20230216-东吴证券-每日一基_易方达瑞享I——_穿越牛熊_个股集中度高_行业轮动_中盘成长_内部看好机构青睐__13页_847kb

2023Q1绩优权益基金总结：易方达瑞享I（001437.OF）

核心内容

易方达瑞享I（001437.OF）是一款表现优异的权益型基金，由基金经理武阳管理。该基金在2023年第一季度展现出较强的穿越牛熊能力，近一年收益率同类排名前2%，具有较高的夏普比率和年化收益率。基金整体表现出色，长期收益稳定，适合关注中长期趋势性投资机会的投资者。

基金经理信息

• 姓名：武阳
• 从业年限：超11年
• 公募基金管理经验：超7年
• 管理规模：在管基金规模达69.04亿元
• 学历：清华大学经济学硕士
• 任职经历：
  • 2011年7月至今：易方达基金，研究员、基金经理助理、基金经理

管理产品表现

• 易方达先锋成长混合A（011891）：任职回报18.04%
• 易方达远见成长混合A（010115）：任职回报10.53%
• 易方达瑞享混合I（001437）：任职回报155.58%

投资风格与理念

• 终局思维：关注中长期经济和社会发展的趋势性机会，长期持有优质资产。
• 严格选股标准：选择行业空间大、商业模式/竞争格局稳定的个股。
• 投资框架：以中观视野为基础，结合自下而上的个股研究，广泛覆盖多个行业，如机械、电子、制造业、军工、TMT等。在行业层面进行取舍，持续跟踪和观察“备选库”行业，直到底层驱动因素发生变化才出手。

产品分析

• 穿越牛熊：基金在不同市场环境下均表现出较强的适应能力。
• 高夏普比率：近一年夏普率高达1.07，年化收益率33.2%。
• 净值与回撤：净值稳步上升，滚动一年最大回撤为33.47%。
• 长期表现：最近三年收益率为33.2%，波动率为25.5%，夏普率为1.07，最大回撤为33.4%。
• 同类排名：近一年收益率同类排名前2%，近六个月排名前32%，表现突出。

资产配置

• 高仓位运作：长期保持股票高仓位，平均在92%以上，债券占比极少。
• 持仓集中：前十大重仓股占比均超过60%，其中宝信软件连续重仓四个季度。
• 行业配置：早期重仓计算机行业，近年来转向行业轮动，最新一期重仓行业为有色金属和交通运输。

特质表现

• 选股能力：近期选股能力提升至80%以上分位数，表现稳定优秀。
• 换手率：交易较活跃，近期换手率位于80%分位数左右。
• 交易能力：近期交易能力超过95%分位，表现突出。
• 择时能力：近期择时能力位于66%分位，表现中等偏上。

归因分析

• 风格暴露：以中盘成长为主，注重高Beta、高成长、高动量的个股。
• 收益归因：70%的行业选股收益为正，表明选股能力较强，同时配置能力也较为优秀。
• 行业超额收益：有色金属、交通运输、汽车等行业的超额收益为正，而电子、通信、基础化工等行业的超额收益为负。

产品端分析

• 基金规模：近期大幅提升至10.56亿元。
• 投资者占比：长期以机构持有为主，公司自购金额提升至3.4亿元。
• 买入持有分析：持有正收益比例超80%，表现稳健。
  • 六个月：正收益比例69.75%，收益中位数5.52%，平均值8.17%
  • 一年：正收益比例77.04%，收益中位数11.68%，平均值16.44%
  • 两年：正收益比例76.78%，收益中位数22.71%，平均值37.63%
  • 三年：正收益比例82.70%，收益中位数60.00%，平均值59.69%

风险提示

• 未来变化风险：市场可能发生变化，历史表现不能代表未来。
• 模型假设风险：持仓分析基于基金季报，实际持仓可能有所变动。
• 投资风险：本报告不构成投资意见，仅用于研究参考。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5%以上
  • 中性：预期未来6个月内行业指数相对大盘-5%与5%之间
  • 减持：预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5%以上

东吴证券研究所信息

• 地址：苏州工业园区星阳街5号
• 邮政编码：215021
• 传真：（0512）62938527
• 公司网址：http://www.dwzq.com.cn
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