> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金属材料组周报总结 ## 核心内容概述 本周金属材料组对主要金属品种进行了行情回顾与基本面分析，重点关注铜、铝、贵金属、稀土、小金属及能源金属的市场动态。整体来看，部分金属价格继续上涨，部分出现回调，市场情绪受地缘政治、供需变化及政策影响显著。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、大宗及贵金属行情综述 - **铜**：LME铜价上涨1.71%至12348.5美元/吨，沪铜上涨0.33%至9.63万元/吨。 - **供应端**：进口铜精矿加工费跌至-77.91美元/吨，铜库存连续三周下降。 - **冶炼端**：废产阳极板企业开工率下降，预计下周进一步走低。 - **消费端**：铜线缆开工率稳中有降，需求表现分化，电网建设带动旺季效应。 - **铝**：LME铝价上涨5.51%至3465.5美元/吨，沪铝上涨3.03%至2.47万元/吨。 - **供应端**：电解铝库存小幅上升，氧化铝开工率略有下降。 - **成本端**：电解铝行业含税完全成本环比上升0.5%，同比下跌5.7%。 - **需求端**：铝下游加工龙头企业开工率回升，电网投资带动需求增长，旺季效应持续。 - **贵金属**：COMEX金价上涨3.57%至4702.7美元/盎司。 - **地缘政治**：伊朗与以色列局势升级，黄金市场呈现强势震荡。 - **持仓变化**：SPDR黄金持仓增加，市场情绪偏乐观。 --- ### 二、小金属及稀土行情综述 - **稀土**：氧化镨钕价格环比上涨5.67%，市场逐步企稳。 - **供应端**：供改持续推进，海外仍有补库需求。 - **需求端**：电子盘流动性改善，价格回升。 - **投资建议**：关注中国稀土、中稀有色、北方稀土、包钢股份、盛和资源及磁材龙头金力永磁。 - **钨**：钨精矿与仲钨酸铵价格环比下降4.17%和2.01%，但基本面未出现明显拐点。 - **供应端**：赣州市打击矿产资源违法犯罪，钨供应或受限。 - **需求端**：海外战略备库需求提升，钨供需共振。 - **投资建议**：关注中钨高新、厦门钨业、章源钨业。 - **钼**：钼精矿与钼铁价格环比持平。 - **供应端**：进口矿去化，国内库存下降。 - **需求端**：钢材合金化趋势提升钼需求，军工需求支撑价格。 - **投资建议**：推荐金钼股份、国城矿业。 - **锡**：锡锭价格环比上涨2.60%，库存下降。 - **供应端**：缅甸锡矿供应可能受限，印尼出口政策影响市场预期。 - **需求端**：半导体、光伏需求复苏，锡价长期向好。 - **投资建议**：关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡。 - **锑**：锑锭价格环比下降1.18%，但出口修复预期支撑后续上涨。 - **供应端**：海外大矿减产，国内出口恢复。 - **需求端**：光伏玻璃产量走平，需求有望回升。 - **投资建议**：关注华锡有色、湖南黄金、华钰矿业。 - **镁、钒、钛、锆**：价格波动较小，库存变化不大。 - **镁**：价格稳定，需求未明显改善。 - **钒**：五氧化二钒及钒铁价格平稳。 - **钛**：海绵钛价格维持高位，钛精矿库存低位。 - **锆**：海绵锆及锆英砂价格下行，市场情绪偏弱。 --- ### 三、能源金属行情综述 - **锂**：碳酸锂均价上涨6.0%至16.14万元/吨，氢氧化锂上涨4.4%至15.53万元/吨。 - **供应端**：碳酸锂产量上升，上游挺价惜售。 - **需求端**：新能源车销量增长，锂资源需求预期提升。 - **投资建议**：关注锂产业链上下游，短期偏强格局。 - **钴**：钴价下跌3.4%，中间品价格微涨。 - **供应端**：刚果金出口配额新规，短期出货预期增加。 - **需求端**：电镀需求稳定，合金需求为主，下游采购意愿偏弱。 - **投资建议**：短期钴价或小幅下跌，关注钴盐产品利润变化。 - **镍**：LME镍价下跌2.5%，上期所镍价下跌1.9%。 - **供应端**：印尼政策影响，原料端供应偏紧。 - **需求端**：下游维持刚需采购，现货成交清淡。 - **投资建议**：镍价维持区间震荡，关注印尼政策及港口库存变化。 --- ## 风险提示 - **供给超预期**：若矿山开发或再生资源供应超出预期，可能导致价格下跌。 - **新能源产业景气度不及预期**：新能源车及光伏需求不足将影响相关金属价格。 - **宏观经济波动**：宏观经济变化可能对有色金属价格产生较大影响。 --- ## 投资建议 - **继续看多稀土、锡**：供需共振及政策支持推动价格上涨。 - **关注锂、钴、镍短期走势**：受新能源产业及政策影响较大，需持续跟踪。 - **警惕铜、铝供应扰动**：再生铜供应紧张，铝库存上升，需关注后续变化。 - **小金属板块**：钼、钨、锑等品种在政策与地缘因素下有望受益。 --- ## 行业投资评级说明 - **买入**：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。 - **增持**：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度在5%-15%之间。 - **中性**：预期未来3-6个月内该行业变动幅度在-5%-5%之间。 - **减持**：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。 --- ## 联系信息 - **分析师**： - 吴晋恺 (执业S1130526010001) wujinkai@gjzq.com.cn - 王钦扬 (执业S1130523120001) wangqinyang@gjzq.com.cn - 金云涛 (执业S1130525030002) jinyuntao@gjzq.com.cn - **联系人**：黄泽浩 huangzehao@gjzq.com.cn