> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纯碱市场周度分析总结 ## 核心内容概述 本周纯碱市场整体呈现震荡走势，09合约在940—1000元/吨区间波动，虽有小幅反弹，但未突破关键阻力位，整体仍处于压利润格局。市场对减产预期有所增强，但实际减产幅度有限，仍需关注后续检修情况对供需的影响。 ## 主要观点 - **价格走势**：纯碱价格偏弱，反弹后回落，现货价格偏低，市场整体仍处于合理估值范围内。 - **供给端**：本周纯碱产量为72.53万吨，环比下降2.11万吨（-2.82%），主要受内蒙古化工、南方碱业、江苏实联等厂家检修影响。下周开工率预计回升至79%—80%，产量约75万吨，但供给端仍处高位。 - **需求端**：下游玻璃行业利润承压，补库意愿较低，主要以刚需为主。中游企业仍有低价囤货动力，但反弹至1000元附近时囤货意愿减弱。 - **库存情况**：国内纯碱厂家总库存维持高位，为185.67万吨，较上周四微增0.72万吨。交割库库存增加0.4万吨至45.82万吨。 - **成本与利润**：原料端成本有所上升，尤其是动力煤价格走高，但纯碱价格未明显上涨，导致利润持续承压，联碱法与氨碱法均处于亏损状态。 - **进出口影响**：出口量虽增加，但未能有效缓解国内供需失衡，国内仍处于过剩状态。 ## 关键信息 ### 一、行情回顾 - 本周纯碱09合约在940—1000元/吨间震荡，波动偏大但未超预期。 - 厂家接单情况改善，中游低价囤货意愿增强，但反弹至1000元附近时囤货意愿减弱。 - 建议反弹时空配，若产量无法持续回落至10万吨以下，仍需谨慎对待。 ### 二、供给分析 - 本周纯碱产量72.53万吨，环比下降2.11万吨（-2.82%），主要因检修导致。 - 下周开工率预计回升至79%—80%，产量约75万吨，但检修计划仍可能影响供给。 - 海天、三友、华昌等厂家存在检修计划，但初步测算日产仍维持在10万吨以上，短期内供给过剩格局未改。 ### 三、需求分析 - 玻璃行业利润承压，下游补库意愿低，以刚需为主。 - 中游企业仍有补库空间，但对价格反弹反应不敏感，需关注其囤货行为。 - 光伏玻璃第二轮减产预期仍存，长期对纯碱需求形成压制。 ### 四、库存变化 - 国内纯碱总库存185.67万吨，较上周四微增0.72万吨。 - 交割库库存增加0.4万吨至45.82万吨，库存维持高位。 - 库销比未明显改善，库存压力仍存。 ### 五、成本与利润 - **联碱法**：理论利润为-173.50元/吨，环比下降7.43%，成本走低但利润仍不合理。 - **氨碱法**：理论利润为-199.35元/吨，环比上升3.20%，成本下降但亏损持续。 - 动力煤价格上涨，抬升成本，部分高成本厂家可能降负荷以应对成本压力。 ### 六、进出口情况 - 2026年6月累计出口143.02万吨，同比+44%；进口13.27万吨，同比+673%。 - 出口未能扭转国内过剩局面，供需失衡仍存。 ### 七、下周关注重点 - **供给端**：关注海天、三友、华昌等厂家检修落地情况，以及高成本厂家是否降负荷。 - **成本传导**：动力煤价格反弹可能进一步推高成本，影响企业利润。 - **光伏玻璃减产**：关注第二轮减产计划是否落实，对纯碱需求形成影响。 - **操作建议**：供给减量未落地前，维持单边反弹空配及月差滚动反套策略。 ## 总结 当前纯碱市场处于供给过剩与利润承压的双重压力下，价格波动偏大但未超预期。供给端因检修有所减量，但恢复后仍处高位，难以形成有效支撑。需求端以刚需为主，中游企业存在低价囤货行为，但对价格反弹反应不强。库存维持高位，减产未能有效缓解供需矛盾。成本端动力煤价格上涨，对利润形成压制，市场情绪偏弱。下周需重点关注供给端减产落地情况、高成本厂家降负荷行为以及光伏玻璃第二轮减产进展，操作上建议继续反弹空配，同时关注月差滚动反套策略。