> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年春糖反馈报告总结 ## 核心内容概述 2026年春季糖酒会反映出白酒行业正处于周期筑底与新时代开启的关键阶段。传统展会热度下降，而新零售与新酒饮成为新热点。消费代际切换推动酒类消费更加理性、多元，80/90/00后成为主力，关注产品力、悦己属性与购买便捷性。 ## 主要观点 - **参展情况**：酒企及参展人数双降，茅五等头部企业缺席酒店展，中小品牌成为主力，展位价格下降。企业费用投入更务实，转向精准招商与消费者互动。 - **新零售与新酒饮**：美团歪马论坛爆满，即时零售酒饮生态大会展示强大潜力。露酒赛道关注度提升，汾酒竹叶青、古井贡神力酒等设立单展，春糖首设养生酒专区。 - **酒企转型**：茅台通过i茅台平台实现DTC转型，成为行业范本。五粮液、泸州老窖、山西汾酒等企业也通过缩减费用、聚焦大单品、加强C端营销等方式推进转型。 - **渠道变化**：预期最差时点已过，经销商现金流改善，库存下降。茅五批价坚挺，高端产品表现良好。次高端品牌受商务场景影响较大，价格承压。 - **消费趋势**：消费者更注重性价比与健康属性，酒类消费场景向亲友小聚、居家独酌等悦己化场景转移。年轻消费者偏好低度化、草本化产品。 - **行业反馈**：动销降幅收窄，区域分化明显。四川、鲁豫湘等地表现较好，苏皖相对偏淡。茅五动销亮眼，带动行业底部夯实。 - **投资建议**：推荐茅台、五粮液，关注古井贡酒、汾酒、老窖的出清节奏，以及黄酒、低度酒等新兴领域的潜力。 ## 关键信息 ### 酒企端 - **茅台**：DTC转型引领行业，i茅台平台推动需求扩容，飞天动销亮眼，非标产品逐步上线代售制。 - **五粮液**：普五动销超预期，春节份额提升，计划收缩渠道费用，淡季挺价。 - **泸州老窖**：高度国窖挺价，低度国窖加强推广放量，2026年目标提升低度市场份额。 - **山西汾酒**：青花系列表现稳健，老白汾、玻汾增长，文创酒、竹叶青成为新亮点。 - **洋河股份**：第七代海之蓝推广成效良好，库存处于合理水位。 - **古井贡酒**：古5/8/16表现较好，省外市场增长优于省内。 - **迎驾贡酒**：洞6/9表现突出，贡3/5系列拓展市场。 - **舍得**：动销降幅收窄，强化老酒心智，推进差异化策略。 - **水井坊**：臻酿八号逐步企稳，渠道精细化管理，挖掘团购与新零售增量。 ### 渠道端 - **现金流与库存**：经销商现金流改善，库存逐步下降。茅五库存降至1个月以内，其他品牌库存也呈现下降趋势。 - **批价表现**：高端茅五批价坚挺，飞天稳定在1600元以上，普五维持在800元左右。次高端品牌批价受压力影响，多数降级至300元以内。 ### 消费端 - **理性化与多元化**：消费者更注重性价比，酒类消费场景向悦己化转移。年轻群体偏好低度化、健康化产品。 - **新兴场景**：亲友小聚、居家独酌等场景兴起，推动产品与渠道创新。 ## 投资逻辑 白酒板块单边下行在2025年结束，2026年进入筑底分化期。业绩出清节奏与新需求驱动并行。建议优先关注茅台、五粮液等头部企业，其次关注古井贡酒、汾酒等表现稳健的品牌。 ## 风险提示 - 宏观需求持续疲软 - 行业竞争加剧 ## 投资主题与亮点 - **行业转型**：白酒行业正从“渠道为中心”向“消费者为中心”转变。 - **需求变化**：消费场景多元化，年轻消费者偏好低度化、健康化产品。 - **新零售崛起**：美团等平台推动即时零售发展，为酒类行业带来新机遇。 ## 总结 2026年春糖反映出白酒行业正经历从传统业态向新业态的转变。茅五等头部企业通过数字化转型、精准营销等方式，引领行业向消费者直连发展。次高端品牌面临挑战，而低度酒、露酒等新兴品类表现亮眼。行业底部逐步夯实，茅台率先迎来拐点，成为投资首选。