> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东问题长期化与能源价格中枢上行——周观点总结 ## 核心内容 本报告主要分析了当前全球宏观经济形势，特别是美元走势、中美关系、能源价格变化对市场的影响。同时，对港股和A股市场进行了复盘，并展望了下周的市场热点。 ## 主要观点 ### 1. 美元走势与市场影响 - **美元反弹受压制**：若霍尔木兹海峡航运量持续上升，将系统性压制美元反弹，遏制美元信用扩张。 - **美元走弱的市场反应**：美元走弱可能导致美股、AI、黄金出现调整，而人民币、地产链、消费、中国泛能源板块有望上涨。 - **地缘冲突与美元下行**：美元下行可能倒逼美国强化地缘冲突，拉长地缘冲突的久期，进一步推高油价，导致海外陷入衰退。 - **能源价格中枢上行**：若美国失去对中东的影响力，欧佩克可能长期约束能源供给，使能源价格中枢上移，从“廉价商品”转变为“战略金融资产”。 ### 2. A股市场表现 - **宽基指数全线收跌**：本周上证指数下跌 $-0.86\%$，创业板指跌幅较深。 - **医药医疗逆势上涨**：医药医疗板块逆势收涨，CAR-T、CXO概念和创新药方向表现突出。 - **外资持仓稳定**：外资期指净空仓维持稳定，IC和IM净空仓小幅收敛，IF和IH净空仓未变。 ### 3. 港股市场表现 - **港股分化明显**：恒生指数收涨 $0.66\%$，恒生中国企业指数收涨 $0.04\%$，而恒生科技指数收跌 $-2.07\%$。 - **医药细分行业领涨**：医药医疗细分行业超额收益显著，与恒生指数相比表现突出。 ## 关键信息 ### 投资建议 - **中期看好**：煤炭、新能源、农业、电力、石油板块。 - **长期看好**：保险、央国企、反内卷、中概互联网、白酒板块。 - **关注**：白酒与美国资本品通胀相关。 ### 下周热点 - **美国宏观数据**：重点关注4月9日和10日发布的PCE和CPI通胀数据。 - **中国宏观数据**：关注4月10日发布的中国物价数据。 ## 风险提示 - **全球制造业复苏受阻**：科技突破可能阶段性降低制造业的重要性。 - **中美关系改善不及预期**：大国博弈仍是重要宏观背景。 - **美国地产市场不健康**：可能影响全球制造业复苏，若地产走弱，可能导致商品需求下行，商品价格回调。 ## 团队成员 - 李浩 (S0210524050003) - 李刘魁 (S0210524050006) ## 相关报告 1. AI医学影像：医疗变革的新引擎（2026.04.04） 2. 政策发力与息差企稳支撑银行板块（2026.04.01） 3. 4月日历效应：大盘风格，美容、食饮、家电、银行行业或相对占优（2026.03.31） ## 数据来源 - wind - ifind - 华福证券研究所 ## 附录：图表目录 - 图表1：美国非农就业和薪资 - 图表2：港股宽基指数周涨跌幅（%） - 图表3：港股行业概念指数周超额涨跌幅（相对恒生指数：%） - 图表4：宽基指数周度涨跌幅 - 图表5：股指期货基差走势 - 图表6：周度因子表现（%） - 图表7：产业周度涨跌幅 - 图表8：细分行业周度相对上证指数涨跌幅（%） - 图表9：重点关注细分行业超额情况（%） - 图表10：摩根+乾坤+瑞银三大外资机构的期指净持仓（单位：手） - 图表11：下周热点 ## 投资评级声明 | 类别 | 评级 | 评级说明 | |----------|----------|----------| | 公司评级 | 买入 | 未来6个月内,个股相对市场基准指数指数涨幅在20%以上 | | 公司评级 | 持有 | 未来6个月内,个股相对市场基准指数指数涨幅介于10%与20%之间 | | 公司评级 | 中性 | 未来6个月内,个股相对市场基准指数涨幅介于-10%与10%之间 | | 公司评级 | 回避 | 未来6个月内,个股相对市场基准指数涨幅介于-20%与-10%之间 | | 公司评级 | 卖出 | 未来6个月内,个股相对市场基准指数涨幅在-20%以下 | | 行业评级 | 强于大市 | 未来6个月内,行业整体回报高于市场基准指数5%以上 | | 行业评级 | 跟随大市 | 未来6个月内,行业整体回报介于市场基准指数-5%与5%之间 | | 行业评级 | 弱于大市 | 未来6个月内,行业整体回报低于市场基准指数-5%以下 | ## 备注 - 投资评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。 - A股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外） ## 联系方式 - 华福证券研究所 上海 - 公司地址：上海市浦东新区浦明路1436号陆家嘴滨江中心MT座20层 - 邮编：200120 - 邮箱：hfyjs@hfzq.com.cn