> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本报告为行业周报，主要分析了2026年7月全球数控机床市场、功率半导体行业以及H&H国际控股公司的经营状况，同时回顾了港股近期行业走势及重点推荐标的。 --- ## 主要观点 ### 1. 数控机床市场持续高景气 - **日本市场表现强劲**：2026年6月日本机床订单额达2035亿日元，同比增长53%，创历史新高。1-6月累计订单增速为35.7%，显示市场持续增长。 - **海外与国内需求同步走强**：海外订单额达1454亿日元（同比+56%），国内订单额达580亿日元（同比+46%）。 - **中国及全球高端制造业引领增长**：中国需求坚挺，尤其在四轮车、数据中心、汽车零部件、智能手机等领域，日本厂商如津上机床、牧野铣床在中国市场表现突出。 - **行业高管预期**：预计7月订单将维持5、6月的高水平，受益标的为津上机床中国。 ### 2. 功率半导体行业加速发展 - **市场前景广阔**：预计2031年全球功率半导体市场规模将突破413亿美元，2026-2031年复合年增长率（CAGR）为7.1%。 - **AI驱动增长**：数据中心电源（含AI相关应用）是核心增长引擎之一，碳化硅和氮化镓将占整体市场的31%。 - **海外龙头仍占优势**：英飞凌、安森美、意法半导体占据前三，五家日本厂商紧随其后。 - **中国厂商崛起**：已有五家中国厂商进入全球功率半导体收入前二十，包括华润微电子、士兰微电子、闻泰科技旗下Nexperia、比亚迪半导体、中国中车。 ### 3. H&H国际控股公司业绩超预期 - **公司背景**：公司起源于合生元婴幼儿营养业务，后通过并购拓展成人营养及宠物营养板块。 - **2026H1业绩表现**：三大板块共振增长，经调整可比EBITDA同比增长60%-70%，净利润增长超100%。 - **业务结构优化**：公司业务结构更趋均衡，盈利弹性逐步释放，去杠杆持续推进。 - **区域表现**：中国大陆为第一大市场，贡献主要营收；北美市场驱动宠物业务增长；澳新市场为品牌基础。 --- ## 关键信息 ### 行业趋势 - **数控机床**：日本机床订单持续增长，中国及全球高端制造业成为主要驱动力。 - **功率半导体**：AI浪潮推动行业进入整合与成本优化阶段，中国厂商加速替代。 - **港股表现**：本周商贸零售、消费者服务板块跑赢大盘，电力设备及新能源板块跑输。 ### 推荐与受益标的 - **推荐标的**：美护板块推荐毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物；IP板块推荐泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；零售板块推荐美团-W、顺丰同城、中国中免；牙科板块推荐时代天使、现代牙科、爱迪特、先临三维；AI电力板块推荐Bloom Energy、壹连科技、威胜控股、新洁能、士兰微、顺络电子；制造板块推荐津上机床中国。 ### 盈利预测与估值（部分） | 代码 | 公司名称 | 收盘价（港元） | 2026E（人民币） | 2027E（人民币） | 2028E（人民币） | 评级 | |----------|----------------|----------------|------------------|------------------|------------------|--------| | 1318.HK | 毛戈平 | 50.65 | 3.24 | 4.04 | 5.01 | 买入 | | 2367.HK | 巨子生物 | 26.02 | 1.80 | 2.00 | 2.30 | 买入 | | 2145.HK | 上美股份 | 26.04 | 3.44 | 4.08 | 4.80 | 买入 | | 1364.HK | 古茗 | 12.51 | 1.38 | 1.62 | 1.83 | 未评级 | | 0325.HK | 布鲁可 | 49.92 | 6.09 | 7.99 | —— | 买入 | | 300896.SZ | 美爱客 | 89.45 | 5.01 | 5.64 | 6.17 | 买入 | | 603081.SH | 大丰实业 | 8.70 | 0.50 | 0.65 | —— | 买入 | | 1651.HK | 津上机床中国 | 67.15 | 2.97 | 3.53 | 4.09 | 未评级 | --- ## 风险提示 - 项目落地不及预期 - 社会零售表现不及预期 - 行业竞争加剧 --- ## 附注 - 本报告适用于专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。 - 报告内容基于公开信息及分析师研究，不构成投资建议。 - 不同证券研究机构采用的评级标准不同，本报告采用相对评级体系。