> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 永新光学2026年半年度报告总结 ## 核心内容概览 永新光学（603297.SH）于2026年8月31日发布2026年半年度报告，展示了公司在物理 AI 领域的业务增长与战略布局。报告期营业收入实现较快增长，但净利润有所下滑，主要受汇率波动影响。公司通过积极扩产与全球化布局，推动业务发展，同时深度绑定行业头部企业，拓展市场空间。 ## 营收与盈利情况 - **2026H1营业收入**：5.64亿元，同比增长28%。 - 光学元组件营收：3.86亿元，同比增长45.75%。 - 光学显微镜业务营收：1.7亿元，同比增长3.13%。 - **收入结构**： - 国内收入：3.07亿元，同比增长36.85%，占比54.34%。 - 国外收入：2.58亿元，同比增长18.86%，占比45.66%。 - **2026Q2营收**：3.01亿元，同比增长35.82%，环比增长13.85%。 - **净利润**： - 2026H1归母净利润：0.96亿元（扣非0.78亿元），同比分别下降11.8%和11.29%。 - 2026Q2归母净利润：0.49亿元，同比下降6.2%，环比增长7.05%。 - 扣非净利润：0.38亿元，同比下降13.26%，环比下降6.63%。 - **盈利预测**：剔除汇率波动因素后，公司盈利实现双位数增长，预计2026-2028年分别实现归母净利润2.41/2.9/3.43亿元，同比增长分别为9.5%/20.4%/18.5%。 ## 财务指标分析 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 965 | 1,240 | 1,539 | 1,872 | | 收入增长率 | 8.2% | 28.5% | 24.1% | 21.6% | | 毛利率 | 39.3% | 34.0% | 35.0% | 34.0% | | 净利率 | 22.8% | 19.4% | 18.8% | 18.3% | | ROE | 10.7% | 11.0% | 12.2% | 13.2% | | ROIC | 9.3% | 9.2% | 10.0% | 10.7% | | 资产负债率 | 19.6% | 24.7% | 27.0% | 29.0% | | 净资产负债率 | 24.3% | 32.8% | 36.9% | 40.9% | | P/E | 58.35 | 53.27 | 44.26 | 37.36 | | P/B | 6.23 | 5.83 | 5.39 | 4.95 | | EV/EBITDA | 43.31 | 38.41 | 31.83 | 26.83 | | PS | 13.29 | 10.34 | 8.33 | 6.85 | ## 主要业务与市场拓展 - **光学元组件**：核心业务之一，增长显著。 - **光学显微镜业务**：增长较为稳健，但增速较慢。 - **“3+2”业务组合**： - 光学显微镜：集成图像分析的智能科学仪器。 - 条码机器视觉：工业自动化的重要感知入口。 - 激光雷达：自动驾驶与智能机器人核心传感器。 - 医疗光学：精准医疗的视觉基础。 - 半导体光学：AI算力制造的基石。 - 专业成像：广泛应用于各类智能终端。 - **物理 AI 与光学的关系**：光学是物理 AI 的“眼睛”，是感知层的核心硬件。 - **全球化产能布局**： - 国内：宁波7.8万平方米高标准研发智造厂区投产，产能逐步释放。 - 海外：越南生产基地开工，预计年内建成并投入运营。 - **合作与订单情况**： - 深度绑定禾赛、图达通等激光雷达企业，激光雷达业务营收同比翻倍。 - 条码机器视觉与Zebra、Honeywell等全球龙头深化合作。 - 半导体光学领域订单充足，新客户与新项目拓展有序。 ## 风险提示 - 光学元件下游需求不及预期。 - 物理 AI 发展不及预期。 - 应收账款回收不及预期。 ## 投资建议 - **评级**：推荐。 - **理由**：公司收入维持较快增长，且在物理 AI 领域具有重要地位，未来增长潜力较大。 - **EPS预测**：预计2026-2028年每股收益分别为2.18/2.62/3.10元。 - **PE预测**：对应P/E分别为53.27/44.26/37.36倍。 ## 公司基本信息 - **股票代码**：603297.SH - **A股收盘价**：115.86元 - **总股本**：1.11亿股 - **流通A股市值**：128.29亿元 - **分析师**： - 高峰（首席分析师） - 龙天光（分析师） ## 附录信息 - **财务预测**：包括资产负债表、现金流量表、利润表等详细数据。 - **财务比率**：反映公司运营与财务健康状况的关键指标。 - **评级标准**：以行业指数或公司股价相对市场表现进行评估。 ## 总结 永新光学在2026年上半年实现了营业收入的快速增长，其中光学元组件业务表现尤为突出。尽管净利润因汇率波动有所下降，但剔除该因素后盈利仍保持双位数增长。公司积极布局国内外产能，推动“3+2”业务组合在物理 AI 领域的协同发展，与多家行业头部企业建立深度合作，展现出强劲的增长动力与市场拓展能力。分析师认为，公司未来三年业绩有望稳步提升，给予“推荐”评级。