20230303-千海金研究所-大豆市场简报_4页_1mb

大豆市场简报总结

核心内容

本周大豆市场整体呈现震荡偏空态势，受南美大豆丰产及出口数据疲软影响，美豆价格承压下行。同时，国内大豆市场在政策预期下略有支撑，但短期内仍面临供强需弱的局面。

主要观点

• 国际市场：
  美国大豆价格持续下跌，主要由于巴西大豆供应增加对美豆出口构成竞争压力，且美国出口检验数据低于预期，进一步削弱市场信心。
  南美大豆产量虽有下调预期，但整体仍保持较高水平，对美豆形成持续压制。
  随着天气炒作窗口的临近，若阿根廷大豆减产预期落地，可能成为价格的支撑因素。

• 国内市场：
  国内大豆价格小幅上涨，但涨幅受限。
  财政部提出大豆生产者补贴政策，东部和西部地区补贴亩均高于玉米220元，中部地区高于玉米320元，表明国家对大豆种植的鼓励态度。
  油脂企业补贴政策的出台也有助于改善需求端，提升市场对政策的乐观预期。
  然而，政策落地时间尚不明确，短期内仍需关注大豆的基本面表现。
  农户在春耕前可能因资金压力急于出售存粮，但当前正值季节性消费淡季，需求端乏力，抑制价格上行空间。

关键信息

• 价格走势：

  • 美豆价格两周连跌，上周下跌0.51%，收于1519.5美分/蒲式耳。
  • 国内豆一价格小幅上涨0.3%，收报于5613元/吨。

• 出口数据：

  • 美国大豆出口检验数据为690984吨，远低于预期的85-170万吨，显示出口疲软。

• 产量预期：

  • 阿根廷大豆产量连续三次下调，最新预估减少22.6%。
  • 巴西大豆新季批量上市，对全球市场供应产生明显影响。

• 补贴政策：

  • 国家加大大豆与玉米的补贴价差，推动大豆种植面积扩大。
  • 油脂企业补贴政策有望从需求端改善市场环境。

• 市场展望：

  • 短期内，美豆价格受出口疲软和南美大豆供应影响，或进一步下行。
  • 国内市场在政策预期支撑下可能有所反弹，但实际政策落地仍需时间。
  • 市场整体或维持震荡偏空格局，政策底部将成为价格下行的限制因素。

支持数据与图表

• 图表1、2：豆油商业库存，数据来源为交易侠和千海金农产品研究中心。
• 图表3、4：进口大豆港口库存，数据来源为财政部和千海金农产品研究中心。
• 图表5、6：其他相关数据，来源为钢联数据和千海金农产品研究中心。

补充说明

• 政策影响：
  大豆市场受政策影响较大，补贴政策的实施将对种植面积和市场需求产生积极影响。
  但政策落地时间不确定，短期内难以形成明显支撑。

• 供需格局：
  供应端，南美大豆产量高，出口数据疲软，压制国际价格。
  需求端，国内进入消费淡季，农户急于出售存粮，但市场整体需求偏弱。

• 风险提示：
  市场存在较大不确定性，包括天气变化、政策执行力度、国际供需变化等因素，投资者需谨慎操作。

结论

综合来看，大豆市场短期内或延续震荡偏空走势，政策支撑有限，基本面偏弱，价格下行压力较大。投资者应密切关注政策落地时间及南美大豆产量变化，以把握市场动向。