> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锌市场周度总结（2025年8月） ## 核心内容概览 本周锌市场整体呈现震荡偏强的格局，受宏观和基本面因素共同影响，市场情绪有所回升。主要关注点包括期货市场、现货市场、上游供应、下游需求以及期权市场。 --- ## 一、期货市场 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|-----| | 沪锌主力合约收盘价(日,元/吨) | 25075 | -305 | | LME锌(3个月):电子盘(日,美元/吨) | 3634 | -6 | | 上期所库存(周,吨) | 151530 | +963 | | LME:库存:锌(日,吨) | 98650 | -1175 | | 沪锌前20名净持仓(日,手) | 24149 | +1322 | **主要观点：** - 沪锌主力合约价格小幅下跌，但整体仍处于震荡偏强趋势。 - LME锌价略有下滑，但市场整体仍保持稳定。 - 上期所库存周环比增加，显示市场交投活跃度有所提升，但库存消化仍不理想。 - LME库存环比下降，表明海外锌市场供应偏紧。 - 沪锌前20名净持仓环比上升，显示多头力量增强。 --- ## 二、现货市场 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|-----| | 上海有色网0#锌现货价(日,元/吨) | 24920 | -170 | | ZN主力合约基差(日,元/吨) | -155 | +135 | | LME锌(0-3):升贴水(日,美元/吨) | 59.77 | -5.86 | **主要观点：** - 现货价格小幅下跌，市场对远期合约的预期有所增强。 - ZN主力合约基差继续走低，反映期货市场对现货价格的支撑力度减弱。 - LME锌升贴水下降，显示市场对近期锌价的预期有所下调。 --- ## 三、上游情况 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|-----| | 锌矿砂及其精矿:进口数量(月,吨) | 362854.36 | -33737.21 | | 加工费:锌精矿(Zn≥50%):北方(日,元/吨) | -178 | 0 | | 加工费:锌精矿(Zn≥50%):南方(日,元/吨) | -205 | 0 | | 加工费:锌精矿(48%):主要港口(周,美元/干吨) | -95 | -10 | **主要观点：** - 锌矿进口量环比下降，显示海外供应紧张。 - 国内锌矿库存天数降至18天，矿紧压力明显。 - 加工费持续走低，表明冶炼企业利润承压，但国内冶炼产能逐步恢复，产量有望回升。 --- ## 四、下游情况 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|-----| | 镀锌板:产量(月,万吨) | 228 | -15 | | 镀锌板:销量(月,万吨) | 230 | -11 | | 房屋新开工面积累计(月,万平方米) | 23239 | +5310.4 | | 汽车产量(月,万辆) | 282.4 | +24.2 | | 空调:产量(月,万台) | 2564.9 | -139.9 | **主要观点：** - 镀锌板产量与销量均环比下降，显示传统需求进入淡季。 - 房屋新开工面积回升，汽车产量增长，显示部分制造业需求有所支撑。 - 空调产量环比下降，表明部分下游需求疲软。 --- ## 五、期权市场 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|-----| | 锌平值看涨期权隐含波动率(日,%) | 15.83 | +2.32 | | 锌平值看跌期权隐含波动率(日,%) | 15.84 | +2.33 | | 锌平值期权20日历史波动率(日,%) | 9.16 | +0.01 | | 锌平值期权60日历史波动率(日,%) | 14.02 | +0.56 | **主要观点：** - 平值看涨和看跌期权隐含波动率均上升，显示市场对锌价波动的预期增强。 - 历史波动率小幅上升，表明近期市场波动性有所增加。 --- ## 六、行业消息 1. **美国制造业PMI回升**：7月ISM制造业PMI升至55.6，创2022年5月以来新高，但标普全球制造业PMI终值为53.9，处于三个月低位。 2. **美联储表态**：威廉姆斯表示对通胀压力缓解持乐观态度，若未按预期路径回落，将采取行动。 3. **中国“十五五”规划**：提出到2030年非化石能源发电装机占比达65%，发电量占比达50%，新型储能装机达3亿千瓦。 4. **中国制造业PMI**：7月为50.9，连续第八个月扩张，且为五年来最长扩张周期，新出口订单三个月来首次回正。 --- ## 七、观点总结 - **宏观面**：美伊谈判希望重燃，国际局势可能对市场情绪产生一定影响。 - **基本面**：海外锌矿山TC持续走低，冶炼利润承压；国内锌矿库存下降，供应趋紧，但冶炼产能逐步恢复。 - **市场情绪**：沪伦比值走弱，出口窗口打开；但下游需求偏弱，镀锌板库存累增，开工率偏低。 - **技术面**：持仓下降，价格回调，多头氛围偏强。 - **展望**：预计沪锌震荡偏强调整，关注M10支撑位。 --- ## 八、提示关注 今日暂无重要消息。 --- **数据来源：第三方数据，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！** **研究员：王福辉** **期货从业资格号：F03123381** **期货投资咨询从业证书号：Z0019878**