医药健康行业研究：板块股价表现低迷但基本面改善明显，AI_2b医疗应用值得关注-240324-国金证券-14页_1mb

医药健康行业研究总结

核心观点：
医药板块基本面持续改善，AI医疗应用前景广阔，建议积极布局创新药出海、优质中药、高性价比医疗器械等领域，重点关注迈瑞医疗、信达生物、心脉医疗等标的，同时关注政策风险。

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一、板块基本面改善

本周医药板块股价表现低迷，但基本面改善显著。

• 创新研发与海外合作推进：创新药、医疗器械公司积极拓展国际市场与合作，如信达生物、复宏汉霖年报显示强劲业绩增长，康方生物海外临床数据亮眼。
• 消费医疗持续恢复：院内诊疗与消费医疗逐步恢复，叠加政策利好，行业长期成长空间被看好。

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二、AI在医疗领域的应用

AI赋能医疗影像、药物研发及医疗服务，提升效率与精准度。

• 医疗设备与器械：AI技术广泛应用于影像设备、手术机器人、体外诊断等领域，如迈瑞医疗、联影医疗与腾讯合作开发AI辅助诊断产品。
• 药物研发赋能：生成式AI加速新药研发，缩短研发周期，相关公司包括成都先导、药明康德等。
• 医疗服务领域：AI辅助诊断系统提升诊断效率与准确性，如乳腺癌诊断假阳性减少57%。

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三、重点细分领域机会

1. 创新药

   • 中国原研能力国际化逐步突破，重点关注恒瑞医药、信达生物、康方生物等。
   • 颅内缓解率达34%的康方生物单抗数据吸引市场关注，托莱西单抗等产品表现优异。

2. 医疗器械

   • 创新器械出海：心脉医疗Cratos支架完成海外首例植入，加速全球准入。
   • 国产替代：甘肃省甲状腺功能检测试剂集采降价温和，国产企业受益。

3. 中药

   • 国企改革与中药创新持续推动行业价值重估，昆药集团、华润三九等公司业绩表现亮眼。
   • 国产带状疱疹疫苗强势增长，创新中药如柴桂解感颗粒获批临床。

4. CXO

   • 药明康德2023年业绩稳健增长，订单与客户粘性大幅提升，拟高分红回馈股东。

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四、风险提示

• 汇兑风险：海外业务占比高的公司受汇率波动影响较大。
• 政策风险：国内外政策变化可能影响企业出海与产业发展。
• 市场不确定性：投融资周期波动、并购整合不及预期、在研项目推进不达预期等风险仍存在。

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投资建议：
维持行业“买入”评级，建议把握创新药国际化、AI+医疗、高性价比中药与器械、国企改革主线。
重点推荐：迈瑞医疗、信达生物、康方生物、心脉医疗、太极集团等。

免责声明：
本报告基于国金证券分析师研究，仅供参考。投资者应独立判断并自负风险。