20260206-银河期货-01月中国PMI观察_进入1-2月淡季时间_7页_1mb

报告摘要

2026年1月，中国制造业和非制造业PMI均处于收缩区间，显示经济整体呈现弱势。制造业PMI为49.3，较上月下降0.8，低于市场预期的50.1；非制造业PMI为49.4，同样较上月下降0.8，再次滑落至50以下。1月数据下滑主要受到季节性因素影响，但经济仍表现出一定的韧性。

整体表现：制造业PMI为49.3，较上月下降0.8，显示经济处于收缩阶段。
分项变化：
- 生产：下降1.1至50.6
- 新订单：下降1.6至49.2
- 新出口订单：下降1.2至47.8
- 在手订单：下降0.9至45.1
- 产成品库存：上升0.4至48.6
- 原材料库存：下降0.4至47.4
- 采购量：下降2.4至48.7
- 出厂价格：上升1.7至50.6
- 主要原材料购进价格：上升3至56.1
- 生产经营活动预期：下降2.9至52.6
季节性特征：
- 生产和订单分项处于近9年历史同期最低
- 采购量、生产活动预期分项处于近9年历史同期最低
- 原材料库存、内需分项处于近9年历史同期次低
- 出厂价格和原材料购进价格分项为唯一上升项，反映全球大宗商品价格上涨
行业表现：
- 消费品行业PMI下滑最为显著，达到48.3
- 高技术制造业仍保持较高景气度
- 基础原材料行业自2023年2月后持续处于收缩区间
企业规模：
- 小型企业PMI连续21个月低于50
- 大型企业PMI为50.3，仍略高于50

整体表现：非制造业PMI为49.4，较上月下降0.8，再次进入收缩区间。
分项变化：
- 商务活动：下降0.8至49.4
- 新订单：下降1.2至46.1
- 在手订单：下降1至42.5
- 新出口订单：下降0.6至46.9
- 内需：下降0.6至44.8
- 投入品价格：下降0.5至56.0
- 销售价格：上升0.8至48.8（唯一上升分项）
- 存货：下降0.4至44.8
- 供应商配送：下降0.2至51.1
- 建筑业：下降4至48.8
- 服务业：下降0.2至49.5
季节性特征：
- 商务活动、新订单、在手订单、内需、存货、建筑业和服务业分项均处于近9年历史同期最低水平
- 投入品价格处于近9年历史同期次低水平
建筑业：
- 建筑业PMI继续下滑，但销售价格分项已筑底，或反映房价环比企稳，但持续性需观察
服务业：
- 服务业PMI小幅下降，但仍高于制造业，显示服务业相对稳定