> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 神华期货甲醇研报总结：中东局势缓和，甲醇供应趋增（2026.04.15） ## 核心内容 本研报分析了2026年4月甲醇市场的基本面、技术面及操作思路，指出当前市场受美伊谈判影响较大，中期供需格局宽松，价格承压。 ## 主要观点 ### 1. 美伊谈判对甲醇市场的影响 - **短期影响**：美伊停火协议签署后，地缘溢价快速消退，原油价格回调，甲醇期现货价格高位回落，主力合约MA2605震荡于3000-3300元/吨区间。 - **中期影响**：谈判进入密集博弈阶段，若达成一致，伊朗甲醇开工率将维持85%高位，4—5月对华出口量或从3月不足30万吨增至70万吨，导致国内供应宽松。 - **市场情绪**：市场情绪由多头亢奋转向谨慎观望，价格波动显著。 ### 2. 供应端分析 - **国内供应**：开工率维持在77.5%-79.5%的历史高位，周度产量约207-208万吨。煤制甲醇占比约78%，生产积极性高，检修意愿弱。 - **进口供应**：美伊停火后，中东至中国海运航线恢复，伊朗货源逐步回流。本周显性到港量10.40万吨，环比上升12%以上，预计后续单周到港量将回升至11万吨以上。 - **全球供应**：伊朗装置开工逐步修复，东南亚、中东供应改善，亚洲市场供应缺口收窄，全球供应趋松格局确立。 ### 3. 需求端分析 - **核心需求疲软**：MTO装置作为最大需求端，开工率仅67%-69%，需求拉动作用减弱。 - **传统下游分化**： - 甲醛行业开工率回升至42%，受益于地产装修及板材需求回暖。 - 醋酸、MTBE开工率维持在50%-58%，需求平稳。 - 二甲醚开工率仅5%-6%，复苏缓慢。 - **区域需求**：华东、华南需求平稳，西北出货顺畅；东南亚、印度温和修复，欧美需求偏弱。 ### 4. 库存端分析 - **港口库存**：连续7周去库后，去库节奏放缓，截至4月8日库存102.55万吨，环比仅降0.85万吨。 - **厂库库存**：样本企业库存39.20万吨，环比下降2.19万吨，西北厂家库存23.31万吨，挺价意愿强。 - **社会库存**：逐步累积，订单待发量环比增加9.61%，库存压力向中游转移。 - **全球库存**：新加坡、中东库存小幅上升，亚洲市场从紧平衡转向宽松，累库趋势明确。 ### 5. 生产利润分析 - **煤制甲醇**：成本优势显著，西北地区现金成本1650-1750元/吨，现货价格2500-2700元/吨，单吨毛利达800-1000元，现金流利润高。 - **气制甲醇**：成本高企，西南地区成本2300-2400元/吨，现货价格仅2350元/吨，单吨毛利仅50元，部分装置接近盈亏平衡。 - **进口利润**：多数时间处于倒挂状态，进口商拿货意愿偏弱，短期缓解但无明显套利空间。 ## 技术面分析 - **MA2605合约走势**：震荡偏弱，价格处于近期震荡区间中下部，收盘价3122元/吨。 - **均线系统**：呈空头排列，短期均线下方压制明显，中长期均线形成强阻力。 - **指标分析**： - MACD：DIF与DEA处于0轴下方，绿柱收缩但未出现金叉，空头动能仍在释放。 - KDJ：进入超卖区间，短期有反弹修复需求，但反弹力度有限。 - **趋势判断**：技术面贴合基本面，中期震荡回调趋势明确，短期需关注区间突破。 ## 操作思路 - **短期（1-2周）**：甲醇维持宽幅震荡，区间3000-3300元/吨，消息面反复引发波动，建议以区间波段偏空思路参与。 - **中期（1-3个月）**：地缘溢价消退，伊朗进口恢复、国内高开工、港口库存累库三重压力下，价格震荡回调、中枢下移，整体趋向弱势震荡格局。 - **策略建议**： - 逢高布局中线偏空机会。 - 可考虑布局中期看跌期权策略。 ## 关键信息 - 伊朗为全球最大甲醇出口国，对华出口占我国进口总量超60%。 - 甲醇价格短期波动剧烈，中期回调压力加大。 - 煤制甲醇利润丰厚，支撑国内供应高位。 - 需求端疲软，传统下游仅能提供基础刚需。 - 港口库存去库动能减弱，累库预期升温，压制价格反弹空间。 ## 风险提示 - 美伊谈判进展及结果。 - 春季检修兑现力度。 - MTO装置复产情况。 - 港口库存去化节奏。 --- **资料来源**：博易、Wind、卓创资讯 **作者**：陈进仙 **资格证书编号**：F3051992 / Z0013836 **免责声明**：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成任何交易建议。