> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 兔宝宝 (002043.SZ) 总结 ## 核心内容 兔宝宝（002043.SZ）发布2026年第一季度财报，显示其业绩表现稳健，新三年分红方案也获得市场关注。公司基本面良好，经营策略调整有效，未来增长潜力值得期待。 ## 主要观点 ### 1. 业绩表现 - **2026Q1收入**：16.9亿元，同比增长32.7%。 - **归母净利润**：1.5亿元，同比增长46.4%。 - **扣非净利润**：0.9亿元，同比增长4.2%。 - **非经常性收益**：主要来自公允价值变动、单项应收减值冲回及债务重组损益，归母利润超预期。 ### 2. 经营分析 - **装饰材料主业**：稳健增长，2026Q1收入同比增长33%。毛利额2.7亿元，同比增长3%，增速与扣非增速匹配。 - **门店升级**：截至2025年底，装饰材料门店达5652家，其中4000家提供板材定制服务。 - **家具厂渠道**：拓展顺利，2025年底合作客户达3万多家，积极导入彩臻板及纯芯板等新品类。 - **裕丰汉唐业务**：收缩并减亏，2025年收入2.5亿元，同比减少59.3%。信用减值与资产减值损失大幅减少，减值风险已出清。 ### 3. 分红政策 - **2025年末分红**：1.08亿元。 - **2026Q1分红**：1.47亿元，合计4.85亿元。 - **未来三年分红规划**： - **固定现金分红**：2026-2028年分别5.0、5.5、6.0亿元。 - **特别分红**：若2026-2028年归母净利润较2025年增长超过10%，则启动特别分红，金额下限为5000万元，实施条件宽松。 ## 关键信息 ### 财务预测 | 年份 | 营业收入（亿元） | 归母净利润（亿元） | PE（倍） | |--------|------------------|--------------------|---------| | 2026E | 9.911 | 1.150 | 10.08 | | 2027E | 11.137 | 1.302 | 8.91 | | 2028E | 12.552 | 1.500 | 7.73 | ### 财务指标亮点 - **毛利率**：2026Q1为18.0%，较2025年有所提升。 - **净利率**：2026Q1为11.6%，较2025年增长显著。 - **每股收益**：2026Q1为1.386元，预计2028年达1.808元。 - **ROE**：2026Q1为30.69%，较2025年显著提升。 ### 资产负债情况 - **货币资金**：2026E预计达2.692亿元，流动性充足。 - **负债股东权益合计**：2026E预计为6.582亿元，资产负债率下降至41.42%。 - **股东权益**：2026E预计为3.749亿元，持续增长。 ## 风险提示 - 家具厂渠道拓展不及预期。 - 人造板及家居行业竞争加剧。 - 房地产需求继续下行。 ## 投资评级 - **当前评级**：买入（维持评级）。 - **市场评级**：一周内买入0次，一月内买入2次，二月内买入3次，三月内买入7次，六月内买入22次，整体市场倾向积极。 ## 分析师信息 - 李阳 (执业S1130524120003) - 陈伟豪 (执业S1130524120006) ## 联系方式 - **上海**：电话021-80234211，邮箱researchsh@gjzq.com.cn，地址上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼。 - **北京**：电话010-85950438，邮箱researchbj@gjzq.com.cn，地址北京市东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧。 - **深圳**：电话0755-86695353，邮箱researchsz@gjzq.com.cn，地址深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806。 ## 附录信息 - **三张报表预测摘要**：提供详细的损益表、现金流量表和资产负债表预测数据。 - **比率分析**：展示公司各项财务比率的变化趋势，如ROE、PE、P/B等。 ## 总结 兔宝宝在2026Q1表现出强劲的业绩增长，尤其是归母净利润超预期，反映出公司在非经常性收益和主业上的良好表现。新三年分红方案的落地进一步增强了投资者信心，提供高分红弹性。公司持续优化渠道结构，提升产品竞争力，同时有效控制减值风险，财务状况稳健。尽管存在一定的行业竞争和房地产需求下行风险，但公司仍具备良好的增长潜力和投资价值，维持“买入”评级。