20140127-上海证券-2014年2月医药行业投资策略_社会办医政策落地有利缓解供给矛盾_11页_976kb

报告摘要

本报告发布于2014年1月27日，由分析师赵冰撰写，主要分析了医药行业的政策环境、经济数据、市场表现及投资建议。报告指出，随着社会办医政策的落地、廉价药品供应的保障以及H7N9禽流感疫情的反复，医药行业面临新的发展机遇和挑战。

社会办医政策落地
- 卫计委发布《关于加快发展社会办医的若干意见》，鼓励社会资本投资非营利性医疗机构，推动形成以非营利为主、营利为辅的办医体系。
- 政策有助于缓解政府办医压力，优化医疗资源配置，提升公立医院效率，同时为医药上市公司带来发展机会。
廉价药品供应保障
- 国家正在研究长效政策以保障廉价药品的生产与供应。
- 廉价药的短缺问题严重影响治疗，预计相关政策出台后，将利好普药生产企业。
H7N9禽流感疫情推动投资热潮
- H7N9禽流感病例上升，疫情可能随春节人口流动而蔓延。
- 尽管病毒未显著变异，但流感概念股仍可能被反复炒作。
医药行业经济数据稳定增长
- 2013年1-11月，医药行业销售收入18437.82亿元，同比增长18.52%；利润1795.68亿元，同比增长18.29%。
- 增速符合年初预期，预计2014年收入与利润增速将维持在20%左右。
医药板块估值偏高，存在调整风险
- 医药板块整体PE估值达35倍，相对沪深300溢价率高达334.97%。
- 高估值可能引发板块调整，但行业基本面良好，仍具投资价值。

行业评级：未来十二个月内，维持医药行业“增持”评级。
投资主线：
1. 受益于H7N9流感扩散的公司，如香雪制药。
2. 受益于基本药物招标的公司，如以岭药业。
3. 受益于原材料价格下降的公司，如天药股份。
重点个股：包括香雪制药、以岭药业、天药股份、片仔癀、康缘药业、华润三九、天士力、同仁堂、昆明制药、金陵药业、天坛生物、海王生物、恒瑞医药、华润双鹤、福安药业等，均被建议“谨慎增持”。

公司名称	股票代码	股价（2014年1月24日）	12A EPS	13E EPS	14E EPS	12A PE	13E PE	14E PE	PBR	投资评级
天药股份	600488	4.12	0.10	0.09	0.18	41.20	45.78	22.89	1.72	谨慎增持
香雪制药	300147	25.80	0.27	0.39	0.60	94.39	65.72	43.14	6.60	谨慎增持
以岭药业	002603	36.40	0.33	0.56	0.81	110.47	65.51	44.91	4.85	谨慎增持

分析师承诺：赵冰独立、客观出具报告，与薪酬无直接关联。
公司资质：具备证券投资咨询业务资格。
投资评级定义：
- 股票投资评级：增持（强于基准20%以上）、谨慎增持（强于基准10%以上）、中性（介于基准±10%之间）、减持（弱于基准10%以上）。
- 行业投资评级：增持（强于基准5%）、中性（介于基准±5%）、减持（弱于基准5%）。

本报告综合分析了医药行业在政策、经济数据、市场表现及投资机会方面的现状，认为医药行业整体具备增长潜力，但需警惕高估值带来的调整风险。建议投资者关注政策受益、业绩稳定及抗风险能力强的个股，把握行业发展趋势。

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