> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华勤技术（603296）2026年一季报总结 ## 核心内容概述 华勤技术2026年第一季度业绩表现出色，实现营业收入407.46亿元，同比增长16.42%，归母净利润10.61亿元，同比增长25.96%。公司整体盈利质量显著提升，经营性现金流净额大幅转正，达5.76亿元，显示出良好的现金流管理能力。公司总资产和归母所有者权益分别同比增长7.73%和3.78%，为未来增长奠定了坚实基础。 ## 主要观点 ### 1. 业绩稳健增长，盈利质量提升 - **营业收入**：407.46亿元，同比增长16.42%； - **归母净利润**：10.61亿元，同比增长25.96%； - **基本每股收益**：1.04元，同比增长23.81%； - **经营性现金流净额**：5.76亿元，同比由负转正； - **ROE**：4.03%，同比提升0.36个百分点。 ### 2. 各板块增长态势良好 - **移动终端业务**：手机、平板、穿戴收入同比增长超25%，手机出货量表现稳健； - **AIoT相关产品**：收入增长超50%，显示出公司在新兴领域的强劲增长； - **笔电业务**：Q1单月发货量超200万台，同比增长30%，表现亮眼。 ### 3. 研发投入持续加码，技术领先优势明显 - **Q1研发费用**：16.5亿元，近三年累计投入超161亿元； - **X-LAB前沿布局**：推动技术储备与产品创新； - **超节点技术策略**：实现“量产一代、研发一代、预研一代”，提升全栈算力交付能力。 ### 4. 数据中心业务成为核心增长引擎 - **数据中心业务**：预计2026年增长30%-50%，全年规模突破600亿元； - **超节点业务**：预计7月达第一阶段满产，Q2起量，2026年收入预计超100亿元； - **通用服务器与交换机业务**：同步扩张，预计2026年收入也将突破百亿。 ### 5. AI业务净利率持续提升 - **高价值订单释放**：推动AI业务净利率提升，目标向千亿规模迈进； - **客户端市场份额**：在前两大CSP客户中保持领先，第三大CSP客户预计新增百亿增量。 ## 关键财务数据 ### 营收与利润预测（单位：亿元） | 年份 | 营收 | 同比增长 | 归母净利润 | 同比增长 | EPS（元/股） | |------|------|----------|-------------|----------|-------------| | 2024A | 1098.78 | 28.76% | 29.26 | 8.10% | 2.72 | | 2025A | 1714.37 | 56.02% | 40.54 | 38.55% | 3.77 | | 2026E | 2014.50 | 17.51% | 52.55 | 29.62% | 4.89 | | 2027E | 2426.08 | 20.43% | 67.43 | 28.31% | 6.28 | | 2028E | 2864.37 | 18.07% | 87.61 | 29.93% | 8.16 | ### 财务指标（单位：亿元） | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入 | 1714.37 | 2014.50 | 2426.08 | 2864.37 | | 毛利率 | 7.97% | 8.01% | 8.06% | 8.13% | | 归母净利率 | 2.36% | 2.61% | 2.78% | 3.06% | | P/E（现价&最新股本摊薄） | 31.43 | 24.25 | 18.90 | 14.54 | | P/B（现价） | 4.67 | 4.36 | 3.75 | 3.18 | | ROE-摊薄 | 15.72% | 17.97% | 19.86% | 21.85% | | ROIC | 8.88% | 10.99% | 12.99% | 15.28% | ### 资产负债情况 - **总资产**：2026E预计达1139.79亿元，同比增长7.73%； - **归母所有者权益**：2026E预计达292.37亿元，同比增长3.78%； - **资产负债率**：2026E为73.84%，略有上升但整体可控； - **每股净资产**：2026E预计达27.22元，持续增长。 ## 投资评级与展望 - **投资评级**：维持“买入”评级； - **业绩预期**：2026年目标收入突破2000亿元，全年高增； - **行业前景**：消费电子基本盘稳固，汽车电子、机器人等新兴业务高速成长； - **长期增长**：公司预计2026-2028年营收分别达2014.50/2426.08/2864.37亿元，归母净利润分别达52.55/67.43/87.61亿元。 ## 风险提示 - **市场竞争风险**：行业竞争加剧可能影响市场份额； - **供应链稳定性风险**：原材料价格波动或影响成本控制； - **下游需求持续性风险**：客户需求变化可能影响业绩增长。 ## 其他信息 - **收盘价**：112.18元； - **一年最低/最高价**：65.00/113.97元； - **市净率（P/B）**：4.26倍； - **流通A股市值**：6399.73亿元； - **总市值**：12051.28亿元； - **每股净资产**：26.36元； - **资产负债率**：73.63%； - **总股本**：1074.28百万股； - **流通A股**：570.49百万股。 ## 结论 华勤技术在2026年第一季度实现了营收与利润的双增长，展现出强劲的市场竞争力与盈利能力。公司依托多元化产品组合与技术领先优势，在消费电子与数据中心业务上均取得显著进展。未来，随着研发投入持续增加与新兴业务快速拓展，公司有望实现全年业绩高增，目标收入突破2000亿元。我们维持“买入”评级，看好其长期发展潜力。