> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锌市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告对锌市场的多个维度进行了综合分析，涵盖**期货市场、现货市场、上游情况、产业情况、下游情况、期权市场**以及**行业消息**，并提供了**观点总结**。整体来看，锌市场在价格、库存、供需、政策等方面呈现出一定的波动与变化，市场参与者需关注相关动态以制定投资策略。 --- ## 主要市场数据 ### 期货市场 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|-----| | 沪锌主力合约收盘价(日,元/吨) | 24800 | -350 | | LME锌(3个月):电子盘(日,美元/吨) | 3602 | -29 | | 上期所库存(周,吨) | 154297 | +1019 | | LME:库存:锌(日,吨) | 111900 | -625 | | 沪锌前20名净持仓(日,手) | 17079 | +731 | ### 现货市场 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|-----| | 上海有色网0#锌现货价(日,元/吨) | 24830 | -250 | | ZN主力合约基差(日,元/吨) | 30 | +100 | | LME锌(0-3):升贴水(日,美元/吨) | -21.44 | -3.93 | | 到厂价:锌精矿:昆明50%(日,元/吨) | 22720 | -210 | ### 上游情况 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|-----| | 锌矿砂及其精矿:进口数量(月,吨) | 447714.42 | -97928.96 | | 加工费:锌精矿(Zn≥50%):北方(日,元/吨) | 570 | -58 | | 加工费:锌精矿(Zn≥50%):南方(日,元/吨) | 530 | -58 | | 加工费:锌精矿(48%):主要港口(周,美元/干吨) | -50 | 0 | ### 产业情况 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|-----| | 精炼锌:进口数量(月,吨) | 6035.79 | -8428.2 | | 精炼锌产量(月,万吨) | 64.9 | +1.2 | | 锌锭库存合计(日,万吨) | 23.09 | +0.09 | ### 下游情况 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|-----| | 镀锌板:产量(月,万吨) | 242 | +19 | | 镀锌板:销量(月,万吨) | 241 | +24 | | 房屋新开工面积累计(月,万平方米) | 13900.22 | +3527.32 | | 汽车产量(月,万辆) | 256.4 | -50.3 | | 空调:产量(月,万台) | 2819.1 | -636.2 | ### 期权市场 | 数据指标 | 最新 | 环比 | |----------|------|-----| | 锌平值看涨期权隐含波动率(日,%) | 18.45 | +3 | | 锌平值看跌期权隐含波动率(日,%) | 18.45 | +3 | | 锌平值期权20日历史波动率(日,%) | 13.36 | +0.05 | | 锌平值期权60日历史波动率(日,%) | 15.01 | +0.05 | --- ## 关键信息分析 ### 宏观面 - 特朗普称与伊朗谈判进展“非常顺利”，距离签署协议“非常接近”，海上封锁或持续至9月。 - 美众议院通过决议，限制特朗普对伊朗动武权力。 - 以总理称与特朗普有“战术分歧”，但核心目标一致。 - 鲁比奥重申美对伊军事行动结束，以军称在黎“没有停火可言”。 - 美国5月ISM服务业PMI超预期回升，价格支付分项指数创4年新高。 - 美国5月ADP新增就业12.2万人，创16个月新高。 - 美联储褐皮书指出，中东战事推高通胀压力，消费者信心趋弱，就业保持稳定。 ### 基本面 - 海外锌矿山TC持续低位下探，冶炼端副产品硫酸价格高企，补足炼厂收益。 - 5月精炼锌产量高于预期，但国内锌矿库存继续下降，库存天数降至不足20天。 - 后续炼厂检修减产增多，海外炼厂事故加剧供应担忧。 - 沪伦比值持续走弱，出口窗口打开。 ### 需求端 - 传统旺季已过，消费无明显亮点。 - 下游镀锌板开工率下降。 ### 库存情况 - 国内锌库存小幅下降，但基差平水下跌。 - LME锌库存持稳运行，升贴水处于偏低水平。 ### 技术面 - 持仓减量，价格回落，多头氛围下降。 - 预计沪锌震荡调整，关注24600元/吨支撑。 --- ## 总结与展望 锌市场在近期呈现震荡调整趋势，价格和持仓均有所回落。上游方面，锌矿供应偏紧，加工费持续走低，库存天数降至不足20天，对市场形成一定支撑。下游需求端表现平淡，镀锌板产量和销量略有上升，但整体开工率下降，显示需求疲软。 国际局势方面，美国与伊朗的紧张关系持续，影响全球市场情绪。国内经济数据表现较好，就业和服务业PMI均超预期，但通胀压力上升，消费者信心减弱。LME锌库存稳定，升贴水偏低，显示市场流动性较好，但存在一定的供应担忧。 总体来看，锌市场短期内可能维持震荡格局，需密切关注国内库存变化、海外供应动态以及政策走向。建议投资者保持谨慎，关注24600元/吨支撑位，合理控制仓位。