20191008-国盛证券-通信：关注10月贸易摩擦进展，聚焦三季报业绩确定性个股_3页_424kb

通信行业分析总结

核心内容

10月，通信行业面临多重外部挑战，尤其是中美贸易摩擦的持续升级对市场情绪和企业运营产生显著影响。同时，行业内部也迎来重要发展节点，包括5G建设、国产替代进程及三季报业绩披露等。整体来看，行业在外部压力下展现出较强的韧性，国产替代和信息安全成为主要驱动力。

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主要观点

1. 中美贸易摩擦进展

• 事件：10月8日，美国商务部产业安全局（BIS）将28家中国组织和企业列入“实体清单”，其中包括多家人工智能相关公司，如海康威视、大华股份等。
• 影响：两大安防巨头已申请临时停牌，市场情绪受到扰动。
• 关注点：10月有多个关键时间节点，包括中美贸易新一轮谈判结果（10月中旬）、2500亿关税升级生效（10月15日）、美国可能书面确认中国为汇率操纵国（10月中旬）、美国可能单方面宣布中国为发达国家（10月底）以及特朗普被弹劾的进展。

2. 欧盟5G风险评估

• 时间：原定于10月1日完成的欧盟5G风险评估将在两周内完成。
• 意义：评估结果对华为等中国设备商在欧洲市场的拓展具有重要政治意义。

3. 国产替代与安全可控

• 背景：在全球贸易摩擦反复的背景下，国产替代成为必然趋势，信息安全成为重点。
• 进展：华为去A本基站设备推进顺利，增强了产业链和市场信心。
• 受益企业：包括华正新材、星网锐捷、生益科技、紫光股份、天和防务等。

4. 三季报业绩确定性

• 市场情绪：短期扰动下，业绩表现成为投资者关注的核心。
• 受益领域：
  • 5G建设开启 + 国产替代提速，光通信公司及华为产业链企业受益明显。
  • 流量持续增长 + 投产顺利，数据中心相关标的业绩增长稳定。
  • 部分海外收入占比高的企业第三季度业绩可能波动。
  • 5G套餐预定火热，物联网方向应用有望兴起，苹果新品发布可能成为催化剂。

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关键信息

重点推荐标的

股票代码	股票名称	投资评级	EPS（元）	PE（倍）
300502	新易盛	买入	2018A: 0.13 / 2019E: 0.76 / 2020E: 1.06 / 2021E: 1.28	2018A: 266.00 / 2019E: 45.50 / 2020E: 32.62 / 2021E: 27.02
603859	能科股份	买入	2018A: 0.40 / 2019E: 0.85 / 2020E: 1.18 / 2021E: 1.63	2018A: 62.95 / 2019E: 29.62 / 2020E: 21.34 / 2021E: 15.45
300628	亿联网络	买入	2018A: 1.42 / 2019E: 1.97 / 2020E: 2.49 / 2021E: 3.08	2018A: 42.74 / 2019E: 30.81 / 2020E: 24.37 / 2021E: 19.70
002384	东山精密	买入	2018A: 0.50 / 2019E: 1.00 / 2020E: 1.30 / 2021E: 1.44	2018A: 38.58 / 2019E: 19.29 / 2020E: 14.84 / 2021E: 13.40

持续推荐标的

• 中国联通
• 天孚通信
• 天和防务
• 生益科技
• 沪电股份
• 紫光股份
• 光环新网
• 数据港
• 中际旭创
• 星网锐捷

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风险提示

• 中美贸易摩擦加剧可能对行业造成进一步冲击。
• 5G建设进度不达预期可能影响相关企业的业绩表现。

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投资建议

• 增持（维持）：当前市场环境下，建议关注业绩确定性强、受益于国产替代和5G建设的通信行业个股。
• 行业趋势：在大国博弈背景下，通信行业迎来历史性发展机遇，重点关注国产替代和信息安全领域。

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作者信息

• 分析师：宋嘉吉
• 执业证书编号：S0680519010002
• 邮箱：songjiaji@gszq.com
• 研究助理：丁劲
• 邮箱：dingjing@gszq.com

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