20250207-大越期货-锰硅早报_20页_1005kb

大越期货锰硅2505早报总结（2025-02-07）

分析师观点

• 短期趋势：预计锰硅价格高位震荡，SM2505建议观望为主。
• 基本面：原料端矿商报价坚挺，需求端采买冷清，供应端厂家正常生产，短期预计震荡偏强运行，中性。
• 基差：现货价6850元/吨，05合约基差-442元/吨，现货贴水期货，偏空。
• 库存：全国63家独立硅锰企业库存209000吨；全国钢厂库存平均可用天数1485天，偏多。
• 盘面：MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多。
• 主力持仓：主力持仓净空，空头增加，偏空。

深度细分分析

供应端

• 中国硅锰企业产能持续增长。
• 产量方面，中国周度、月度产量波动，不同地区（如内蒙古、宁夏、贵州）产量变化显著。
• 西北地区（内蒙古、宁夏）日均产量较高。

需求端

• 钢厂采购需求冷清，河钢、沙钢、南钢采购量环比下降。
• 生铁日均产量稳定，但部分钢厂盈利下滑，钢铁企业盈利率有所下降。

基差与价格

• 硅锰价格主要交割品为6517，市场采购价格持续高位。
• 不同进口锰矿价格动态及港口库存情况显示供应压力逐步增加。

宏观库存

• 全国63家独立硅锰企业库存高位，可用天数充足。
• 硅锰库存区域分布差异明显，北方与华东地区库存结构不同。

成本与利润

• 锰矿进口依赖仍存，南半球锰矿主产区表现强支撑。
• 锰矿港口库存提升，而下游加工费压缩，产业链利润空间收窄。
• 锰硅生产成本高位运行，利润出现阶段性负值。

策略建议

• SM2505：短期维持高位震荡，观望为主，建议继续关注关键支撑位。

风险提示

• 原料成本、下游需求、基差走势、库存去化对价格影响较大。
• 产业链供需再平衡周期可能改变价格走势。