20140520-申万宏源研究_香港_-重点买入及卖出股票推荐表_未来三个月看好的投资组合_44页_1mb

投资策略总结：将中国带给世界（2014年5月20日）

核心内容

本报告由Anthony Hu（CFA）撰写，分析了2014年5月12日至19日期间，香港中资股重点推荐表的股价表现，并提供了最新的SWS Conviction BUY和SELL列表。报告指出，重点推荐表在该期间平均涨幅为1.87%，跑赢HSCEI指数0.98%。从2013年12月30日至今，重点推荐表累计跌幅为7.42%，相对HSCEI指数跑赢0.52%。

主要观点

• 买入建议：本期重点推荐表确定买入16家公司，包括腾讯控股（2988:HK）、农业银行（1288:HK）、中国机械工程（1829:HK）等。
• 卖出建议：本期重点推荐表确定卖出2家公司，分别为中国海洋石油（883:HK）和民生银行（1988:HK）。
• 调入理由：
  • 合景泰富（1813:HK）：公司业务集中在一、二线城市，资产负债表稳健，估值具有吸引力。
  • 易车网（BITA:US）：看好垂直汽车网站在中国市场的发展前景。
• 调出理由：未提及具体调出理由，仅提到卖出表保持不变。

关键信息

投资组合表现

• Conviction BUY List：在2014年5月12日至19日期间，平均涨幅为1.87%。
• Conviction SELL List：在同期，平均跌幅为-7.42%。
• HSCEI指数表现：同期涨幅为0.89%，跌幅为-7.94%。
• 超额收益：Conviction BUY List相较HSCEI指数，超额收益为0.98%。

公司详情（Conviction BUY List）

代码	公司名称	GICS II	市值（亿港元/美元）	12PE	13PE	14PE	PB	EPS 12-14 CAGR	价格（港元/美元）	目标价（港元/美元）	潜力
2333	长城汽车	汽车与零部件	28,981	14.9	10.3	8.2	2.4	-18%	28.05	41.90	49.38%
1288	农业银行	银行	102,668	7.1	6.3	5.5	1.4	-8%	3.34	4.41	32.04%
2357	中航科工	资本货物	10,392	34.1	28.5	23.9	2.2	-11%	4.41	5.64	27.89%
1829	中国机械工程	资本货物	4,596	7.7	7.3	6.2	1.5	-7%	5.06	7.20	42.29%
857	中国石油股份	能源	195,798	10.1	9.1	8.7	1.0	-5%	9.28	10.00	7.76%
386	中国石油化工股份	能源	178,084	9.9	9.7	7.8	1.2	-8%	6.98	7.60	8.88%
2348	东瑞制药	医药与生物科技	4,641	21.3	15.3	11.9	2.5	-18%	5.77	7.20	24.78%
587	华瀚生物制药	医药与生物科技	6,208	25.6	21.2	11.9	1.2	-23%	1.52	2.70	77.63%
813	世贸房地产	房地产	52,089	10.7	6.4	5.0	1.3	-22%	15.00	21.82	45.47%
1813	合景泰富	房地产	12,759	5.6	4.0	3.3	0.5	-16%	4.41	4.71	6.80%
BITA	易车网（ADR）	软件与服务	1,688	13.7	38.5	27.6	62.9	26%	38.89	48.30	24.19%
2988	腾讯控股	软件与服务	1,003,732	58.7	48.2	31.8	26.5	-18%	107.60	144.00	33.83%
902	华能国际电力股份	公用事业	29,261	15.19	7.71	11.25	1.3	-10%	8.23	7.94	-3.52%
1363	中滔环保	公用事业	6,081	44.5	37.0	27.8	19	-15%	4.40	6.60	50.00%
182	中国风电	公用事业	4,920	48.0	24.0	12.0	0.8	-37%	0.55	1.23	123.64%
371	北控水务集团	公用事业	39,816	52.1	40.4	27.1	3.6	-20%	4.60	7.32	59.13%

公司详情（Conviction SELL List）

代码	公司名称	GICS II	市值（亿港元/美元）	12PE	13PE	14PE	PB	EPS 12-14 CAGR	价格（港元/美元）	目标价（港元/美元）	潜力
1988	民生银行	银行	44,490	4.4	3.8	3.3	1.0	-9%	7.70	7.56	1.82%
883	中国海洋石油	能源	592,918	6.7	7.1	7.5	1.4	4%	13.28	11.00	17.17%

修订信息

Conviction BUY List修订

• 新增公司：
  • 合景泰富（1813:HK）：业务集中在高线城市，资产负债表稳健。
  • 易车网（BITA:US）：垂直汽车网站在中国市场增长潜力大。

Conviction SELL List修订

• 无修订：未提及任何修订内容。

公司分析（部分精选）

腾讯控股（2988:HK）

• 投资评级：Outperform
• 目标价：HK$144
• 理由：移动互联网可能在2014-2015年带来增长潜力。
• 关键假设：PC业务稳健，移动互联网业务前景良好。
• 差异点：Wexin在移动社交游戏和支付方面具备领先地位。
• 催化剂：第一季度业绩超预期，PC业务表现良好。
• 主要风险：PC游戏业务放缓，政策风险。
• 财务摘要：
  • 收入（亿人民币）：2013年60.44，2014E 83.27，2015E 105.05，2016E 128.89
  • 净利润（亿人民币）：2013年15.50，2014E 20.90，2015E 26.12，2016E 29.85
  • EPS（人民币）：2013年0.846，2014E 1.144，2015E 1.429，2016E 1.632
  • PE（倍）：2013年49.23，2014E 36.42，2015E 29.16，2016E 25.53
  • PB（倍）：2013年18.11，2014E 13.05，2015E 9.95，2016E 7.56

中国机械工程（1829:HK）

• 投资评级：BUY
• 目标价：HK$7.20
• 理由：具备良好的位置以捕捉发展中国家的基础设施投资。
• 关键假设：中国与发展中国家关系不会恶化。
• 财务摘要：
  • 收入（亿人民币）：2013年21,426，2014E 25,009，2015E 31,624，2016E 38,277
  • 净利润（亿人民币）：2013年1,960，2014E 2,440，2015E 2,954，2016E 3,474
  • EPS（人民币）：2013年0.48，2014E 0.59，2015E 0.72，2016E 0.84
  • PE（倍）：2013年11.81，2014E 9.49，2015E 7.83，2016E 6.66
  • PB（倍）：2013年1.97，2014E 1.74，2015E 1.52，2016E 1.32

东瑞制药（2348:HK）

• 投资评级：BUY
• 目标价：HK$7.20
• 理由：抗高血压药物市场快速增长，公司产品组合强大，An系列药物将继续是主要增长动力。
• 关键假设：An系列药物销售增长率预计为20%（14E、15E、16E）。
• 财务摘要：
  • 收入（亿人民币）：2013年915，2014E 1,094，2015E 1,275，2016E 1,483
  • 净利润（亿人民币）：2013年153，2014E 205，2015E 255，2016E 315
  • EPS（人民币）：2013年0.19，2014E 0.26，2015E 0.32，2016E 0.39
  • PE（倍）：2013年22.55，2014E 16.82，2015E 13.55，2016E 10.96
  • PB（倍）：2013年3.16，2014E 2.92，2015E 2.55，2016E 2.21

结论

本报告强调了重点推荐表在2014年5月的表现，并提供了买入和卖出建议。重点买入公司包括腾讯控股、农业银行、中国机械工程等，其理由基于业务稳健性、市场增长潜力及财务表现。同时，报告还对部分公司的财务状况和市场前景进行了详细分析，为投资者提供了详尽的参考信息。