> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 天准科技（688003）2026年中报总结 ## 核心内容概述 天准科技（688003）在2026年半年度实现了显著业绩增长，特别是在AI制程装备和具身大脑方案业务方面表现突出，推动公司整体收入和利润大幅上升。公司同时在光通信、PCB及半导体检测等业务领域取得重要突破，订单增长迅速，现金流状况改善，展现出良好的发展态势。分析师对天准科技的未来发展前景持积极态度，维持“增持”评级。 --- ## 主要观点 - **业绩显著提升**：2026年H1公司营业收入达8.87亿元，同比增长48.6%；归母净利润扭亏为盈，达0.98亿元，同比增长418%；扣非归母净利润同比增长1897.7%。 - **盈利能力增强**：净利率大幅提升，2026H1销售净利率为11.2%，同比增加13.5个百分点；期间费用率同比下降4.4个百分点，显示公司成本控制和运营效率提升。 - **订单增长强劲**：截至2026H1，公司在手订单达23.75亿元，同比增长49.6%；新签订单为21.04亿元，同比增长62.2%。 - **新业务快速放量**：具身大脑方案业务表现亮眼，新签订单3.15亿元，同比增长229.74%；光通信检测设备成功切入CPO量产项目，打开增量市场；PCB和半导体检测设备持续获得头部客户订单。 - **现金流持续改善**：2026H1经营活动净现金流为0.81亿元，同比增长177.1%；Q2净现金流扭亏为盈，达1.22亿元。 - **财务预测调整**：由于设备量产推广周期较长，公司2026/2027年归母净利润预测下调，分别为1.7亿元和2.5亿元，但2028年仍维持3.3亿元的预测。 --- ## 关键信息 ### 财务数据亮点 - **收入增长**：2026H1营业收入为8.87亿元，同比增长48.6%；预计2026全年营收为21.94亿元，同比增长22.58%。 - **净利润增长**：2026H1归母净利润0.98亿元，同比增长418%；预计2026全年归母净利润为1.7亿元，同比增长124.21%。 - **毛利率**：2026H1毛利率为36.1%，同比提升1.3个百分点；预计2026全年毛利率为39.18%。 - **净利率**：2026H1销售净利率为11.2%，同比提升13.5个百分点；预计2026全年净利率为7.78%。 - **费用率优化**：2026H1期间费用率为36.5%，同比下降4.4个百分点；销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比下降1.2、2.2、4.3个百分点。 - **现金流改善**：2026H1经营活动净现金流为0.81亿元，同比增长177.1%；Q2净现金流扭亏为盈，达1.22亿元。 ### 订单情况 - **在手订单**：2026H1在手订单23.75亿元，同比增长49.6%。 - **新签订单**：2026H1新签订单21.04亿元，同比增长62.2%。 - **合同负债**：2026H1合同负债为5.84亿元，同比增长89.9%，反映订单增长和预收款增加。 ### 业务进展 - **具身大脑方案**：无人物流车域控制器全面覆盖行业知名客户，人形机器人大脑域控制器获智元、银河通用、星海图、千寻智能等主流厂商订单。 - **光通信检测装备**：成功获取工业富联CPO量产项目的在线AOI检测设备订单，部分设备已交付客户现场。 - **PCB检测业务**：持续增长，覆盖东山精密、沪电股份、华通电脑、建滔集团等头部客户。 - **半导体检测设备**：TB2000明场检测设备已交付头部晶圆厂试用，TB1500设备用于客户量产。 --- ## 投资评级与估值 - **投资评级**：维持“增持”评级，预计2026-2028年公司PE分别为97X、66.62X、50.17X。 - **估值水平**：当前市值为165.57亿元，对应2026-2028年PE分别为97X、67X、50X，显示市场对公司未来增长潜力的认可。 --- ## 风险提示 - 下游扩产不及预期 - 新业务拓展不及预期 --- ## 公司基本面数据 | 指标 | 2026H1 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|--------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 8,870 | 1,790 | 2,194 | 2,770 | 3,207 | | 归母净利润（百万元） | 980 | 76 | 171 | 249 | 330 | | 每股收益（元/股） | 0.88 | 0.39 | 0.88 | 1.28 | 1.69 | | P/E（现价&最新股本摊薄） | 97.00 | 217.48 | 97.00 | 66.62 | 50.17 | | P/B（现价） | 8.25 | 8.38 | 8.25 | 7.96 | 7.60 | --- ## 公司财务预测（2025-2028年） ### 资产负债表（百万元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 流动资产 | 3,439 | 3,880 | 4,526 | 5,130 | | 非流动资产 | 1,474 | 1,604 | 1,665 | 1,676 | | 资产总计 | 4,913 | 5,484 | 6,192 | 6,806 | ### 负债与股东权益（百万元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 流动负债 | 1,838 | 2,325 | 2,928 | 3,423 | | 非流动负债 | 1,054 | 1,104 | 1,134 | 1,154 | | 负债合计 | 2,892 | 3,429 | 4,062 | 4,577 | | 所有者权益合计 | 2,021 | 2,056 | 2,130 | 2,229 | ### 利润表（百万元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 营业总收入 | 1,790 | 2,194 | 2,770 | 3,207 | | 归母净利润 | 76 | 171 | 249 | 330 | | 毛利率(%) | 38.87 | 39.18 | 39.71 | 40.38 | | 归母净利率(%) | 4.25 | 7.78 | 8.97 | 10.29 | | EBITDA（百万元） | 152 | 303 | 405 | 504 | --- ## 市场数据 | 指标 | 数据 | |------|------| | 收盘价（元） | 85.00 | | 一年最低/最高价（元） | 48.88 / 138.00 | | 市净率（倍） | 8.32 | | 流通A股市值（百万元） | 16,556.50 | | 总市值（百万元） | 16,556.50 | --- ## 基础数据 | 指标 | 数据 | |------|------| | 每股净资产（元） | 10.22 | | 资产负债率（%） | 62.92 | | 总股本（百万股） | 194.78 | | 流通A股（百万股） | 194.78 | --- ## 投资建议 公司凭借AI制程装备和具身大脑方案的高增长，以及光通信、PCB、半导体检测等业务的持续突破，展现出强劲的业务拓展能力和盈利能力提升趋势。分析师维持“增持”评级，认为其未来增长潜力较大，市场估值具备吸引力。