20260529-国泰海通-_国泰海通非银刘欣琦团队_26年4月寿险高基数下增速放缓_财险承压但责任险逆势增长_保险行业2026年4月保费数据点评_2页_151kb

保险行业2026年4月保费数据点评总结

核心内容

本报告分析了2026年4月中国保险行业的保费数据，重点指出寿险和财险业务在高基数及外部环境影响下的表现，并对责任险等细分领域进行了深入探讨。同时，报告对保险行业的资负经营状况进行了展望，并提出了投资建议。

主要观点

寿险业务

• 增速放缓：2026年4月寿险保费增速有所放缓，主要受高基数及银保报行合一新规（65号文）的影响。
• 长期趋势：尽管短期增速放缓，但居民保险储蓄需求仍旺盛，长期“存款搬家”趋势未改。
• 数据表现：
  • 前4月累计寿险保费收入17,289亿元，同比 $7.6%$。
  • 4月单月寿险保费收入同比 $1.1%$，增速明显低于前值。
  • 健康险与意外险分别同比 $0.6%$ 和 $-11.3%$，其中意外险单月同比 $-14.3%$。

财险业务

• 整体承压：2026年4月财险行业保费收入同比 $2.2%$，增速较25年4月下降3.0pt。
• 车险负增：车险原保费收入同比 $-0.3%$，主要因新车销量同比 $-2.5%$。
• 非车险分化：
  • 责任险逆势增长，同比 $9.5%$，增速较前值提升7.2pt。
  • 健康险增速明显放缓至 $0.7%$，意外险增速降至 $8.7%$。
  • 农险增速边际回暖至 $0.6%$，或与承保出单节奏恢复有关。

责任险表现

• 逆势增长：责任险在报行合一政策推动下，增速显著提升，成为财险业务的重要增长点。
• 驱动因素：企业加速复产复工带动责任险需求增长。

关键信息

• 行业累计数据：2026年前4月保险行业累计保费收入为27,329亿元，同比 $5.3%$。
• 人身险收入：前4月人身险行业累计原保费收入20,700亿元，同比 $6.3%$。
• 投资款新增交费：前4月保户投资款新增交费3,406亿元，同比 $10.7%$，但4月单月同比 $-10%$。
• 投连险表现：前4月投连险独立账户新增交费38亿元，同比 $-22.3%$，显示资本市场波动对投连险增长造成压力。

投资建议

• 估值修复机会：当前保险股仍受非理性交易因素影响，但头部险企盈利改善趋势明显。
• 长期看好：寿险负债端延续高景气，资产端在利率企稳和慢牛预期下盈利向好。
• 行业评级：维持行业“增持”评级。

风险提示

• 长端利率下行：可能对保险资产端收益产生压力。
• 权益市场波动：影响投资型产品表现。
• 客需持续性有限：居民保障需求可能不稳定。

结论

总体来看，2026年4月保险行业在高基数和政策调整的影响下，寿险增速放缓，但居民保险储蓄需求依然强劲；财险业务承压，但责任险表现亮眼，成为非车险增长的核心动力。未来随着利率企稳及企业复产复工，保险行业资负两端有望共振，推动盈利改善和估值修复。