20210828-中航证券-策略周报_美元暂时走弱_白马大消费或迎短暂喘息机会_12页_820kb

中航证券策略周报总结（2021年8月28日）

核心内容

本报告分析了2021年8月28日A股市场走势及背后的宏观因素，重点探讨了美元走势、人民币汇率、市场风格、行业表现、流动性变化以及市场情绪等关键内容。

主要观点

1. 美元走势与A股市场

• 美联储主席鲍威尔在央行年会上表示，若经济持续复苏，可能在年内启动缩减购债计划（Taper），但强调通胀是暂时的，需就业数据进一步好转才能加息。
• 从历史数据看，美联储上一轮Taper和加息之间间隔约12个月，因此本次加息可能在2022年底至2023年初。
• 鲍威尔的讲话基调偏鸽，缓解了投资者对货币政策收紧的担忧，美元走弱，人民币贬值压力有所缓解。
• 人民币汇率与A股走势存在较强相关性，人民币贬值压力缓解可能对A股市场形成一定支撑。
• 外资偏好消费白马蓝筹，美元走弱或加速外资流入，短期内这些股票可能迎来喘息机会。

2. 中期展望

• 至少到今年年底，人民币的贬值压力仍将持续，主要由于美联储缩表进程不可避免。
• 消费白马蓝筹交易拥挤度较高，趋势性上涨概率较低，需关注其他结构性机会。

3. 风险溢价因子分析

• 选取了多个量化因子构建股票组合，计算各因子的风险溢价。
• 高股息低市盈率股票性价比更高，大市值股票性价比较低。
• 各因子风险溢价数据表明，市场对低估值、高分红资产的偏好增强。

关键信息

一、市场行情回顾

• 本周各大指数均收涨，上证指数上涨2.77%，深证成指上涨1.29%，创业板指上涨2.01%，中小板指上涨2.35%，中证500指数上涨3.76%。
• 风格上，成长股、稳定股涨幅较大，分别上涨3.01%和3.63%，周期股上涨5.40%，金融股下跌1.30%。
• 行业表现方面，采掘、有色金属、电气设备涨幅居前，分别为12.19%、11.36%、7.10%；家用电器、通信、房地产跌幅较大，分别为-3.35%、-2.30%、-2.04%。
• 市盈率方面，全部A股市盈率为19.84倍，较上周上升0.81%；剔除金融、石油石化后市盈率为32.47倍，较上周上升32.47%。

二、资金监控

• 北向资金本周净流入179.97亿元，前一期为净流出104.91亿元。
• 本周新发行的公募股票型+偏股混合型和灵活配置型基金个数为80个，发行规模为474.92亿元。
• 2021年7月截至8月27日IPO募集资金为1011.47亿元，增发募集资金为608.89亿元。
• 本周交易费用为136.06亿元，较上周上升11.17亿元。

三、宏观流动性监测

• 本周央行公开市场操作净投放1200亿元，上周为净回笼1000亿元。
• 融资余额为17058.25亿元，融券余额为1646.91亿元。

四、市场情绪

• 本周日均换手率为1.59%，较上周上升0.14%。
• A股日均成交金额为13339.22亿元，较上周下降1094.85亿元。

下周重点关注指标

• 8月30日：欧盟经济景气指数、欧元区服务业信心指数、消费者信心指数、工业信心指数；美国达拉斯联储制造业产出指数。
• 8月31日：中国官方制造业PMI；欧盟制造业PMI；中国财新制造业PMI。
• 9月1日：中国制造业PMI；欧盟失业率；美国ADP就业人数；美国Markit制造业PMI。
• 9月2日：欧盟PPI；美国持续领取失业金人数；美国初次申请失业金人数；美国制造业新增订单。
• 9月3日：欧盟服务业PMI、综合PMI；美国失业率、非制造业PMI、制造业新增就业人数。

投资评级定义

• 上市公司投资评级：
  • 买入：未来六个月涨幅高于沪深300指数10%以上。
  • 持有：未来六个月涨幅在-10%至10%之间。
  • 卖出：未来六个月跌幅高于沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 增持：未来六个月行业增长高于沪深300指数。
  • 中性：未来六个月行业增长与沪深300指数相近。
  • 减持：未来六个月行业增长低于沪深300指数。

分析师简介

• 成果：CFA，首席策略分析师，执业证书号：S0640520070001。
• 郑梓淳：策略分析师，执业证书号：S0640520120001。
• 刘庆东：宏观分析师，执业证书号：S0640520030001。

风险提示

• 疫情超预期发展。
• 通胀超预期。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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