20220723-国盛证券-食品饮料_2022Q2基金持仓分析_酒类大幅加配_洋河重回前20_9页_1mb

食品饮料板块2022Q2基金持仓分析总结

核心内容

2022年第二季度，食品饮料板块在基金持仓中稳居行业第一，持仓比例为15.98%，环比上升2.53个百分点，主要得益于白酒板块的大幅加配。白酒板块重仓比例由11.25%上升至13.61%，超配幅度从6.75%提升至8.40%，成为推动食品饮料板块持仓增长的核心动力。

主要观点

• 白酒板块全面回暖：白酒板块重仓比例自2020Q4以来首次出现环比上升，疫情封控力度减弱，端午小旺季需求改善，增强了投资者信心。
• 高端白酒表现突出：贵州茅台、五粮液、泸州老窖稳居基金重仓股前三，重仓比例分别环比上升0.48pct、0.70pct、0.38pct，其中贵州茅台重仓比例达到5.48%。
• 次高端白酒稳步增长：山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、酒鬼酒、舍得酒业等次高端白酒重仓比例均有不同程度提升，洋河股份重回重仓比例前20名。
• 大众品板块小幅回升：啤酒、小食品板块基金重仓比例上升，乳制品板块则出现下降。大众品板块整体重仓比例为2.37%，环比上升0.17个百分点。
• 啤酒消费场景恢复：Q2进入啤酒销售旺季，叠加疫情管控放松，啤酒板块重仓比例回升，青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒均有所增长。
• 食品综合板块提升显著：安井食品重仓比例环比上升0.11pct至0.21%，排名较2022Q1提升5位，成为板块内表现较好的个股。

关键信息

基金重仓股变化

• 食品饮料重仓股增至6席：Q2食品饮料板块重仓股增至6家，分别为贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、酒鬼酒（共7家）。
• 洋河股份重回前20：洋河股份重仓比例环比上升0.18pct至0.96%，重回基金重仓股前20名。
• 伊利股份排名下滑：伊利股份重仓比例环比下降0.14pct至0.82%，排名下降至第20位。

个股持仓占比分析

• 白酒板块：

  • 贵州茅台：重仓比例5.48%，环比+0.48pct
  • 五粮液：重仓比例2.38%，环比+0.70pct
  • 泸州老窖：重仓比例1.99%，环比+0.38pct
  • 山西汾酒：重仓比例1.55%，环比+0.36pct
  • 洋河股份：重仓比例0.96%，环比+0.18pct
  • 古井贡酒：重仓比例0.44%，环比+0.18pct
  • 酒鬼酒：重仓比例0.29%，环比+0.03pct
  • 舍得酒业：重仓比例0.18%，环比+0.04pct
  • 水井坊：重仓比例保持0.06%不变

• 大众品板块：

  • 伊利股份：重仓比例0.82%，环比-0.14pct
  • 青岛啤酒：重仓比例0.22%，环比+0.03pct
  • 安井食品：重仓比例0.21%，环比+0.11pct

投资建议

• 核心推荐个股：泸州老窖、五粮液、洋河股份、贵州茅台、山西汾酒、青岛啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒、绝味食品、日辰股份、安井食品。
• 关注成本下行主线：天味食品、立高食品、千禾味业、东鹏饮料值得关注，因其可能受益于成本下降带来的利润弹性。

风险提示

• 经济复苏节奏不确定：若宏观经济复苏不及预期，将影响高端白酒需求。
• 疫情反复影响消费：局部疫情反复可能影响消费恢复节奏。
• 食品安全风险：若出现食品安全问题，将对终端消费需求造成打击。

数据来源与图表说明

• 所有数据均来源于基金半年报。
• 重仓股计算口径为基金公司持仓市值前十大的股票。
• 持仓比例计算为个股持股总市值（重仓股）/持股总市值加总（重仓股）。

表格摘要

个股名称	2022Q2重仓比例	2022Q1重仓比例	2021Q4重仓比例
贵州茅台	5.48%	4.99%	4.88%
五粮液	2.38%	2.38%	2.31%
泸州老窖	1.99%	1.61%	1.92%
山西汾酒	1.55%	1.19%	1.55%
洋河股份	0.96%	0.78%	0.78%
伊利股份	0.82%	0.96%	0.82%
青岛啤酒	0.22%	0.19%	0.19%
安井食品	0.21%	0.10%	0.10%

图表摘要

• 图表1：食品饮料板块重仓比例稳居第一，较电子板块高1.45个百分点。
• 图表2：食品饮料板块持仓比例环比上升，其中白酒板块增幅最大。
• 图表3：白酒板块重仓比例显著上升，超配幅度扩大。
• 图表4：大众品板块重仓比例小幅上涨，啤酒板块表现突出。
• 图表5：啤酒板块重仓比例回升，消费场景恢复。
• 图表6：乳制品板块重仓比例下降，超配比例也有所下滑。
• 图表7：调味品板块重仓比例略升，成本下行带来利润弹性。
• 图表8：小食品板块重仓比例上升，安井食品排名提升。
• 图表9：基金重仓股Top20中，食品饮料板块占据6席。
• 图表10：白酒重点公司重仓比例变化，高端白酒增幅显著。
• 图表11：白酒重点公司持有基金数变化，古井贡酒和老白干酒基金数增长最快。
• 图表12：大众品重点公司重仓比例变化，安井食品表现突出。
• 图表13：大众品重点公司持有基金数变化，伊利股份基金数减少。

结论

2022Q2食品饮料板块在基金持仓中表现强劲，白酒板块成为主要增长点，而大众品板块则呈现分化趋势。投资建议关注白酒及啤酒等复苏板块，同时留意成本下行带来的利润弹性。风险方面，需警惕经济复苏节奏、疫情反复及食品安全问题。