20231124-中邮证券-医药行业2024年投资策略_否极泰来正当时_优先布局院内_院外高增长品种_54页_2mb

医药行业展望：政策回暖和反腐推动2024年板块牛市，重点关注院内高增长和院外快增长品种。

政策背景：

• 近期医疗反腐和创新药政策放松，预期2024年医药板块将出现牛市行情。政策面、基本面和资金面均显示改善，估值修复空间大。
• 政策调整包括反腐纠偏和创新支持，反腐常态化促进院内采购正常化、处方外流和信息化，利好血制品、创新药、医疗信息化等。
• 业绩方面，2023Q3受反腐短暂影响，预计2024年Q4起业绩向好，业绩增长和估值提升同步。

投资机会：

• 院内范畴：血制品（需求旺盛，弹性高）、创新药械产业链（鼓励创新，国产替代）、耗材、医疗信息化（SPD渗透率提升）。
• 院外范畴：药店（连锁龙头稳健）、中药（OTC企业估值低）、医疗服务（眼科、体检等受益）。
• 重点关注：血制品稳健股（天坛生物、华兰生物、博雅生物）和弹性股（派林生物）；创新药稳健股（恒瑞医药、百济神州等）和弹性股（亿帆生物等）；器械稳健股（迈瑞医疗、康龙化成等）和弹性股（惠泰医疗、心脉医疗等）；药店稳健股（益丰药房、老百姓）和弹性股（漱玉平民）；医疗服务稳健股（爱尔眼科、金域医学）和弹性股（国际医学）；中药稳健股（羚锐制药、同仁堂）和弹性股（贵州百灵）。

风险提示：

• 集采降价超预期（压低利润）、消费复苏慢于预期、并购不及预期。
• 行业波动可能影响投资。

受益标的在医药板块报告中有详细列表，供参考。