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报告摘要

总结：IMF对北马其顿的快速融资支持

核心内容

IMF于2020年4月10日批准了对北马其顿的紧急财政支持，金额为SDR 140.3 million（约EUR 176.53 million），通过快速融资工具（RFI）提供。该支持旨在帮助北马其顿应对新冠疫情带来的经济和社会冲击，缓解其国际收支压力，并促进国际社会对该国的支持。

主要观点

经济影响：新冠疫情对北马其顿经济造成了严重冲击，预计2020年实际GDP将下降4%，与2020年1月的IMF报告相比下降了7.5个百分点。经济活动因封锁和疫情扩散而受到限制，私人消费和投资预计将大幅下降，出口也因欧洲汽车工业停产而减少。
财政政策：北马其顿政府已采取一系列临时性财政措施，包括工资补贴、向贫困家庭发放补助以及推迟资本支出，以缓解财政赤字。预计2020年政府赤字将升至6.5%的GDP，随后在2021年回落至约3%。
货币政策：国家银行（NBRNM）已下调政策利率，并鼓励银行对受疫情影响的借款人进行债务重组。同时，NBRNM已将贷款逾期认定期限从90天延长至150天，但IMF建议保持严格的贷款分类和拨备标准。
国际收支压力：在没有额外外部融资的情况下，国际储备覆盖率预计从2019年的114%下降至2020年底的87%。因此，北马其顿需要IMF的快速融资支持以维持国际储备水平并保护实际汇率钉住。
债务可持续性：IMF的债务可持续性评估（DSA）认为当前基准情景下债务可持续，但融资需求在2020-2021年可能超过高风险阈值。北马其顿政府承诺在中期内重建财政缓冲并推进结构性改革以维持债务可持续性。

关键信息

财政与外部融资需求

2020年总融资需求为1,969百万欧元，其中政府赤字占727百万欧元。
北马其顿计划通过发行5亿欧元债券来缓解外部融资需求，但该计划因政治选举推迟而面临不确定性。
2020年IMF支持金额为177百万欧元，加上欧盟和世界银行的95百万欧元支持，预计可填补213百万欧元的融资缺口。

国际储备覆盖率

2019年储备覆盖率114%，2020年3月为103%。
在无额外融资的情况下，2020年底储备覆盖率将降至87%。
若获得IMF支持，储备覆盖率预计为93%；若融资缺口被完全填补，将达到103%。

政策响应

北马其顿政府采取了临时性财政措施，包括保护就业、提供社会福利和延迟资本支出。
NBRNM采取了宽松的货币政策，包括降低利率和鼓励银行进行债务重组，同时保持对实际汇率钉住的保护。
金融稳定仍然是优先事项，IMF鼓励NBRNM加强监管和监测，防止进一步放松贷款分类标准。

风险评估

下行风险：疫情持续时间延长、全球金融市场的不确定性、政府收入减少、私人转移支付下降等都可能加剧国际收支压力和债务风险。
上行风险：欧盟加入谈判的启动可能提升市场信心，带来额外的欧盟资金支持和改革动力。

IMF支持方式

资金将通过NBRNM提供给政府，用于应对新冠疫情相关支出。
资金支持不涉及正式的经济计划，而是快速的流动性援助。
政府承诺进行保障措施评估，并与IMF签署相关协议以确保资金偿还。

附件与支持机制

附件包括《意向书》（LOI），其中详细说明了政府的政策计划和融资需求。
IMF将资金拨付至政府账户，政府与NBRNM已就资金偿还达成协议。
支持金额为100%的份额，即SDR 140.3 million。

结构性改革与未来展望

北马其顿承诺在疫情结束后重建财政缓冲，并推进结构性改革以提高收入趋同速度。
长期来看，政府致力于维持宏观经济稳定和债务可持续性。

总结

IMF对北马其顿的快速融资支持是应对新冠疫情带来的经济和社会冲击的重要举措。尽管该国在疫情前经济表现良好，但疫情已导致GDP大幅下滑，财政赤字扩大，国际收支压力上升。政府和国家银行已采取多项措施以稳定经济和金融体系，但IMF的援助仍是关键。IMF评估认为当前债务可持续，但存在较大的下行风险，特别是在融资需求和市场不确定性方面。北马其顿承诺在未来推进结构性改革，以实现长期的经济稳定和增长。

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