 | 2.70 | 2.60 | NA | | 国轩高科 | 002074 CH | 买入 | 54.84 | 38.81 | 0.937 | 1.529 | 41.4 | 25.4 | 2.60 | 2.42 | NA | | 中创新航 | 3931 HK | 买入 | 42.88 | 37.22 | 1.435 | 2.084 | 22.6 | 15.6 | 1.53 | 1.53 | NA | | 瑞浦兰钧 | 666 HK | 买入 | 18.88 | 16.94 | 0.465 | 0.735 | 31.8 | 20.1 | 3.98 | 3.98 | NA | | 欣旺达 | 300207 CH | 未评级 | NA | 28.63 | 1.545 | 2.306 | 18.5 | 12.4 | 1.96 | NA | 2.5 | ## 行业与大盘趋势图 - 附有图表展示中国动力电池装车量及出口量趋势，可反映行业增长态势。 ## 分析员评级定义 - **个股评级**： - 买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。 - 中性：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。 - 活出：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业。 - 无评级：分析员无确信观点。 - **行业评级**： - 领先：行业表现优于大盘。 - 同步：行业表现与大盘一致。 - 落后：行业表现逊于大盘。 ## 分析员披露 - 分析员声明其观点为个人意见，与薪酬无关。 - 分析员及其联系人未在报告发布前30日内交易相关公司证券。 - 分析员及联系人未担任相关公司高级职位，亦无财务利益。 ## 免责声明 - 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 报告数据来源于可靠来源，但交银国际证券不对其准确性、完整性或可靠性做出保证。 - 报告不适用于所有投资者，需根据个人投资目标独立评估。 ## 投资建议 - 建议关注具有成本优势、技术壁垒及海外布局的行业龙头宁德时代。 - 随着“反内卷”政策的推进及出口退税政策的影响，锂电池行业整体呈现积极态势。