> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 2026年02月11日 # 对二甲苯：单边震荡市，月差偏弱 PTA：区间震荡市 MEG：区间操作 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaqin@ghtt.com PXPTAMEG基本面数据 <table><tr><td>期货</td><td>PX主力</td><td>PTA主力</td><td>MEG主力</td><td>PF主力</td><td>SC主力</td></tr><tr><td>昨日收盘价</td><td>7308</td><td>5230</td><td>3733</td><td>6626</td><td>476.1</td></tr><tr><td>涨跌</td><td>18</td><td>38</td><td>-6</td><td>20</td><td>11.9</td></tr><tr><td>涨跌幅</td><td>0.25%</td><td>0.73%</td><td>-0.16%</td><td>0.30%</td><td>2.56%</td></tr><tr><td>月差</td><td>PX5-9</td><td>PTA5-9</td><td>MEG5-9</td><td>PF3-4</td><td>SC2-3</td></tr><tr><td>昨日收盘价</td><td>8</td><td>28</td><td>-108</td><td>-74</td><td>-2.7</td></tr><tr><td>前日收盘价</td><td>16</td><td>8</td><td>-110</td><td>-80</td><td>0.1</td></tr><tr><td>涨跌</td><td>-8</td><td>20</td><td>2</td><td>6</td><td>-2.8</td></tr><tr><td>现货</td><td>PX CFR中国（美 金/吨）</td><td>PTA华东（元/吨）</td><td>MEG现货</td><td>石脑油MOPJ</td><td>Dated布伦特(美 金/桶)</td></tr><tr><td>昨日价格</td><td>909</td><td>5145</td><td>3625</td><td>612.38</td><td>72.04</td></tr><tr><td>前日价格</td><td>900.33</td><td>5108</td><td>3635</td><td>597.88</td><td>72.11</td></tr><tr><td>涨跌</td><td>8.67</td><td>37</td><td>-10</td><td>14.5</td><td>-0.07</td></tr><tr><td>现货加工费</td><td>PX-石脑油价差</td><td>PTA加工费</td><td>短纤加工费</td><td>瓶片加工费</td><td>MOPJ石脑油-迪 拜原油价差</td></tr><tr><td>昨日价格</td><td>294.05</td><td>378.86</td><td>71.28</td><td>294.17</td><td>-4.34</td></tr><tr><td>前日价格</td><td>288.08</td><td>428.01</td><td>42.09</td><td>224.03</td><td>-4.34</td></tr><tr><td>涨跌</td><td>5.96</td><td>-49.15</td><td>29.19</td><td>70.13</td><td>0</td></tr></table> 来源：CCF，同花顺iFinD，S&PGlobal，国泰君安期货研究 PX：亚洲二甲苯价格在上游市场上涨的背景下，交易日中被评估为上游价格上涨。 普拉茨于2月10日评估亚洲对苯二甲苯CFRUnv1/中国和FOB韩国标价分别为909美元/吨和888美元/吨，均为8.67美元/吨的单日上涨。 上游，前月ICE布伦特期货合约上涨1.42美元/00美元，至68.92美元/美元，Platts评估石脑油 $\mathrm{C + F}$ 指数上涨14.50美元/吨，至612.375美元/吨。 由于美伊谈判缺乏方向和该地区持续紧张局势，原油期货在美国交易时段2月9日收高。 PTA和PX期货均较前一交易日收高，郑州商品交易所挂牌的PTA2605和PX2603合约分别收于5230元/吨和7220元/吨，盘中均上涨38元/吨和20元/吨。 中国市场消息人士称，下游PTA的转型活动预计将进行，华北和东部的生产者将在2月和3月开始提前计划的转型。 PX与石脑油的实物价差，计算为PlattsWindha $\mathrm{C + F}$ 日本与PlattsPXCFRUv1/中国标志之间的差额，当天收缩至296.625美元/吨，日内下跌5.83美元/吨。 然而，一位位于东北亚的交易者预计利差将恢复。“PXN已跌破300美元/吨，但我认为利差应该会反弹。” 另一位东南亚交易员预计基本面在短期内将保持稳定。“总体状况总体稳定。3月/4月浮动价格仍以折价交易（相较于普拉特斯Unv1、宁波、大连、江阴和嘉兴相应月均），但这反映了当前的供需动态。” 交易早些时候，有4月到货的CFRUnv1/中国货物报价比4月的dMOPT折扣50美分/吨。会议期间未听到任何竞标。 尾盘石脑油价格偏强维持，3月MOPJ目前估价在597美元/吨CFR。2月10日PX价格上涨，一单3月亚洲现货在906成交，两单4月亚洲现货均在910成交。尾盘实货3月在906/909商谈，4月在909/908（long）商谈。2月10日PX估价在909美元/吨，较2月9日上涨9美元。 PTA：华东一套250万吨PTA装置预计2月10日晚开始停车，具体开车时间未定。 MEG：受春节假期影响，此次统计周期延长至2月23日。2月9日至2月23日，张家港到货数量约为9.7万吨，太仓码头到货数量约为6.3万吨，宁波到货数量约为2.1万吨，上海到货数量约为0万吨，主港计划到货数量约为18.1万吨。 聚酯：江阴某46万吨直纺涤短工厂2月10日起逐步减产至350吨/天，为期半个月。 福建一20万吨直纺涤短工厂2月10日起停车检修，另一25万吨直纺涤短工厂2月10日起减产 $30\%$ 2月10日直纺涤短工厂多无销售，截止下午3:00附近，平均产销 $31\%$ ，部分工厂产销： $50\%$ 、 $0\%$ 、 $100\%$ 、 $0\%$ 、 $0\%$ 、 $0\%$ 、 $42\%$ 、 $0\%$ 、 $0\%$ 。 江浙涤丝2月10日产销继续清淡，至下午4点附近平均产销估算在2成左右。江浙几家工厂产销分别在 $20\%$ 、 $25\%$ 、 $0\%$ 、 $0\%$ 、 $0\%$ 、 $0\%$ 、 $0\%$ 、 $20\%$ 、 $20\%$ 、 $10\%$ 、 $20\%$ 、 $20\%$ 、 $0\%$ 、 $5\%$ 、 $0\%$ 、 $30\%$ 、 $0\%$ 、 $0\%$ 。 # 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0 PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 # 【观点及建议】 PX：节前区间震荡市，下方有支撑。月差反套。2月份聚酯需求真空期，产业链上游产品供需格局逐步转弱，PX开工率上升，浙石化负荷提升、中化泉州正在重启， $89.5\% (+0.3\%)$ 。海外装置方面，以色列19万吨1月重启，亚洲装置开工率 $82.4\%$ （ $+0.8\%$ ）。需求端，PTA开工无明显变化维持 $77.6\% (+1\%)$ 。四川能投100万吨近期重启、独山能源二期250万吨2月检修。PX高利润之下高开工，PXN加工费持续压缩，PTA加工费450以上逢高试空。 PTA：下方空间或有限，月差偏空。PTA加工费450以上逢高空。终端需求方面，1月纺织内销收尾、外贸有单，美对华关税仅保留 $20\%$ ，出口订单继续增长，东南亚服装回流的现象增加；织造停工、染厂开工回落；长丝涨价，坯布跟涨但加工费缩水，坯布库存压力稍缓。聚酯开工2月预计 $80.5\%$ 、3月回暖至 $91\%$ 。当前聚酯库存中性偏低，节后压力小于往年。供应方面，多套装置公布检修计划，提振月差表现。新凤鸣250万吨已经检修，恒力2套装置3月检修。单边关注5100元/吨支撑。 MEG：库存继续回升，供应压力仍较大，基差月差反套操作。供应持续本周装置开工率回升至 $76.22\%$ $(+1.85\%)$ 。中科炼化50及中化泉州50重启、成都石化提负荷，巴斯夫80运行中。煤制装置方面，河南永城停车、昊源降负荷、广汇40停车、榆林化学60计划3月检修、中化学降负荷，煤制整体开工率下降。海外装置方面，受利润影响，多套装置停车，韩国乐天 $12 + 12$ 轮流检修、沙特KAYAN85万吨/美国Indorama34万吨3月检修、科威特61.5万吨重启时间推迟，3月份开始海外乙二醇供应减量较大，春节2周到港数据单周9万吨左右，进口量边际下降。但由于需求端聚酯开始大面积停车，乙二醇2月累库压力较大，节后库存消化较为困难，因此月差基差走势仍偏弱。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 # 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 # 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 # 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。