> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 通惠期货·研发产品系列总结 ## 碳酸锂期货市场数据变动分析 ### 主力合约与基差 9月4日，碳酸锂主力合约收于141940元/吨，较9月3日下跌7940元/吨，跌幅达5.3%。同期，电池级碳酸锂现货价格仅下跌500元/吨至155800元/吨，基差由6420元/吨大幅走强至13860元/吨，反映出期货价格跌幅远大于现货，市场对远期价格预期转弱，基差处于深度贴水状态。 ### 持仓与成交 9月4日，碳酸锂主力合约持仓量为392630手，较9月3日减少1647手，降幅为0.42%，持仓量小幅收缩。成交量则从247038手增加至312373手，增幅达26.45%，成交明显放大。放量下跌伴随持仓收缩，表明空头主动增仓打压后部分多头止损离场，市场在14万元/吨附近出现多空换手迹象。 ## 产业链供需及库存变化分析 ### 供给端 9月国内碳酸锂产量预期环比增长约11%，主要受锂辉石、锂云母及盐湖端检修恢复影响，供应端显著回升。盐湖提锂受季节性因素影响产出增加，回收端亦受益于下游需求回暖而产出增长。锂矿基本面仍然偏紧，可流通高品位现货和近月船期紧张，矿山拍卖价格仍处高位。上游锂盐厂在价格下跌后散单出货意愿偏弱，持挺价惜售态度，散单报价维持在16.5万元/吨及以上。氢氧化锂粗颗粒价格也出现下行，反映锂盐厂内部价格走势分化。 ### 需求端 下游材料厂在15.5万元/吨以下位置逢低采购意愿回暖，为9至10月备库，市场询价和实际成交相对活跃。但价格冲高后追高意愿不足，显示需求支撑有限。三元材料价格下跌0.85%至174250元/吨，磷酸铁锂价格下跌1.68%至56955元/吨，正极材料价格整体走弱。乘联会数据显示，8月新能源乘用车零售106.9万辆，同比下降4%，环比增长12%；批发销量150.6万辆，同比增16%，环比增4%，显示需求呈现结构性分化，终端消费支撑有限。 ### 库存与仓单 截至9月4日，碳酸锂社会库存为60621实物吨，较8月28日减少1011吨，降幅为1.64%，库存连续第五周回落，去库趋势延续。分环节来看，上游锂盐厂库存有所减少，下游材料厂库存基本持稳，贸易商库存小幅去化。仓单数据未作披露，但整体库存压力仍存，对价格形成一定支撑。 ## 价格走势判断 未来一到两周，碳酸锂期货价格预计将在14万元/吨附近维持低位震荡。供给端9月产量预期环比增长11%，检修恢复带来的供应增量将持续压制价格反弹高度。需求端虽有逢低备库行为，但终端零售同比下滑，显示需求旺季成色有限，难以驱动价格趋势性上行。当前期货价格已深度贴水现货，基差高达13860元/吨，现货相对坚挺对期货形成较强牵制，同时库存持续去化、上游锂盐厂挺价惜售以及矿端成本支撑也对下方空间形成约束。短期多空因素交织，期货价格大概率在14至15.2万元/吨区间低位反复震荡，等待供需基本面进一步明朗。若现货价格后续补跌，则期货价格存在进一步下探的可能。