> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 一、核心内容概览 美国总统特朗普于5月13日晚抵达北京，开启为期3天的国事访问。这是自2017年以来特朗普首次访华，也是中美两国元首继去年10月釜山会晤后的再次面对面交流。此次访问旨在就中美关系及全球重大议题进行沟通，可能对国际局势和金融市场产生影响。 与此同时，全球大宗商品市场和金融品种走势也受到关注。美国4月PPI同比上涨6%，创2022年12月以来新高，核心PPI同比上涨5.2%，远超市场预期。PPI通胀“爆表”引发市场对美联储加息的担忧，年内加息25个基点的概率升至约50%。国内商品期市夜盘涨跌参半，黑色系、农副产品及油脂油料多数上涨，能源品和化工品则出现下跌。 ## 二、主要观点分析 ### 1. 股指市场 - A股市场整体呈现多头趋势，尤其是半导体、AI算力、存储芯片等硬科技赛道表现强劲。 - 融资余额增加，显示市场资金流入。 - 科创板企业一季度业绩亮眼，形成“算力-设备-材料-封测”的正向循环，支撑板块上行。 - 建议操作上以做多为主。 ### 2. 贵金属市场 - 贵金属冲高回落，白银表现优于黄金。 - 美国4月CPI和非农数据超预期，短期内美联储加息预期升温，压制贵金属上行动能。 - 中长期看，地缘政治风险上升、美国财政可持续性担忧加剧以及特朗普干预美联储政策，推动去美元化和全球央行增持黄金。 - 高油价引发秘鲁能源危机，影响矿产生产，加剧白银供应担忧，支撑白银价格。 ### 3. 集运市场 - 集运欧线EC上涨4.25%，MSK新开舱报价上涨。 - 现货市场逐渐进入旺季周期，5月至7月为长协货量集中发货期，预计运价将逐步上行。 - 06合约接近中性估值，关注07合约对旺季中后期的反映。 ## 三、关键信息汇总 ### 1. 国际新闻 - 美联储主席鲍威尔任期结束，凯文·沃什接任。 - 美联储官员发表鹰派言论，强调若通胀未回落，可能提高利率。 - 美伊在霍尔木兹海峡局势紧张，影响全球石油供应，国际能源署预计2026年全球石油供应缺口达178万桶/日。 ### 2. 国内新闻 - 特朗普访华，中美元首时隔9年再次会晤，聚焦全球议题。 - 中国4月外贸进出口增速超预期，顺差维持高位。 - 国内CPI和PPI数据高于预期，反映经济仍具韧性。 ### 3. 行业数据 - 5月1-10日全国乘用车零售40.7万辆，新能源汽车零售22.6万辆。 - 4月国内甲醇库存下降，港口去库逐步兑现。 - 中东局势对化工品价格影响显著，需关注装置动态和地缘变化。 ## 四、主要品种走势与展望 ### 1. 金融品种 - **股指**：多头趋势明显，建议以做多为主。 - **国债**：受宽松货币政策支撑，预计国债期货价格企稳回升。 ### 2. 能化品种 - **原油**：中东局势紧张，但美联储加息预期压制需求，价格震荡回落。 - **甲醇**：夜盘下跌，港口库存下降，但需关注中东局势。 - **橡胶**：短期走势偏强，气候和需求是主要驱动因素。 - **乙二醇**：港口去库支撑价格，关注霍尔木兹海峡恢复情况。 - **PTA**：供需双降，短期震荡，中长期可能回落。 - **玻璃纯碱**：玻璃库存高位，纯碱供给反弹，需关注库存消化。 ### 3. 金属品种 - **铜**：短期偏强震荡，关注美伊局势、美元走势和下游需求。 - **锌**：震荡偏强，精矿供应紧张支撑价格。 - **铝**：受出口放量影响，国内需求或带动价格上行。 - **双焦**：焦煤需求支撑，但需警惕终端需求淡季影响。 ### 4. 农产品品种 - **生猪**：全国均价微涨，但终端需求疲弱，行情维持窄幅震荡。 - **蛋白粕**：美豆供需收紧，带动连粕反弹，国内预计震荡。 - **油脂**：豆油震荡收涨，棕榈油偏弱，需关注马棕库存变化。 ## 五、风险提示与免责声明 - 报告内容存在局限性，对未来预测存在不确定性。 - 市场有风险，投资需谨慎。 - 所有信息和建议仅供参考，不构成买卖依据。 - 报告信息来源为第三方公开数据，不保证其准确性、完整性或可靠性。 - 本报告版权归申银万国期货所有，未经许可不得复制、发布或修改。