> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锌价分析总结 ## 核心内容 近期锌价在价格回落之后，买入保值的性价比显著提高。市场整体呈现一定的回调迹象，但基本面支撑依然存在，尤其是在冶炼利润和库存变化方面。 ## 主要观点 1. **现货市场**： - LME锌现货升水为-43.25美元/吨，显示现货市场承压。 - SMM上海锌现货价较前一交易日上涨70元/吨至23870元/吨，升贴水为-115元/吨。 - 广东锌现货价上涨80元/吨至23910元/吨，升贴水为-95元/吨。 - 天津锌现货价上涨70元/吨至23880元/吨，升贴水为-105元/吨。 2. **期货市场**： - 2026-03-17沪锌主力合约开于23930元/吨，收于23700元/吨，较前一交易日下跌315元/吨。 - 全天成交81736手，持仓73741手，价格波动区间为23695元/吨至24025元/吨。 3. **库存情况**： - SMM七地锌锭库存总量为27.58万吨，较上期增加0.70万吨。 - LME锌库存为118375吨，较上一交易日增加20875吨。 4. **市场分析**： - 下游消费开始复苏，市场对锌价的接受度提升。 - 进口矿TC（加工费）小幅回落，但进口窗口关闭，国内冶炼利润尚可，冶炼积极性较高。 - 海外高能源成本背景下，即使副产品收益丰厚，冶炼复产概率较低。 - 长期来看，对海外消费保持乐观态度，关注库存拐点的来临。 ## 关键信息 - **价格回落**：锌价整体回落，但买入保值性价比提高。 - **现货市场**：各地区锌现货价格略有上涨，但升贴水仍为负，显示现货市场承压。 - **期货市场**：沪锌主力合约价格波动较大，成交量和持仓量均较高。 - **库存变化**：国内库存增加，LME库存也有所上升，显示市场供应相对充足。 - **冶炼利润**：国内冶炼利润尚可，冶炼企业积极性较高，而海外冶炼受高能源成本影响，复产概率较低。 - **进口影响**：进口窗口关闭，叠加运费扰动，矿端对锌价形成支撑。 - **风险提示**： 1. 海外矿预期外扰动。 2. 国内消费不及预期。 3. 流动性变化超预期。 ## 策略建议 - **单边策略**：谨慎偏多，锌价在回调后具备一定支撑。 - **套利策略**：中性，市场波动性较高，套利机会有限。 ## 图表说明 - 图1至图12提供了锌价、升贴水、进口矿指数、生产利润、冶炼利润、硫酸价格、库存变化等关键数据的可视化展示，有助于进一步分析市场走势和供需关系。 ## 研究员信息 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806。 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579。 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047。 - **葡一杭**：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格证监许可【2011】1289号。 ## 联系方式 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 ## 免责声明 本报告基于已公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。报告观点仅反映发布当日判断，不同时期可能有不同结论。投资者应自行判断，不承担依据本报告进行投资的后果。本报告版权为华泰期货有限公司所有，未经授权不得复制、引用或分发。