> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国债期货周度总结（2026年7月17日） ## 核心内容 本周国债期货整体维持**窄幅震荡**走势，市场情绪较为平稳。尽管央行在周中宣布开展**14000亿元买断式逆回购操作**，引发短期拉涨，但整体影响有限，未能改变债市的震荡格局。市场对**政策转向**的预期仍不明确，央行强调以**7天逆回购利率**作为政策态度的基准，表明短期内政策宽松力度有限。 ## 主要观点 - **短期震荡**：国债期货本周呈现宽幅震荡，受**税期资金扰动**和**央行流动性投放**影响，市场情绪有所波动，但整体仍处于箱体运行区间。 - **政策影响有限**：央行的**大额逆回购操作**属于短期流动性调节，不构成政策转向信号，市场对**降准、降息**的预期依然存在，但需等待**资金面信号**进一步明朗。 - **基本面偏弱**：国内经济修复乏力，居民**持续去杠杆**、企业**信贷分化**，导致**总量偏弱**。信贷端以“**降速提质**”为常态，政策更多依赖**结构性工具**优化信贷结构。 - **外部环境扰动**：中东局势紧张，但市场反应有限；美国**CPI降温**可能推后加息时点，但官员表态仍保留年内加息可能性，整体外部环境对债市影响不显著。 - **利率走廊收紧**：央行通过**利率走廊**机制平滑资金波动，对**中短端利率**形成约束，利好债市，但对**长端利率**影响有限。 - **中长期支撑**：偏弱的基本面将继续支撑债市，原有**国债期货多单**可继续持有，**新开仓需等待资金信号清晰**。 ## 关键信息 ### 一、周度复盘 - **行情回顾**：本周国债期货周一承压回调，后半周震荡修复走高，整体维持在**箱体震荡区间**。 - **影响因素**： - **宏观基本面**： - 2026年上半年GDP同比增长**4.7%**，二季度环比增长**0.9%**。 - 社会融资规模存量**同比增长7.4%**，对实体经济贷款余额**同比增长5.3%**。 - 中美货物贸易总值**2万亿元**，占外贸总值的**7.9%**。 - **资金面情况**：本周央行净投放**24015亿元**，资金面相对宽松，但**DR001**维持在**1.36%**附近，显示政策态度审慎。 - **政策面**：央行明确**单次逆回购操作额度不反映政策转向**，并开展**6个月期买断式逆回购**，释放流动性。 ### 二、国债期货指标 - **主力合约走势**：各主力合约周内涨跌幅均在**-0.04%**至**-0.11%**之间，整体偏弱。 - **成交量与持仓量**：成交量有所波动，部分合约持仓量减少，显示市场参与度降低。 - **基差与价差**：7月17日，国债期货各主力合约对应**最廉可交割券（CTD）**如下： - **2年期**：260006.IB - **5年期**：250020.IB - **10年期**：260007.IB - **30年期**：210014.IB ## 策略建议 - **短期策略**：国债期货预计维持**宽幅震荡**，关注**前高压力**及**政府债放量**和**央行流动性调控节奏**。 - **中长期策略**：基本面偏弱仍对债市形成支撑，建议**持有原有多单**，**新开仓需等待资金面信号进一步明朗**。 ## 风险提示 - 外部环境存在**多重扰动**，如中东冲突、美国加息预期等，可能对债市造成短期冲击。 - **政策不确定性**较高，需密切关注央行后续操作及经济数据变化。 --- **数据来源**：Wind、Choice、国元期货 **作者**：霍柔安 **分析师**：国元期货 **期货从业资格号**：F03129173 **投资咨询资格号**：Z0020307 **联系电话**：010-84555194 **公司投资咨询业务资格**：京证监许可【2012】76号 **免责声明**： 本报告仅供参考，不构成任何投资建议，且不代表国元期货立场。交易者应独立进行投资决策，国元期货对因使用本报告而产生的损失不承担责任。