> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 现货市场进入平静期总结 ## 核心内容 当前锌市场整体呈现平稳态势，现货市场成交趋于平静，期货市场则进入小幅震荡区间。现货价格方面，LME锌现货升水为-24.76美元/吨，国内SMM上海锌现货价格较前一交易日上涨60元/吨至22920元/吨，升贴水为-65元/吨；广东锌现货价格上涨50元/吨至22980元/吨，升贴水为-30元/吨；天津锌现货价格上涨60元/吨至22900元/吨，升贴水为-85元/吨。 期货市场方面，2026-03-25沪锌主力合约开于22875元/吨，收于22935元/吨，较前一交易日下跌65元/吨。全天成交96768手，持仓量为101745手，日内价格波动区间为22830元/吨至23115元/吨。 库存方面，SMM七地锌锭库存总量为25.52万吨，较上期减少1.09万吨；LME锌库存为116475吨，较上一交易日减少625吨，显示市场供应有所收紧。 ## 主要观点 1. **现货市场**：近期现货市场成交清淡，价格波动较小，市场参与者观望情绪浓厚。 2. **期货市场**：沪锌主力合约价格震荡运行，成交量和持仓量均维持在较高水平，反映出市场参与者对锌价的持续关注。 3. **库存变化**：国内锌锭库存持续下滑，海外LME库存也有所减少，表明市场供应趋紧。 4. **成本端支撑**：进口矿TC小幅回落，富含矿报价已降至负数，但冶炼利润尚可，冶炼企业积极性较高，对矿需求刚性，对锌价形成支撑。 5. **供应端风险**：海外能源价格上涨，可能导致锌矿供应减少，对锌价形成潜在支撑。 6. **宏观环境**：尽管市场情绪不稳定，但锌价已对风险因素进行了一定程度的计价，若中东局势稳定，锌价仍有上行空间。 7. **长期展望**：从矿端供应和下游消费来看，锌市场长期仍保持乐观预期。 ## 关键信息 - **现货价格**： - LME锌现货升水：-24.76美元/吨 - SMM上海锌现货价：22920元/吨，升贴水：-65元/吨 - SMM广东锌现货价：22980元/吨，升贴水：-30元/吨 - SMM天津锌现货价：22900元/吨，升贴水：-85元/吨 - **期货价格**： - 沪锌主力合约开盘价：22875元/吨 - 收盘价：22935元/吨 - 成交量：96768手 - 持仓量：101745手 - 日内价格波动区间：22830元/吨至23115元/吨 - **库存情况**： - SMM七地锌锭库存：25.52万吨（-1.09万吨） - LME锌库存：116475吨（-625吨） ## 市场策略 - **单边策略**：谨慎偏多，关注锌价上涨的潜在机会。 - **套利策略**：中性，市场波动较小，套利机会有限。 ## 风险提示 1. 海外矿供应出现预期外扰动。 2. 国内消费复苏不及预期。 3. 流动性变化超预期，可能影响市场走势。 ## 图表说明 - **图1**：SHFE锌升贴水（元/吨） - **图2**：LME锌升贴水（美元/吨） - **图3**：进口锌精矿指数（周）-平均价 - **图4**：锌矿生产利润（元/吨） - **图5**：锌冶炼利润（元/吨） - **图6**：硫酸价格（元/吨） - **图7**：锌锭7地库存（万吨） - **图8**：LME库存（吨） - **图9**：上期所库存（吨） - **图10**：仓单库存（吨） - **图11**：保税区库存（万吨） - **图12**：锌锭进口盈亏（元/吨） ## 本期分析研究员 - **师橙**：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806 - **封帆**：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579 - **陈思捷**：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047 - **葡一杭**：从业资格号 F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 联系信息 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **地址**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 ## 免责声明 本报告基于已公开信息编制，不保证其准确性及完整性。报告观点仅反映发布当日判断，不同时期可能变化。报告所含信息可能在未通知情况下修改，投资者需自行关注更新。本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。如需引用或刊发，需注明“华泰期货研究院”，并不得对内容进行有悖原意的删节、修改或引用。