> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文远知行-W（0800.HK）2025年业绩点评总结 ## 核心内容 文远知行-W（0800.HK）于2026年3月23日发布了2025年全年业绩报告，整体表现亮眼，收入和毛利均实现显著增长，同时净亏损大幅收窄，显示公司盈利能力正在逐步改善。 ## 主要观点 ### 1. 营收大幅增长 - **营业收入**：2025年公司总收入为6.85亿元人民币，同比增长89.6%。 - **产品收入**：同比增长310.3%，主要得益于Robotaxi、Robobus、Robosweeper销量的提升。 - **服务收入**：同比增长18.8%，主要来自智能数据和辅助驾驶运营支持服务的收入增长。 ### 2. 毛利率稳定，净亏损收窄 - **毛利润**：2025年公司毛利润达2.07亿元人民币，同比增长86.8%。 - **毛利率**：维持在30.2%，与2024年的30.7%基本持平。 - **净亏损**：2025年净亏损为16.55亿元人民币，相比2024年的25.17亿元大幅收窄，表明成本控制和收入增长取得成效。 ### 3. L4业务进展显著 - **Robotaxi全球商业化落地提速**： - 全球已部署自动驾驶车队至12个国家、40多个城市，车队规模达1125辆。 - 阿布扎比实现纯无人商业化运营，单车盈亏平衡进程加快，覆盖70%核心区域。 - 近期迪拜也将启动纯无人Robotaxi运营。 - 与Grab在新加坡榜鹅启动GXR测试，计划于2026年4月初公开运营。 - 2025年11月获得瑞士纯无人Robotaxi运营牌照。 - 2026年3月启动斯洛伐克首个自动驾驶项目，为欧洲首个国家层面推动的多产品线商业化计划。 - **国内Robotaxi运营效率提升**： - 国内车队规模超过800辆，覆盖北京、广州等特大城市，运营范围扩展至1000平方公里以上。 - 广州运营范围已扩展至天河等核心CBD地区。 - 单车日均订单量达15笔，高峰期达26笔。 - 后台人车比由1:10提升至1:40，单车BOM成本下降15%，总持有成本（TCO）降低38%。 - 出行服务已接入腾讯出行服务、高德地图等主流平台。 - **Robobus业务增长迅速**： - 2025年Robobus业务收入同比增长约190%。 - 已在比利时、法国、瑞士、阿联酋等多国落地。 - 2026年1月，比利时鲁汶已开启Robobus商业运营。 ### 4. L2+业务表现亮眼 - **WePilot3.0量产落地**： - 一段式端到端智驾方案WePilot3.0已在奇瑞星途星纪元车型上实现量产，并作为预装系统服务奇瑞、广汽等客户。 - **智驾大赛三连冠**： - 在第二届中国智驾大赛中，搭载WePilot3.0的奇瑞星途星纪元车型在台州、温州、金华三地实现三连冠，并在台州和温州站实现全场唯一“零接管”，展现技术实力。 ## 关键信息 - **财务表现**：2025年营收和毛利均大幅增长，净亏损显著收窄。 - **商业化进展**：Robotaxi和Robobus业务在全球多个城市实现商业化落地，尤其是阿布扎比、新加坡、瑞士和斯洛伐克等地区。 - **技术突破**：L4级自动驾驶技术逐步成熟，WePilot3.0实现量产并表现优异。 - **成本优化**：通过提升运营效率和降低BOM成本，总持有成本显著下降。 - **市场拓展**：接入主流出行服务平台，提升品牌影响力和市场渗透率。 ## 风险提示 - 商业化进展不及预期 - Robotaxi渗透率不及预期 - 行业竞争加剧 - 国际业务拓展受阻 - 新股股价波动风险 ## 总结 文远知行-W（0800.HK）在2025年实现了显著的营收增长和成本优化，L4级自动驾驶业务在全球范围内加速商业化落地，尤其是Robotaxi和Robobus产品表现突出。公司技术实力和运营效率持续提升，为未来规模化发展奠定了坚实基础。然而，仍需关注行业竞争、商业化进程及国际拓展等潜在风险。