> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铝市场分析总结 ## 核心内容概述 2026年8月23日，国联期货研究所发布沪铝市场分析报告，重点分析了近期沪铝价格走势、市场运行逻辑、推荐策略及基本面数据。 ## 主要观点 - **价格走势**：本周沪铝主力2609合约收于23885元/吨，周环比下跌0.64%。盘面呈现“先跌后反弹”趋势，主要受宏观因素缓解及供给端变化影响。 - **供给端支撑松动**：中东铝冶炼厂复产预期升温，东南亚后续扩产，导致沪铝供给端压力增大，支撑减弱。 - **需求端表现**：国内铝材整体开工率微增，但仍处于传统淡季，多数子板块开工率回升有限，市场对后续旺季需求回升持观望态度。 - **库存情况**：电解铝现货库存周环比继续减少，铝棒库存略有增加；LME铝库存周环比仍减，且同比偏低。 - **基差变化**：沪铝10-11月差收于0元/吨，周环比略有走弱；LME铝0-3M贴水环比扩大，显示市场对远期价格的担忧。 - **利润情况**：氧化铝仍处于亏损状态，但电解铝生产利润相对稳定，处于较高水平。 ## 关键信息 ### 1. 宏观因素 - 美财政部宣布将长债回购上限提高至少一倍至40亿美元，宏观担忧有所缓解。 - 美联储会议纪要偏鹰，部分成员认为若通胀不降需采取行动。 - 美国与伊朗的外交关系紧张，影响市场情绪。 - 中国1-7月城镇固定资产投资同比减6.7%，房地产开发投资减19.2%，显示经济复苏乏力。 ### 2. 供应端 - **进口铝土矿**：受高库存影响，进口铝土矿报价小幅回落。 - **氧化铝**：国内氧化铝偏弱，海外走强，内外价差扩大。 - **电解铝**：国内电解铝产量小幅增加，但后续产能提升空间受限。 - **中东铝复产**：EGA旗下Al Taweelah铝冶炼厂预计明年初满产。 - **东南亚扩产**：东南亚地区后续将有铝产能扩张，增加市场供给。 ### 3. 需求端 - 国内铝材整体开工率微增，但仍处淡季，多数子板块开工率回升有限。 - 铝板带、铝箔开工率有企稳迹象，但力度较弱。 - 铝线缆开工率预计受四季度订单集中交付带动逐渐回升。 - 市场担忧后续传统消费旺季需求回升不及预期。 ### 4. 库存变化 - 电解铝现货库存周环比减少，铝棒库存略有增加。 - LME铝库存持续下降，且同比偏低，显示市场去库趋势。 ### 5. 基差与贴水 - 沪铝10-11月差收于0元/吨，周环比走弱。 - LME铝0-3M贴水环比扩大，反映市场对未来价格的悲观预期。 - 铝现货贴水有所收敛，显示市场对现货的接受度略有提升。 ### 6. 氧化铝市场 - 氧化铝产能过剩，但利润承压，处于磨底阶段。 - 国内氧化铝库存周环比增加7.3万吨至656.5万吨，显示供需失衡。 ### 7. 市场动态 - 8月10-16日，10个重点城市新房、二手房成交面积环比、同比均有所增长，显示房地产市场有所回暖。 - 8月家用空调排产同比减少16.7%，冰箱排产微增0.7%，洗衣机排产增长2.3%，显示家电需求分化。 - 国内新能源乘用车市场零售量同比减少15%，显示新能源汽车需求仍偏弱。 ## 推荐策略 - **沪铝**：由于供给端支撑松动，建议逢高空。 - **氧化铝**：市场处于磨底阶段，可关注低位支撑。 ## 总结 当前沪铝市场在宏观因素缓解和供给端压力加大的双重影响下，价格呈现波动走势。国内氧化铝市场偏弱，海外走强，内外价差扩大，整体处于产能过剩与利润承压的阶段。电解铝产量小幅提升，但后续产能扩张受限，库存去化趋势延续。铝材需求虽有微增，但整体仍处淡季，市场对旺季需求回升持谨慎态度。建议投资者关注供给端变化及需求端复苏情况，把握逢高空机会。