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油粕周报总结 20220320

核心内容

本报告分析了2022年3月20日当周全球及国内油粕市场的行情及基本面情况，指出短期内粕类表现强于油脂，主要由于成本端差异及库存水平偏低。同时，报告对主要市场因素进行了详细梳理，并提供了相关数据支持。

主要观点

• 短期粕强油弱：受成本端差异影响，油脂价格高位回落，而豆粕维持高位偏强走势。
• 市场情绪变化：基金多头情绪略减，美豆价格维持在1650-1700区间。
• 供需格局：全球大豆供应收紧，南美产量下调，国内大豆压榨量下降，油厂库存偏低。
• 政策影响：印尼棕榈油出口政策变化对市场产生一定影响，黑海局势降温缓解部分担忧。
• 建议关注：继续跟踪国储大豆投放节奏，以及宏观和天气等风险因素。

行情回顾

• 美豆：价格在1650-1700区间运行，出口销售环比下滑。
• 马棕：回吐近1个月涨幅，库存降幅不及预期。
• 油脂价格：豆油、棕榈油及菜油价格均出现下跌。
• 豆粕价格：小幅波动，价格微涨。

基本面分析

1. 国外市场

• 美豆压榨：2月美豆压榨量为1.65057亿蒲，为历年同期第二高。
• 马棕库存：2月末库存降幅不及预期，3月前半月产量和出口量同增。
• 印尼政策：棕榈油出口政策由DMO政策转变为专项税费征收，关税上调。

2. 国内市场

• 大豆进口：1-2月国内大豆进口1394.2万吨，到港不及预期。
• 压榨量：周度压榨量下滑至130.24万吨，开机率降至45.27%。
• 油粕库存：豆油库存降至75万吨附近，棕油库存低于35万吨，豆粕库存维持在30万吨附近。
• 需求表现：饲料产量同比增加7.1%，豆粕需求略回升，但油脂成交偏淡。

3. 价格波动

• 豆油：均价11333元/吨，环比下跌2.1%。
• 棕油：均价12822元/吨，环比下跌8.49%。
• 菜油：均价13440元/吨，环比下跌2.14%。
• 豆粕：均价4998元/吨，环比微增0.63%。

4. 成交情况

• 豆油：周度成交4.33万吨，环比减少。
• 棕油：周度成交1500吨，环比明显减少。
• 豆粕：周度成交51.2万吨，环比增加。

5. 持仓及资金流向

• 豆粕持仓及成交量：豆粕持仓量及成交量变化趋势显示市场参与者情绪略偏谨慎。
• 油脂持仓及成交量：三大油脂持仓及成交量数据反映市场交易活跃度变化。
• CFTC持仓：美豆持仓数据反映基金多头情绪减弱。

价差跟踪

• 基差走势：豆油、棕油、菜油的5月基差走势显示市场对远期价格的预期有所变化。
• 价差变化：豆油与棕油、菜油的价差走势表明油脂价格回调，而豆粕维持相对强势。
• 油蜡比：油蜡比数据反映油脂与豆粕之间的相对价格关系。

关键信息

• 全球大豆供需：1-3月南美大豆产量预计减少2770万吨，全球大豆期末库存持续下降。
• 国内供需：国内大豆压榨量下降，油厂库存偏低，豆粕库存维持在低位。
• 政策变动：印尼棕榈油出口政策调整，提高出口税费，对市场情绪产生影响。
• 市场建议：短期豆粕延续回调短多思路，油脂受成本拖累高位回落。

风险提示

• 宏观风险：全球经济形势变化可能对油粕市场产生影响。
• 天气风险：天气状况可能影响作物产量和供应。
• 政策风险：各国出口政策变动可能对市场造成扰动。

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