20230228-国泰期货-生猪_需求复苏背景下_供应变化节奏加速——山东及河南地区调研报告_7页_1mb

生猪市场调研总结（2023年02月28日）

核心内容概述

2023年初，山东及河南地区的生猪市场在需求逐步复苏的背景下，呈现出供应变化节奏加快、价格波动加剧、疫病影响显著等特点。市场整体空栏率偏高，冻品库存处于阶段性托底状态，二次育肥群体观望情绪浓厚，但若价格持续偏强，可能逐步入场。此外，2022年母猪产能波动较小，预计2023年供应总量变化有限，但投机行为增多，对价格走势的影响更为显著。

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主要观点

1. 产能情况

• 养殖端投机积极性提升，但2022年三季度利润高位未能有效刺激母猪产能扩张。
• 母猪产能改善为持续性、小幅度调整，2023年对供应的影响有限。
• 山东地区中小型养殖户受“小飞”疫情影响大幅退出，导致母猪产能紧缺，仔猪供应偏紧。

2. 疫病影响

• 春节前后湖北、苏北、山东、河南、安徽等区域“小飞”疫病呈现片状爆发，影响集中。
• 2023年降温时间较晚，冬季传统疫病影响较2022年边际加剧。
• 疫病导致部分区域出现清栏现象，但整体防控措施提升后疫情逐步好转。

3. 冻品库存

• 下游贸易商补库意愿增强，山东屠宰端冻品入库进度接近80%，但未达2022年一季度高峰水平。
• 冻品库存短期内仍可起到价格支撑作用，释放时间多在下半年消费旺季，上半年集中释放概率较低。

4. 二次育肥

• 山东地区养殖端空栏率较高，二次育肥群体处于观望状态，等待气温回暖和疫病稳定。
• 二育补栏积极性不高，当前补栏量仅为2022年高峰的25%左右。
• 若现货价格超过18元/公斤，二育群体将重新入场，价格中枢可能上移。

5. 价格驱动

• 毛猪价格超过16元/公斤后，屠宰端以被动入库为主。
• 若毛猪价格达到18.5元/公斤，入库冻品将实现盈利，届时根据行情安排出库。
• 2月上旬二次育肥群体看跌，希望以低于14元/公斤的价格采购，但现货价格逐步上涨，采购谨慎。

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关键信息

山东地区

• 养殖端：散户存栏量明显下降，主要集中在240-250斤体重段，部分散户压栏至300斤。
• 屠宰端：日度屠宰量恢复至8000头左右，较2022年同期有所提升，屠宰均重略高。
• 贸易端：贸易量日均约8车，调运体重以240-260斤为主，淘汰母猪价格高位运行。

河南地区

• 母猪屠宰：淘汰母猪量维持高位，带怀淘汰比例提高，以被动淘汰为主。
• 二次育肥：标猪价格在15.8-16元/公斤区间，二育价格稍高，但利润空间有限。
• 屠宰端：日度屠宰量500头左右，鲜销为主，被动入库比例较低。

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投资建议

• 短期趋势：2-3月毛猪价格下跌空间有限，消费复苏支撑价格，冻品库存托底作用明显。
• 中长期策略：关注5月和7月合约逢低做多机会，若现货价格偏强运行，可考虑5-9正套策略。
• 市场节奏：3-4月空栏率高，投机需求旺盛，价格下方支撑较强，但需警惕疫病和价格波动风险。

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风险因素

• 疫病风险：小飞疫情集中爆发，可能对二季度供应造成阶段性影响。
• 价格波动：若现货价格再度转跌，且持续时间和幅度超出预期，将对市场情绪和供需节奏产生较大冲击。
• 二次育肥节奏变化：若二育入场过快，可能加剧市场供需矛盾，影响价格走势。

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总结

2023年一季度，山东及河南生猪市场在需求复苏和供应调整的双重影响下，呈现出阶段性供应偏紧、价格波动加剧、冻品库存托底、二育群体观望等特征。短期内价格下方支撑较强，但需警惕疫病、价格下跌及二育节奏变化等风险。建议投资者关注5月和7月合约的逢低做多机会，同时根据市场行情灵活调整策略。