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金融+与信息技术行业周报总结（2015年7月27日-2015年8月2日）

核心内容

本周报聚焦“金融+与信息技术”领域的投资机会，强调在当前较低风险偏好的市场环境下，应关注具备低估值、高执行力成长的优质标的。分析师提出“金融+”与“信息技术”融合的新研究思路，并构建了“金融+数据+产业”的三维研究体系，旨在寻找未来五年计算机行业的发展趋势和投资方向。

主要观点

1. 投资策略转变：分析师认为，当前市场更应关注“未来大产业龙头新机遇”和“产业互联网新阶段”等中长期趋势，而非短期博弈。
2. 五大投资方向：提出“大金融、大系统、大数据、大健康、大教育”作为未来重点投资方向。
3. 支付管理办法影响：7月31日发布的《非银行支付机构网络支付业务管理办法（征求意见稿）》对支付安全和金融服务小额化提出更高要求，对银行侧IT创新有利，对互联网侧金融创新构成一定限制。
4. “优秀学生”期待更严监管：以航天信息、信雅达、新国都等金融IT企业为例，认为其因未涉及资金池业务而更受监管欢迎，未来成长空间更大。
5. 市盈率关注度：投资者更关注市盈率，而部分低估值、高成长企业（如航天信息、刚泰控股、信雅达、久其软件等）已进入合理估值区间。

关键信息

推荐标的

• 金融方向：航天信息、新大陆、信雅达、证通电子、广电运通、新国都、汉得信息、用友网络、金证股份、安硕信息等。
• 系统方向：浪潮软件、同有科技、浪潮信息、东方国信、启明星辰、绿盟科技、网宿科技、中科曙光、紫光股份等。
• 产业方向：刚泰控股、久其软件、远光软件、海兰信、卫士通、四维图新、万达信息、卫宁软件、海虹控股、刚泰控股等。
• 新三板企业：中搜网络、点点客、行悦信息、凯立德、卡联科技、维珍创意、金润科技等。

政策与市场动态

• 支付管理办法：对账户管理、支付安全级别、交易限额提出更高要求，对金融IT企业有利。
• 并购与合作：
  • 广电运通收购创自技术70%股权，切入高端嵌入式读卡器领域。
  • 东软集团与阿尔派中国、福瑞驰共同设立合资公司“东软睿驰汽车技术（上海）有限公司”。
  • 久其软件对外投资设立控股子公司，布局“互联网+养老服务云平台”。

企业表现

• 业绩增长：多家企业上半年业绩大幅增长，如点点客营收增长超114%，久其软件半年报营收增长64.57%。
• 股东增持：新北洋、卫宁软件等公司获得股东增持，显示市场对其未来发展的信心。
• 员工持股计划：万达信息、东软集团等推出第二期或首次员工持股计划，以增强团队凝聚力。

行业趋势展望

• 低估值与高执行力成长：在当前市场环境下，低估值、高执行力的成长型企业更具投资价值。
• 三维研究体系：构建“金融+数据+产业”体系，寻找未来产业趋势中的优质“赛马”。
• 关注未来潜力：分析师建议投资者应关注未来五年计算机行业可能呈现的新特点和新机遇，而非仅限于当前热点。

视角随笔：价值与识破价值

通过比喻，强调企业与投资者之间的相互选择关系，指出优秀企业更希望市场对其价值的识别和认可。同时提醒投资者应全面看待企业价值，而非仅依赖单一指标如市盈率。

投资评级说明

• 本报告采用沪深300指数作为基准。
• 投资评级分为：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（相对市场±5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业评级分为：看好、中性、看淡。

法律声明

• 本报告仅供申银万国证券客户使用。
• 本报告基于公开信息撰写，不保证信息准确性。
• 投资决策需结合个人情况，不构成私人投资建议。
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