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月度报告：PTA供需格局与后市展望

PX供应能力下降，成本支撑增强

本月PX原料价格出现回落，主要受经济衰退担忧及中东紧张局势降温影响。尽管国内PX装置开工率维持高位，PM供应端受宁波大榭及浙石化检修计划影响，产能有所下降。需求端，PTA工厂检修重启，叠加“金九银十”传统旺季预期，PX供需维持紧平衡格局，预计9月价格高位震荡运行。

PTA供需格局的改善预期

9月有两套合计340万吨PTA装置计划检修，暂无重启计划，供压得到一定缓解。前期库存积累配合聚酯需求修复预期，市场已开始进入累积修复节奏。乐观预期将逐步改善PTA基本面支撑强度。

产业链传统旺季需求释放

尽管当前纺织市场偏淡，但预计“金九银十”期间聚酯需求将改善，带动PTA消费。下游器件虽控制负荷以缓解库存压力，但由于边际改善预期存在，预计PTA加工差将逐步修复。

近期对行情的分析建议应密切关注流动性节奏变化以及加工差修复效率。建议偏多操作，注意成本端波动与装置检修计划双重变化带来的冲击。尤其关注月末库存变化与仓单数据，危模型的角度，经济及地缘政治因素的冲击将主导短期方向。

报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写，供读者参考。市场有风险，投资需谨慎。