20220313-渤海证券-A股市场投资策略周报_避险带来恐慌性抛压_底部配置价值逐级抬升_7页_988kb

A股市场投资策略周报总结

核心内容

本周A股市场受到多重因素影响，出现显著下跌，指数收出长下影线，市场情绪脆弱，波动性加大。北向资金净流出规模居历史第三高，显示市场恐慌情绪蔓延。整体来看，市场仍处于磨底阶段，底部反复过程或持续。

主要观点

市场回顾

• 指数表现：上周主要指数大幅下探，创业板指、科创50、上证综指、中证500均出现明显下跌，跌幅分别为3.03%、3.48%、4.00%、4.85%。
• 成交量：市场下跌过程中成交量放大，两市全周成交额达5.43万亿元，环比增加5925亿元，显示投资者情绪趋于谨慎。
• 行业表现：申万一级行业全线下跌，前期跌幅较大的板块（如电气设备、食品饮料、医药）相对抗跌，而前期涨幅较大的板块（如休闲服务、有色、钢铁）跌幅较大。

经济数据

• 进出口数据：进出口同比数据均强于市场预期，贸易顺差明显增长，显示净出口对经济仍有正向拉动作用。
• 通胀情况：2月CPI持平，但汽柴油价格上调推升了非食品CPI环比增速，PPI同比增速小幅下行至8.8%，显示中下游企业成本压力缓和趋势弱化。
• 社融数据：2月新增社融1.19万亿元，M2同比增长9.2%，均低于市场预期，居民中长期贷款首次出现负增长，显示地产需求疲弱。

政策动态

• 防疫政策：国家推广“抗原筛查、核酸诊断”监测模式，居民可自行购买抗原检测试剂进行自测，有利于更早发现疫情。
• 新基建政策：发改委表示将加快数字中心、5G设施、可再生能源等重点领域项目建设，显示政策对新基建领域持续支持。

关键信息

投资策略

• 短期策略：市场恐慌性回落主要由国内资金避险行为引发，外部风险因素和内资避险行为仍可能反复，推动市场底部反复。
• 中长期策略：稳增长政策推动企业景气回升预期明确，有望带动企业盈利低点上行，市场恐慌和避险因素的宣泄将带来低位配置机会。
• 行业配置：重点关注“稳增长”抓手之一的新基建板块，尤其是数字经济领域；同时关注防疫模式调整下医药板块的反弹机会。

风险提示

• 海外市场波动风险
• 经济下行超预期
• 全球疫情发展超预期

图表说明（关键数据）

• 图1：全球市场周涨幅，显示海外市场波动对A股的影响。
• 图2：大小盘股估值变动（PB），反映市场对大盘股的偏好。
• 图3：A股主要板块PE历史对比，提供估值参考。
• 图4：A股主要板块PB历史对比，显示板块估值变化。
• 图5：上证综指与创业板的5日移动平均成交额，显示市场交易活跃度。
• 图6：沪深两市成交额统计，反映市场整体交投情况。
• 图7：AH股溢价指数，显示A股与港股的估值差异。
• 图8：陆股通资金流入情况，反映外资对A股的态度。
• 图9：融资余额，显示市场融资情况。
• 图10：融券余额与融资余额比和沪深300走势，反映市场杠杆情况。
• 图11：上周市场各行业涨跌幅对比，显示行业分化。
• 图12：申万行业PB历史对比，提供行业估值参考。
• 图13：进出口贸易情况，反映贸易数据表现。
• 图14：高新技术产品出口同比情况，显示出口结构变化。
• 图15：CPI、PPI当月同比数据，反映通胀趋势。
• 图16：CPI、PPI当月环比数据，显示价格变动。
• 图17：M2、M1同比增速，反映货币供应情况。
• 图18：信贷结构：居民贷款低迷，显示居民部门需求疲弱。
• 图19：存间机构质押式回购利率水平，反映市场流动性状况。
• 图20：GC001和GC007利率水平，显示短期利率趋势。
• 图21：上周题材中涨幅前20的板块，显示市场热点。
• 图22：上周题材中涨幅后20的板块，反映市场冷门板块。

投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级标准	买入	相对沪深300指数涨幅超过20%
	增持	相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	减持	相对沪深300指数跌幅超过10%
行业评级标准	看好	相对沪深300指数涨幅超过10%
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	看淡	相对沪深300指数跌幅超过10%

分析师声明

本报告由渤海证券分析师独立、客观地撰写，内容反映研究人员个人观点，不受第三方影响，数据来源合法合规。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，渤海证券不对信息的准确性、完整性或未来变动作出任何保证。投资者需自行承担投资风险，报告仅供参考，不构成投资建议。

机构销售团队联系方式

地区	联系人	座机	手机	邮箱
天津	朱艳君	+86 22 2845 1995	13502040941	zhuyanjun@bhzq.com
	王文君	+86 10 6810 4637	186 1170 5783	wangwj@bhzq.com
北京	王文君	+86 10 6810 4192	+86 10 6810 4192	-

渤海证券股份有限公司网址：www.eww.com.cn