> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光大期货能化商品日报（2026年2月10日） # 一、研究观点 <table><tr><td>品种</td><td>点评</td><td>观点</td></tr><tr><td>原油</td><td>周一油价重心继续上移,其中WTI 3月合约收盘上涨0.81美元至64.36 美元/桶,涨幅1.27%。布伦特4月合约收盘上涨0.99美元至69.04美元/桶,涨幅1.45%。SC2604以475.2元/桶收盘,上涨9.2元/桶,涨幅1.97%。美国向途经霍尔木兹海峡的商船发布最新指南。据美国交通部海事管理局发布的指导意见,该机构建议“悬挂美国国旗的商船尽可能远离伊朗领海,并在被伊朗军队要求登船时口头拒绝,如果伊朗军队登船,船员不应强行抵抗”。OPEC1月石油产量下降,抵消了包括委内瑞拉在内的部分成员国产量增幅--此前美国抓获马杜罗、石油封锁结束。调查显示OPEC1月原油产量为2834万桶/日,较12月减少6万桶/日,其中尼日利亚降幅最大。欧盟提议将对俄罗斯的制裁扩大到格鲁吉亚和印尼处理俄罗斯石油的港口,这是欧盟首次将目标对准第三国的港口。这份提案显示,将把格鲁吉亚的库列维Kulevi和印尼的卡里蒙Karimun列入制裁名单,禁止欧盟公司和个人与这两个港口进行交易。当前美伊地缘因素反复,欧盟制裁对准第三国,对供应端造成的不确定影响仍在,油价短期仍将反复震荡运行。</td><td>震荡</td></tr><tr><td>燃料油</td><td>周一，上期所燃料油主力合约FU2605收跌0.5%，报2794元/吨；低硫燃料油主力合约LU2604收跌1.22%，报3248元/吨。尽管春节前下游船用燃料需求旺盛，但由于短期内供应充足，加之市场预期来自西方市场的套利船货在2月稳步增加，新加坡低硫市场结构承压。但由于套利经济性下降，预计3月流入新加坡的套利船货将减少。与此同时，受即期供应相对紧张和下游船用燃料需求稳定的支撑，高硫燃料油市场基本面走强。近期FU和LU受到地缘局势和成本端原油扰动较大，同时FU也反映了一部分伊朗带来的地缘溢价，需要注意美伊谈判后油价出现大幅波动的风险，建议节前以轻仓为主，注意控制风险。</td><td>震荡</td></tr><tr><td>沥青</td><td>周一，上期所沥青主力合约BU2603收跌0.98%，报3334元/吨。供应端整体维持稳定，近期稀释沥青港口库存明显增加，前期采购到港为主，原料暂不紧缺，炼厂多维持间歇生产为主；需求端，春节即将来临，市场刚需基本结束。沥青市场整体呈现供需双弱的格局，不过盘面跟随成本端油价表现偏强，但需要注意美伊谈判后油价出现大幅波动的风险，建议节前以轻仓为主，注意控制风险。</td><td>震荡</td></tr><tr><td>聚酯</td><td>TA605昨日收盘在5192元/吨，收涨0.5%；现货报盘贴水05合约59元/吨。EG2605昨日收盘在3739元/吨，收跌0.11%，基差增加4元/吨至-106元/吨，现货报价3635元/吨。PX期货主力合约605收盘在7290元/吨，收涨0.39%。现货商谈价格为900美元/吨，折人民币价格7212元/吨，基差走扩4元/吨至-42元/吨。</td><td>震荡</td></tr><tr><td></td><td>江浙涤丝产销整体清淡,平均产销估算在1-2成。2.9华东部分主港地区MEG港口库存约93.5万吨附近,环比上期增加3.8万吨。PX、PTA近期基本面逻辑变动不大,聚酯负荷加速走弱背景下,近端表现承压,但远月维持偏强预期,终端逐步放假,聚酯工厂原料和产成品小幅累库,预计PX&PTA价格跟随成本偏弱震荡。关注原油价格波动,注意春节期间持仓风险。港口预计到港量有所下降,海外装置有推迟重启以及增加检修的情况,远月到港量预期进一步下滑,乙二醇供稳需弱,预计乙二醇价格低位震荡。</td><td></td></tr><tr><td>橡胶</td><td>周一,截至日盘收盘沪胶主力RU2605上涨165元/吨至16245元/吨,NR主力上涨100元/吨至13150元/吨,丁二烯橡胶BR主力上涨20元/吨至12810元/吨。昨日上海全乳胶16000(+100),全乳-RU2605价差-195(+15),人民币混合15200(+100),人混-RU2605价差-995(+15),BR9000齐鲁现货12800(+100),BR9000-BR主力45(+170)。成本端原料价格依旧有备货支撑,基本面供需双弱,港口库存小幅累库,预计胶价维持震荡走势。注意春节期间持仓风险。</td><td>震荡</td></tr><tr><td>甲醇</td><td>周一,太仓现货价格2205元/吨,内蒙古北线价格在1872.5元/吨,CFR中国价格在260-264美元/吨,CFR东南亚价格在321-326美元/吨。下游方面,山东地区甲醛价格975元/吨,江苏地区醋酸价2550-2600元/吨,山东地区MTBE价格4950元/吨。供应端,近期国内检修装置运行稳定,供应在高位震荡,海外方面伊朗供应维持低位。需求端,后续宁波富德MTO装置负荷逐步提升,虽然江浙地区MTO装置负荷仍处在低位,但有刚需支撑。综合来看,伊朗装船下降将导致2月到港下滑,会对价格形成支撑,而MTO装置负荷仍处低位,后续港口去库速度也不会很快,需要待检修装置复产,去库速度才可能加快,并且临近春节假期,市场交易活跃度下降,预计甲醇窄幅波动。</td><td>震荡</td></tr><tr><td>聚烯烃</td><td>周一,华东拉丝主流在6530-6750元/吨,油制PP毛利-581.32元/吨,煤制PP生产毛利-203.53元/吨,甲醇制PP生产毛利-791.33元/吨,丙烷脱氢制PP生产毛利-1361.45元/吨,外采丙烯制PP生产毛利-537.4元/吨。PE方面,HDPE薄膜价格在7458元/吨,LDPE薄膜价格在8667元/吨,LLDPE薄膜价格在6779元/吨,利润端,油制聚乙烯市场毛利为-783元/吨;煤制聚乙烯市场毛利为208元/吨。供应方面,上游装置无大规模检修计划,导致产量维持较高水平。需求方面,下游工厂将陆续进入停工状态。综合来看,下游企业补库基本结束,聚烯烃将逐步开始累库,因此聚烯烃继续上行存一定压力,即将进入春节长假,市场交易活跃度降低,预计聚烯烃价格窄幅震荡。</td><td>震荡</td></tr><tr><td>聚氯乙烯</td><td>周一,华东PVC市场价格维稳,电石法5型料4720-4820元/吨,乙烯料主流参考4950-5100元/吨左右;华北PVC市场个别料下调,电石法5型料主流参考4670-4760元/吨左右,乙烯料主流参考4810-5070元/吨;华南PVC市场价格窄幅上调,电石法5型料主流参考4880-4950元/吨左右,乙烯料主流报价在5000-5050元/吨。需求方面,临近春节假期,国内房地产施工放缓,管材和型材开工率也逐步回落。综合来看,供给维持高位震荡,国内需求放缓,整体来看基本面驱动不强,但是出口在4月1日之后不再退税,短期会有支撑,预计PVC价格维持底部震荡。</td><td>震荡</td></tr></table> # 二、日度数据监测 <table><tr><td colspan="16">能化品种基差日报</td><td colspan="3">2026/2/10</td></tr><tr><td rowspan="2">品种</td><td rowspan="2">交易代码</td><td rowspan="2">现货市场</td><td colspan="2">现货价格</td><td colspan="2">期货价格</td><td colspan="2">基差</td><td colspan="2">基差率</td><td rowspan="2">现货价格涨跌幅</td><td rowspan="2">期货价格涨跌幅</td><td rowspan="2">基差变动</td><td rowspan="2">基差率变动</td><td rowspan="2">最新基差率在历史数据中的分位数</td><td colspan="3">近一月走势</td></tr><tr><td>02-09</td><td>02-06</td><td>02-09</td><td>02-06</td><td>02-09</td><td>02-06</td><td>02-09</td><td>02-06</td><td>现货价格</td><td>期货价格</td><td>基差率</td></tr><tr><td>原油</td><td>SC</td><td>阿曼原油：环太平洋</td><td>471.75</td><td>470.19</td><td>466.00</td><td>465.70</td><td>5.75</td><td>4.49</td><td>1.23%</td><td>0.96%</td><td>0.33%</td><td>0.06%</td><td>1.26</td><td>0.27%</td><td>0.603</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>液化石油气</td><td>PG</td><td>市场价：液化气：广州地区</td><td>4748</td><td>4798</td><td>4210</td><td>4228</td><td>538</td><td>570</td><td>2.78%</td><td>13.48%</td><td>-1.04%</td><td>-0.43%</td><td>-32.00</td><td>-0.70%</td><td>0.703</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>沥青</td><td>BU</td><td>山东重交沥青</td><td>3210</td><td>3240</td><td>3343</td><td>3367</td><td>-133</td><td>-127</td><td>-0.98%</td><td>-3.77%</td><td>-0.93%</td><td>-0.71%</td><td>-6.00</td><td>-0.21%</td><td>0.247</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>高硫燃料油</td><td>FU</td><td>高硫380列库成本</td><td>3021</td><td>3041</td><td>2801</td><td>2821</td><td>219.6</td><td>219.9</td><td>7.84%</td><td>7.79%</td><td>-0.67%</td><td>-0.71%</td><td>-0.29</td><td>0.05%</td><td>0.902</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>低硫燃料油</td><td>LU</td><td>新加坡含硫0.5%到库成本</td><td>3247</td><td>3278</td><td>3253</td><td>3288</td><td>10</td><td>5</td><td>0.30%</td><td>0.16%</td><td>-0.93%</td><td>-1.06%</td><td>4.59</td><td>0.14%</td><td>0.25</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>甲醇</td><td>MA</td><td>江苏</td><td>2205</td><td>2207.5</td><td>2241</td><td>2230</td><td>-36</td><td>-22.5</td><td>1.61%</td><td>-1.01%</td><td>-0.11%</td><td>0.49%</td><td>-13.50</td><td>-0.60%</td><td>0.08</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>尿素</td><td>UR</td><td>山东</td><td>1790</td><td>1780</td><td>1796</td><td>1776</td><td>-6</td><td>4</td><td>-0.33%</td><td>0.23%</td><td>0.56%</td><td>1.13%</td><td>-10.00</td><td>-0.56%</td><td>0.149</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>线型低密度聚乙烯</td><td>L</td><td>华北（7042）</td><td>6620</td><td>6630</td><td>6759</td><td>6763</td><td>-139</td><td>-133</td><td>-2.06%</td><td>-1.97%</td><td>-0.15%</td><td>-0.06%</td><td>-6.00</td><td>-0.09%</td><td>0.044</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>聚丙烯</td><td>PP</td><td>华东（拉丝）</td><td>6650</td><td>6650</td><td>6659</td><td>6651</td><td>-9</td><td>-1</td><td>-0.14%</td><td>-0.02%</td><td>0.00%</td><td>0.12%</td><td>-8.00</td><td>-0.12%</td><td>0.418</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>精对苯二甲酸</td><td>TA</td><td>华东内盘现货</td><td>5109</td><td>5065</td><td>5174</td><td>5156</td><td>-65</td><td>-91</td><td>-1.26%</td><td>-1.76%</td><td>0.87%</td><td>0.35%</td><td>26.00</td><td>0.51%</td><td>0.288</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>乙二醇</td><td>EG</td><td>华东内盘现货</td><td>3636</td><td>3630</td><td>3741</td><td>3740</td><td>-105</td><td>-110</td><td>-2.81%</td><td>-2.94%</td><td>0.17%</td><td>0.03%</td><td>5.00</td><td>0.13%</td><td>0.1</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>苯乙烯</td><td>EB</td><td>江苏</td><td>7688</td><td>7730</td><td>7547</td><td>7658</td><td>141</td><td>72</td><td>2%</td><td>1%</td><td>-0.54%</td><td>-1.45%</td><td>69.00</td><td>0.9%</td><td>0.497</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>天然橡胶</td><td>RU</td><td>云南国营全乳胶：上海</td><td>16100</td><td>15900</td><td>16195</td><td>16110</td><td>-95</td><td>-210</td><td>-0.59%</td><td>-1.30%</td><td>1.26%</td><td>0.53%</td><td>115.00</td><td>0.72%</td><td>0.935</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>20号胶</td><td>NR</td><td>库提价：天然橡胶(STR20，泰国)：青岛保税区仓库</td><td>13545</td><td>13464</td><td>13115</td><td>13070</td><td>430</td><td>394</td><td>3.28%</td><td>3.01%</td><td>0.60%</td><td>0.34%</td><td>36.23</td><td>0.27%</td><td>0.885</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>纯碱</td><td>SA</td><td>市场价(中间价):重质纯碱:全国</td><td>1222.5</td><td>1222.5</td><td>1181</td><td>1193</td><td>41.5</td><td>29.5</td><td>3.5%</td><td>2.5%</td><td>0.00%</td><td>-1.01%</td><td>12.00</td><td>1.04%</td><td>0.532</td><td></td><td></td><td></td></tr></table> 注：1、青岛保税区仓库20号胶库提价为美金价乘以汇率后的人民币折算价。 2、高硫380燃料油到岸成本和新加坡含硫0.5%到岸成本计算公式为（新加坡FOB价+10）*美元兑人民币汇率，公式中的“10”代表运费。 3、原油品种现货和期货价格单位为元/桶，其余品种现货和期货价格单位为元/吨。 4、表中“期货价格”为主力合约结算价。 5、“基差率”列中蓝色代表现货升水（盘面贴水），红色代表现货贴水（盘面升水）。 6、“最新基差率在历史数据中的分位数”越大，代表基差率越接近历史最高值，反之亦然。 7、原油、高硫燃料油的现货价格为前一日价格。 # 三、市场消息 1、据央视新闻报道，当地时间2月9日，美国向途经霍尔木兹海峡的商船发布最新指南。据美国交通部海事管理局发布的指导意见，该机构建议“悬挂美国国旗的商船尽可能远离伊朗领海，并在被伊朗军队要求登船时口头拒绝——如果伊朗军队登船，船员不应强行抵抗”。 2、根据交易商和航运数据，俄罗斯油轮正越来越多地将新加坡列为官方目的地。航运数据显示，1月载运约140万吨俄罗斯原油的油轮驶向新加坡，为近年单月最高。交易商称，面对制裁风险，新加坡并不进口俄罗斯原油，但其近海海域常被用于船对船转运。 # 四、图表分析 # 4.1主力合约价格 图1：原油主力合约收盘价（元/吨） 图2：燃料油主力合约收盘价（元/吨） 图3：低硫燃料油主力合约收盘价（元/吨） 图4：沥青主力合约收盘价（元/吨） 图5：LPG主力合约收盘价（元/吨） 图6：PTA主力合约收盘价（元/吨） 图7：乙二醇主力合约收盘价（元/吨） 图8：短纤主力合约收盘价（元/吨） 图9：LLDPE主力合约收盘价（元/吨） 图10：聚丙烯主力合约收盘价（元/吨） 图11：PVC主力合约收盘价（元/吨） 图12：甲醇主力合约收盘价（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 资料来源：iFind、光大期货研究所 图13：苯乙烯主力合约收盘价（元/吨） 图14：20号胶主力合约收盘价（元/吨） 图15：橡胶主力合约收盘价（元/吨） 图16：合成橡胶主力合约收盘价（元/吨） 图17：欧线集运主力合约收盘价（点） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图18：对二甲苯主力合约收盘价（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图19：瓶片主力合约收盘价（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 # 4.2主力合约基差 图20：原油基差（美元/桶） 图22：低硫燃料油主力基差（元/吨） 图21：燃料油主力基差（元/吨） 图23：沥青主力基差（元/吨） 图24：乙二醇主力基差（元/吨） 图25：PP主力基差（元/吨） 图26：LLDPE主力基差（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图27：天胶主力基差（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图28：20号胶主力基差（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图29：对二甲苯主力基差（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图30：合成橡胶主力基差（元/吨） 图31：瓶片主力基差（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 资料来源：iFind、光大期货研究所 # 4.3跨期合约价差 图32：燃料油合约价差01-05（元/吨） 图33：燃料油合约价差05-09（元/吨） 图34：沥青主力和次主力合约价差（元/吨） 图35：欧线集运指数月差（单位：点） 图36：PTA合约价差01-05（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图37：PTA合约价差05-09（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图38：乙二醇合约价差01-05（元/吨） 图40：PP合约价差05-09（元/吨） 图39：乙二醇合约价差05-09（元/吨） 图41：PP合约价差01-05（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 资料来源：iFind、光大期货研究所 图42：LLDPE合约价差05-09（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图43：LLDPE合约价差01-05（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图44：天胶合约价差05-09（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图45：天胶合约价差01-05（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 # 4.4 跨品种价差 图46：原油内外盘价差（美元/桶） 图47：原油B-W价差（美元/桶） 图48：燃料油高低硫价差（元/吨） 图49：燃料油/沥青比值 图50：BU/SC比值 图51：乙二醇-PTA价差（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 资料来源：iFind、光大期货研究所 图52：PP-LLDPE价差（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图53：天胶-20号胶价差（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 # 4.5 生产利润 图54：LLDPE生产利润（元/吨） 图56：PTA加工费（元/吨） 图55：PP生产利润（元/吨） 图57：乙烯法制乙二醇现金流（美元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 # 光期能化研究团队成员介绍 # - 光大期货研究所副所长：钟美燕 现任光大期货研究所副所长，上海财经大学硕士，荣获2019年度、2021年度、2022年度、2023年上期能源“优秀分析师”，带领能源研究团队获得上期能源2021年、2022年优秀产业服务团队奖，2024、2023年度期货日报最佳工业品分析师。十余年期货衍生品市场研究经验，服务于多家上市公司及国内知名企业，为其量身定制风险管理方案及投资策略。曾获郑商所高级分析师，并长期担任《第一财经》、《期货日报》等媒体特约评论员。2020年能化团队主讲的“原油衍生品精品系列直播‘油’刃有余”入选中期协2020年期货投资者教育优秀案例。期货从业资格号：F3045334；期货交易咨询资格号：Z0002410。 # 能源化工研究总监：杜冰沁 现任光大期货研究所能源化工研究总监，美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士学位，山东大学金融学学士；荣获2023、2022年度上海期货交易所优秀能化分析师奖，2024、2023、2022年度期货日报最佳工业品分析师称号，所在团队获得上期能源2021年、2022年优秀产业服务团队奖；扎根国内外能源行业研究，深入研究产业链上下游，关注行业热点事件，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可。长期在《期货日报》《第一财经》等国内主流财经媒体发表观点，并接受《央视财经》和《21世纪经济报道》等媒体采访。期货从业资格号：F3043760；期货交易咨询资格号：Z0015786。 # - 天然橡胶/聚酯分析师：邸艺琳 现任光大期货研究所橡胶、聚酯分析师，金融学硕士，荣获2023年度上海期货交易所“新锐分析师”、2023年度《中国模具信息》杂志优秀作者，2024年度期货日报“最佳工业品期货分析师”称号，所在团队获得期货日报2024年度最佳能源化工产业期货研究团队奖。主要从事天然橡胶、20号胶、对二甲苯、PTA、MEG、瓶片等期货品种的研究工作，擅长数据分析，逻辑能力较强。多次在《期货日报》、《文华财经》、《华夏时报》等国内主流财经媒体发表观点。期货从业资格号：F03107645；期货交易咨询资格号：Z0021445。 # - 甲醇/丙烯/纯苯PE/PP/PVC分析师：彭海波 现任光大期货研究所甲醇、丙烯、纯苯、聚烯烃、PVC分析师，工学硕士，中级经济师，荣获2024年度《中国模具信息》杂志优秀作者，所在团队获得期货日报2024年度最佳能源化工产业期货研究团队奖。多年能化期现贸易工作背景，通过CFA三级考试，具备将金融理论与产业操作相结合的经验。期货从业资格号：F03125423；期货交易咨询资格号：Z0022920。 # 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 公司电话：021-80212222 传真：021-80212200 客服热线：400-700-7979 邮编：200127 # 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。